中航产融(600705)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
中航工业产融控股股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主业范围为综合金融服务、产业投资。
根据中航产融2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收115.22亿元，同比小幅下降8.68%。扣非净利润5.07亿元，同比下降17.21%。中航产融2024年第三季度净利润15.92亿元，业绩同比小幅下降5.38%。本期经营活动产生的现金流净额为-618.01亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为租赁公司、财务公司、信托公司。主要产品包括租赁公司业务、财务公司业务、信托公司业务三项，租赁公司业务占比64.01%，财务公司业务占比11.85%，信托公司业务占比10.60%。
2023年租赁公司营收108.42亿元，同比去年的108.90亿元基本持平。2021年-2023年租赁公司毛利率呈下降趋势，从2021年的33.28%，下降到了2023年的27.95%。
2023年财务公司营收20.07亿元，同比去年的17.80亿元小幅增长了12.76%。同期，2023年财务公司毛利率为-4.39%，同比去年的-35.23%大幅增长了87.54%。
2021年-2023年信托公司营收呈大幅下降趋势，从2021年的40.10亿元，大幅下降到2023年的17.95亿元。2020年-2023年信托公司毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的70.83%，大幅下降到了2023年的43.17%。
2021年-2023年证券公司营收呈下降趋势，从2021年的22.51亿元，下降到2023年的16.63亿元。2020年-2023年证券公司毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的30.7%，大幅下降到了2023年的0.31%。
本期净利润为15.92亿元，去年同期16.82亿元，同比小幅下降5.38%。
虽然（1）公允价值变动收益本期为4.36亿元，去年同期为-2.17亿元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期损失6.52亿元，去年同期损失9.20亿元，同比下降。
但是（1）主营业务利润本期为7.46亿元，去年同期为14.09亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为15.65亿元，去年同期为20.07亿元，同比下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
115.22亿元 |
126.16亿元 |
-8.68% |
| 营业成本 |
50.95亿元 |
50.97亿元 |
-0.04% |
| 销售费用 |
10.95亿元 |
14.16亿元 |
-22.66% |
| 管理费用 |
5.71亿元 |
7.22亿元 |
-20.91% |
| 财务费用 |
13.90亿元 |
12.10亿元 |
14.91% |
| 研发费用 |
2,376.32万元 |
2,908.11万元 |
-18.29% |
| 所得税费用 |
6.38亿元 |
7.45亿元 |
-14.34% |
2024年三季度主营业务利润为7.46亿元，去年同期为14.09亿元，同比大幅下降47.01%。
虽然销售费用本期为10.95亿元，同比下降22.66%，不过（1）营业总收入本期为115.22亿元，同比小幅下降8.68%；（2）财务费用本期为13.90亿元，同比小幅增长14.91%，导致主营业务利润同比大幅下降。
中航产融2024年三季度非主营业务利润为14.83亿元，去年同期为10.18亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
7.46亿元 |
46.90% |
14.09亿元 |
-47.01% |
| 投资收益 |
15.65亿元 |
98.34% |
20.07亿元 |
-22.01% |
| 公允价值变动收益 |
4.36亿元 |
27.38% |
-2.17亿元 |
301.06% |
| 其他收益 |
1.84亿元 |
11.58% |
1.05亿元 |
74.88% |
| 信用减值损失 |
-6.52亿元 |
-40.94% |
-9.20亿元 |
29.19% |
| 其他 |
-3,170.45万元 |
-1.99% |
5,963.35万元 |
-153.17% |
| 净利润 |
15.92亿元 |
100.00% |
16.82亿元 |
-5.38% |
截止到2025年3月7日，中航产融近十二个月的滚动营收为169.0亿元，在金融控股行业中，中航产融的全国排名为4名，全球排名为14名。
金融控股营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 国泰金 Cathay Financial |
1862.0 |
14.56 |
113 |
-11.94 |
| 富邦金Fubon Financial |
1552.0 |
-11.71 |
146 |
-9.91 |
| MeritzFinancial 梅里茨金融 |
694.0 |
1.70 |
102 |
60.95 |
| 新光金 Shin Kong Financial |
587.0 |
-19.26 |
-16.38 |
-- |
| Regions Financial 地区金融公司 |
514.0 |
3.23 |
137 |
-9.11 |
| 中油资本 |
390.0 |
8.98 |
49 |
-14.36 |
| 元大金 Yuanta Financial |
336.0 |
-0.45 |
59 |
3.29 |
| 第一金控FirstFinancial |
307.0 |
18.90 |
50 |
10.15 |
| 中信金 CTBC Financial |
290.0 |
-33.10 |
124 |
9.38 |
| 玉山金 E.SUN Financial |
270.0 |
17.63 |
48 |
6.42 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 中航产融 |
169.0 |
-2.62 |
2.90 |
-55.41 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
中航产融属于多元金融行业，聚焦军工领域的产融结合与创投业务。 近三年，多元金融行业在国家政策推动下加速与高端制造业融合，军工领域因证券化率提升及资本整合需求释放显著增长空间。未来行业将向智能化、国际化延伸，军贸出口及军民融合政策红利将驱动市场扩容，预计2025年相关领域规模突破5000亿元。
作为中航工业集团核心金融平台，中航产融凭借全牌照优势和军工资源协同，在军工创投细分领域占据主导地位，其信托及融资租赁业务在军工产业链渗透率位居行业前列，但具体市占率未公开披露。
