香溢融通(600830)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
香溢融通控股集团股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“中国烟草总公司”。公司从事的主要业务有：典当、担保、融资租赁、类金融投资业务、特殊资产业务。公司的主要产品及服务为商品销售、融资租赁、典当、担保。
根据香溢融通2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收2.98亿元，同比大幅增长53.44%。扣非净利润5,452.26万元，同比大幅增长3.58倍。香溢融通2024年第三季度净利润8,164.72万元，业绩同比大幅增长144.45%。本期经营活动产生的现金流净额为-6.80亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为融资租赁、典当、商品销售。主要产品包括租赁业务、典当业务、房地产抵押贷款利息收入三项，租赁业务占比34.60%，典当业务占比17.20%，房地产抵押贷款利息收入占比15.43%。
1、融资租赁
2019年-2023年融资租赁营收呈大幅增长趋势，从2019年的2,616.16万元，大幅增长到2023年的9,086.86万元。2023年融资租赁毛利率为74.45%，同比去年的57.45%增长了29.59%。
2021年，该产品名称由“租赁收入”变更为“融资租赁”。
2、典当
2018年-2023年典当营收呈大幅下降趋势，从2018年的1.16亿元，大幅下降到2023年的4,518.80万元。
2021年，该产品名称由“典当利息收入”变更为“典当”。
3、商品销售
2023年商品销售营收3,681.12万元，同比去年的818.57万元大幅增长了近3倍。同期，2023年商品销售毛利率为19.41%，同比去年的18.14%小幅增长了7.0%。
4、担保
2023年担保营收3,161.24万元，同比去年的4,539.61万元大幅下降了30.36%。同期，2023年担保毛利率为75.98%，同比去年的75.77%基本持平。
2021年，该产品名称由“担保收入”变更为“担保”。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加53.44%，净利润同比增加144.45%
2024年三季度，香溢融通营业总收入为2.98亿元，去年同期为1.94亿元，同比大幅增长53.44%，净利润为8,164.72万元，去年同期为3,339.99万元，同比大幅增长144.45%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,064.97万元，去年同期支出1,400.58万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.30亿元，去年同期为6,345.08万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为-45.92万元，去年同期为-1,799.73万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润同比大幅增长104.71%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.98亿元 | 1.94亿元 | 53.44% |
| 营业成本 | 8,828.80万元 | 4,205.20万元 | 109.95% |
| 销售费用 | 2,607.40万元 | 282.15万元 | 824.13% |
| 管理费用 | 5,519.43万元 | 8,152.06万元 | -32.29% |
| 财务费用 | -674.81万元 | -1,152.66万元 | 41.46% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 4,064.97万元 | 1,400.58万元 | 190.24% |
2024年三季度主营业务利润为1.30亿元，去年同期为6,345.08万元，同比大幅增长104.71%。
虽然毛利率本期为70.40%，同比小幅下降了7.97%，不过（1）营业总收入本期为2.98亿元，同比大幅增长53.44%；（2）管理费用本期为5,519.43万元，同比大幅下降32.29%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年3月7日，香溢融通近十二个月的滚动营收为2.63亿元，在典当行业中，香溢融通的全球营收规模排名为8名，全国排名为5名。
典当营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| FirstCash | 246.0 | 25.88 | 19 | 27.49 |
| Muthoot Finance | 90.0 | -3.77 | 42 | 7.53 |
| EZCORP | 84.0 | 16.77 | 6.03 | 112.89 |
| 华茂股份 | 36.0 | 1.68 | 1.38 | -14.60 |
| 平潭发展 | 12.0 | -0.03 | -3.08 | -- |
| 益民集团 | 10.0 | -0.13 | 0.57 | -31.30 |
| 新力金融 | 3.36 | -11.97 | 0.28 | -- |
| 香溢融通 | 2.63 | 12.63 | 0.22 | -- |
| *ST民控 | 0.45 | -16.24 | -1.30 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
香溢融通属于类金融行业，主要从事典当、担保及租赁等业务。 类金融行业近三年受监管趋严影响，市场集中度逐步提升，传统业务增速放缓但专业化服务需求增强。2025年行业规模预计突破3.5万亿元，科技赋能催生数字化风控和供应链金融新增长点，头部企业加速向综合金融服务商转型。
2、市场地位及占有率
香溢融通在类金融行业中处于区域龙头地位，聚焦长三角地区，其典当业务在浙江省内市场份额居前，但全国市占率不足2%，业务规模与头部信托及租赁企业存在差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 香溢融通（600830） | 主营典当、担保及租赁业务，实际控制人为中国烟草浙江分公司 | 2024年机构持仓占比37.05%，典当业务营收占主业超60% |
| 浙江东方（600120） | 浙江省属金控平台，涵盖信托、期货及融资租赁 | 2024年信托业务规模突破2000亿元，省内市占率超25% |
| 江苏国信（002608） | 江苏省综合金融集团，核心业务为信托及能源投资 | 信托业务2024年净利润同比增长12%，行业排名前十五 |
| 鲁信创投（600783） | 山东省属创投机构，聚焦股权投资及资产管理 | 2025年一季度新增基金管理规模15亿元，持股5%以上项目12个 |
| 陕国投A（000563） | 陕西省信托业龙头，业务覆盖财富管理及资产证券化 | 2024年信托资产规模达4500亿元，行业排名前十 |
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