江苏有线(600959)2024年三季报解读：所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比下降
江苏省广电有线信息网络股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“江苏省人民政府”。公司的主营业务是广电网络的建设运营，广播电视节目传输，数据宽带业务以及数字电视增值业务的开发与经营，主要产品有有线电视服务。
根据江苏有线2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收56.45亿元，同比小幅增长4.46%。扣非净利润-8,834.31万元，较去年同期亏损有所减小。江苏有线2024年第三季度净利润2.63亿元，业绩同比下降17.20%。本期经营活动产生的现金流净额为-5,204.11万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为有线电视行业，主营产品为有线电视服务。
1、有线电视服务
2020年-2023年有线电视服务营收呈小幅增长趋势，从2020年的73.45亿元，小幅增长到2023年的75.97亿元。2021年-2023年有线电视服务毛利率呈下降趋势，从2021年的29.01%，下降到了2023年的24.07%。
所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降17.20%
本期净利润为2.63亿元，去年同期3.18亿元，同比下降17.20%。
净利润同比下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为-1.72亿元，去年同期为-1.98亿元，亏损有所减小；
但是（1）所得税费用本期支出7,679.23万元，去年同期支出241.07万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1,232.18万元，去年同期为3,773.04万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 56.45亿元 | 54.04亿元 | 4.46% |
| 营业成本 | 43.17亿元 | 40.36亿元 | 6.95% |
| 销售费用 | 4.79亿元 | 5.80亿元 | -17.40% |
| 管理费用 | 9.55亿元 | 9.26亿元 | 3.20% |
| 财务费用 | -1,762.18万元 | -777.77万元 | -126.57% |
| 研发费用 | 5,809.89万元 | 5,857.97万元 | -0.82% |
| 所得税费用 | 7,679.23万元 | 241.07万元 | 3085.44% |
2024年三季度主营业务利润为-1.72亿元，去年同期为-1.98亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为23.53%，同比小幅下降了1.78%，不过（1）营业总收入本期为56.45亿元，同比小幅增长4.46%；（2）销售费用本期为4.79亿元，同比下降17.40%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比基本持平
江苏有线2024年三季度非主营业务利润为5.12亿元，去年同期为5.18亿元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.72亿元 | -65.11% | -1.98亿元 | 13.17% |
| 投资收益 | 2.30亿元 | 87.44% | 2.14亿元 | 7.64% |
| 营业外收入 | 3.08亿元 | 116.87% | 2.94亿元 | 4.82% |
| 信用减值损失 | -4,071.29万元 | -15.46% | -3,207.16万元 | -26.94% |
| 其他 | 2,846.47万元 | 10.81% | 5,369.12万元 | -46.98% |
| 净利润 | 2.63亿元 | 100.00% | 3.18亿元 | -17.20% |
全球排名
截止到2025年3月7日，江苏有线近十二个月的滚动营收为76.0亿元，在有线电视行业中，江苏有线的全球营收规模排名为7名，全国排名为2名。
有线电视营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Comcast 康卡斯特 | 8973.0 | 2.06 | 1174 | 4.57 |
| Charter Communications | 3995.0 | 2.15 | 369 | 2.98 |
| Altice USA | 649.0 | -3.90 | -7.46 | -- |
| SiriusXM天狼星卫星广播 | 631.0 | 0.01 | -120.74 | -- |
| Cable One | 115.0 | -0.55 | 1.05 | -63.25 |
| 华数传媒 | 97.0 | 8.60 | 6.89 | -6.53 |
| 江苏有线 | 76.0 | 1.13 | 3.40 | 26.35 |
| Liberty Broadband | 74.0 | 0.94 | 63 | 5.89 |
| WideOpenWest | 50.0 | -15.75 | -20.86 | -- |
| 电广传媒 | 39.0 | -12.94 | 1.76 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
江苏有线属于文化传媒行业，主营广电网络建设运营及数字电视增值服务。 近三年，文化传媒行业加速数字化转型，传统广电业务受新媒体冲击，但5G融合与智慧广电推动新增长。政策支持及消费升级驱动市场空间扩容，2024年行业规模预计突破2.1万亿元，未来聚焦内容创新、智能化服务及多元化生态整合。
2、市场地位及占有率
江苏有线为江苏省广电网络主导运营商，覆盖超2000万用户，有线电视基础业务省内市占率超70%，2024年三季报营收56.45亿元，位列全国广电网络企业前三，但增值业务拓展面临互联网企业竞争压力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 江苏有线（600959） | 江苏省广电网络运营商，覆盖电视传输、数据宽带及数字增值业务 | 2024年三季报营收56.45亿元，省内基础业务市占率超70% |
| 东方明珠（600637） | 上海文广集团旗下，整合内容制作、新媒体运营及智慧广电服务 | 2024年IPTV业务覆盖用户超8000万，市占率全国第一 |
| 华数传媒（000156） | 浙江省广电网络主体，聚焦4K/8K超高清、云计算及智慧家庭服务 | 2024年智慧城市项目营收占比提升至35% |
| 贵广网络（600996） | 贵州省广电网络运营商，推进“中国（贵州）智慧广电综合试验区”建设 | 2024年政务专网业务营收同比增长22% |
| 湖北广电（000665） | 湖北省广电网络平台，布局5G+文旅融合及元宇宙应用 | 2024年VR内容合作项目签约金额达3.8亿元 |
1、经营分析总结
最近4年三季度，公司扣非净利润均处于亏损状态，近3年三季度扣非净利润亏损持续收窄，2024年三季度扣非净利润亏损4,724.71万元，亏损较上期有大幅好转。
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