兰花科创(600123)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
山西兰花科技创业股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“晋城市工业和信息化局（晋城市人民政府国有资产监督管理委员会）”。公司主营业务是煤炭、化肥、建筑材料的生产和销售。公司主要产品为无烟煤、焦煤、动力煤、尿素、二甲醚、己内酰胺。
根据兰花科创2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收84.19亿元，同比小幅下降12.34%。扣非净利润7.11亿元，同比大幅下降59.95%。兰花科创2024年第三季度净利润5.51亿元，业绩同比大幅下降71.41%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为煤炭业务，占比高达72.28%，主要产品包括煤炭和化肥两项，其中煤炭占比72.08%，化肥占比16.95%。
1、煤炭业务
2021年-2023年煤炭业务营收呈小幅下降趋势，从2021年的102.47亿元，小幅下降到2023年的96.01亿元。2023年煤炭业务毛利率为47.86%，同比去年的64.92%下降了26.28%。
2017年，该产品名称由“煤炭行业”变更为“煤炭业务”。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低12.34%，净利润同比大幅降低71.41%
2024年三季度，兰花科创营业总收入为84.19亿元，去年同期为96.04亿元，同比小幅下降12.34%，净利润为5.51亿元，去年同期为19.28亿元，同比大幅下降71.41%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出3.05亿元，去年同期支出7.56亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为7.72亿元，去年同期为24.14亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降68.04%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 84.19亿元 | 96.04亿元 | -12.34% |
| 营业成本 | 59.36亿元 | 54.21亿元 | 9.50% |
| 销售费用 | 7,406.54万元 | 7,697.30万元 | -3.78% |
| 管理费用 | 7.90亿元 | 9.04亿元 | -12.62% |
| 财务费用 | 1.68亿元 | 1.17亿元 | 43.38% |
| 研发费用 | 1,576.24万元 | 3,151.21万元 | -49.98% |
| 所得税费用 | 3.05亿元 | 7.56亿元 | -59.63% |
2024年三季度主营业务利润为7.72亿元，去年同期为24.14亿元，同比大幅下降68.04%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为84.19亿元，同比小幅下降12.34%；（2）毛利率本期为29.49%，同比大幅下降了14.07%。
全球排名
截止到2025年3月7日，兰花科创近十二个月的滚动营收为133.0亿元，在无烟煤行业中，兰花科创的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
无烟煤营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 神火股份 | 376.0 | 26.00 | 59 | 154.48 |
| 华阳股份 | 285.0 | -2.93 | 52 | 50.98 |
| 兰花科创 | 133.0 | 26.09 | 21 | 77.56 |
| 昊华能源 | 84.0 | 24.59 | 10 | 178.98 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
兰花科创属于煤炭行业，核心业务为无烟煤开采及煤化工产品生产。 近三年煤炭行业在政策引导下加速绿色转型，2024年清洁能源占比提升推动传统煤企向精细化、低碳化延伸。尽管短期市场受能源结构调整影响，但无烟煤在化工、冶金等领域的刚性需求支撑行业基本面，预计未来三年行业规模将保持年均2%-3%的温和增长，高端煤化工细分市场增速或达5%-8%。
2、市场地位及占有率
作为中国最大无烟煤生产基地沁水煤田的核心企业，兰花科创保有16.01亿吨煤炭储量，2024年无烟煤产量占国内总产量约3.2%，位列行业前十，在山西省属煤企中稳居第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 兰花科创（600123） | 无烟煤及煤化工产品生产商 | 2024年无烟煤产量占国内总产量3.2%，沁水煤田资源储量16.01亿吨 |
| 中国神华（601088） | 煤电一体化综合能源集团 | 煤炭板块市占率超8%，2024年自产煤规模突破3亿吨 |
| 中煤能源（601898） | 煤炭生产与煤机制造龙头企业 | 煤炭资源量超270亿吨，2024年煤化工业务营收占比提升至18% |
| 山西焦煤（000983） | 炼焦煤生产及焦化加工企业 | 炼焦煤市占率约6.5%，2024年控股矿井核定产能达1.84亿吨 |
| 兖矿能源（600188） | 国际化煤炭及高端化工企业 | 境外资产占比35%，2024年高端化工品营收同比增长12% |
1、经营分析总结
公司盈利能力良好，近3年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润5.51亿元，较上期大幅下降。
公司主营利润近3年三季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年三季度主营利润7.71亿元，较去年同期大幅下降。
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