贵广网络(600996)2024年三季报解读：资产负债率同比增加，净利润近3年整体呈现下降趋势
贵州省广播电视信息网络股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“中共贵州省委宣传部”。公司主要从事广播电视网络的建设运营,主要业务包括广播电视节目收视服务、数字电视增值业务的开发与经营、数据业务、有线电视相关工程及安装、节目传输、终端销售等,业务区域覆盖贵州省全境。
根据贵广网络2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收12.36亿元，同比下降26.45%。扣非净利润-7.61亿元，较去年同期亏损增大。贵广网络2024年第三季度净利润-6.99亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为有线电视。
1、有线电视
2023年有线电视营收18.52亿元，同比去年的37.24亿元大幅下降了50.26%。2018年-2023年有线电视毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的32.64%，大幅下降到了2023年的-10.63%。
2021年，该产品名称由“有线电视服务”变更为“有线电视”。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-6.99亿元，去年同期-4.72亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然投资收益本期为4,429.57万元，去年同期为-691.25万元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为-6.32亿元，去年同期为-3.66亿元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.36亿元 | 16.81亿元 | -26.45% |
| 营业成本 | 13.47亿元 | 15.63亿元 | -13.83% |
| 销售费用 | 6,720.79万元 | 5,757.39万元 | 16.73% |
| 管理费用 | 1.96亿元 | 2.16亿元 | -9.25% |
| 财务费用 | 2.36亿元 | 1.96亿元 | 20.49% |
| 研发费用 | 1,278.07万元 | 947.09万元 | 34.95% |
| 所得税费用 | 66.50万元 | 33.27万元 | 99.90% |
2024年三季度主营业务利润为-6.32亿元，去年同期为-3.66亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为12.36亿元，同比下降26.45%；（2）毛利率本期为-8.95%，同比大幅下降了15.96%。
资产负债率同比增加
2024年三季度，企业资产负债率为76.16%，去年同期为70.03%，同比小幅增长了6.13%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为165.20亿元，同比小幅下降10.49%
1、有息负债近8年呈现上升趋势
有息负债从2017年三季度到2024年三季度近8年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.48 | 0.61 | 0.64 | 0.64 | 0.83 |
| 速动比率 | 0.47 | 0.60 | 0.62 | 0.61 | 0.80 |
| 现金比率(%) | 0.02 | 0.04 | 0.06 | 0.09 | 0.13 |
| 资产负债率(%) | 76.16 | 70.03 | 68.40 | 75.00 | 70.27 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 3.48 | 3.87 | 9.69 | 0.36 | 2.93 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.04 | 0.04 | 0.03 | -0.01 | 0.09 |
| 货币资金/短期债务 | 0.04 | 0.07 | 0.11 | 0.19 | 0.36 |
流动比率为0.48，去年同期为0.61，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.47，去年同期为0.60，同比下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.02，去年同期为0.04，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
全国排名
截止到2025年3月7日，贵广网络近十二个月的滚动营收为19.0亿元，在有线电视行业中，贵广网络的全国排名为7名，全球排名为14名。
有线电视营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Comcast 康卡斯特 | 8973.0 | 2.06 | 1174 | 4.57 |
| Charter Communications | 3995.0 | 2.15 | 369 | 2.98 |
| Altice USA | 649.0 | -3.90 | -7.46 | -- |
| SiriusXM天狼星卫星广播 | 631.0 | 0.01 | -120.74 | -- |
| Cable One | 115.0 | -0.55 | 1.05 | -63.25 |
| 华数传媒 | 97.0 | 8.60 | 6.89 | -6.53 |
| 江苏有线 | 76.0 | 1.13 | 3.40 | 26.35 |
| Liberty Broadband | 74.0 | 0.94 | 63 | 5.89 |
| WideOpenWest | 50.0 | -15.75 | -20.86 | -- |
| 电广传媒 | 39.0 | -12.94 | 1.76 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 贵广网络 | 19.0 | -18.90 | -13.85 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
贵广网络属于广播电视及有线网络运营行业，专注于广电网络建设及融合业务开发。 近三年，广电行业在政策推动下加速向智慧化、数字化转型，5G网络建设实现乡镇全覆盖，2025年文化大数据、东数西算工程等新型基建项目成为增长引擎。传统有线电视用户持续流失，但融合业务（如广电5G、物联网、文旅项目）逐步打开市场空间，预计未来三年行业年复合增长率约3%-5%，智慧广电及政企服务成为核心增量。
2、市场地位及占有率
贵广网络是贵州省内唯一覆盖全域的广电网络运营商，区域垄断优势显著，但全国市场份额不足2%；其广电5G用户规模突破50万，文旅项目营收占比提升至40%（2025年），但在全国广电系企业综合排名中位列第二梯队。
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