清水源(300437)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
河南清水源科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“王志清”。公司主营业务是水处理剂及衍生品生产、研发、销售；市政与工业水处理服务及环保工程建设施工服务。主要产品为水处理剂产品、水处理服务、环保工程建设施工服务。
根据清水源2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收8.36亿元，同比小幅下降3.69%。扣非净利润-1,709.10万元，较去年同期亏损增大。清水源2024年第三季度净利润-5,315.34万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为4,551.35万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为水处理剂行业，占比高达86.21%，其中水处理剂及衍生产品为第一大收入来源，占比85.74%。
1、水处理剂及衍生产品
2023年水处理剂及衍生产品营收9.70亿元，同比去年的16.44亿元大幅下降了41.01%。2018年-2023年水处理剂及衍生产品毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的36.48%，大幅下降到了2023年的7.89%。
2020年，该产品名称由“水处理剂产品及衍生产品”变更为“水处理剂及衍生产品”。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低3.69%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，清水源营业总收入为8.36亿元，去年同期为8.68亿元，同比小幅下降3.69%，净利润为-5,315.34万元，去年同期为-747.03万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然资产减值损失本期损失461.53万元，去年同期损失1,604.10万元，同比大幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为-4,804.58万元，去年同期为-20.85万元，亏损增大；（2）主营业务利润本期为-435.50万元，去年同期为1,311.60万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.36亿元 | 8.68亿元 | -3.69% |
| 营业成本 | 7.55亿元 | 7.67亿元 | -1.57% |
| 销售费用 | 1,373.73万元 | 1,832.79万元 | -25.05% |
| 管理费用 | 4,721.66万元 | 4,685.51万元 | 0.77% |
| 财务费用 | 751.67万元 | 581.94万元 | 29.17% |
| 研发费用 | 876.10万元 | 955.63万元 | -8.32% |
| 所得税费用 | -833.76万元 | -186.71万元 | -346.55% |
2024年三季度主营业务利润为-435.50万元，去年同期为1,311.60万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为8.36亿元，同比小幅下降3.69%；（2）毛利率本期为9.66%，同比下降了1.94%。
3、非主营业务利润亏损增大
清水源2024年三季度非主营业务利润为-5,713.60万元，去年同期为-2,245.34万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -435.50万元 | 8.19% | 1,311.60万元 | -133.20% |
| 公允价值变动收益 | -4,804.58万元 | 90.39% | -20.85万元 | -22943.22% |
| 其他 | -314.15万元 | 5.91% | -1,523.03万元 | 79.37% |
| 净利润 | -5,315.34万元 | 100.00% | -747.03万元 | -611.53% |
行业分析
1、行业发展趋势
清水源属于水处理剂及环保工程服务行业。 近三年，水处理剂及环保工程服务行业受政策驱动持续增长，2024年市场规模突破1200亿元，年均复合增长率约8%。未来，行业将聚焦绿色低碳转型与技术创新，工业废水处理及资源化利用需求加速释放，预计2025年市场空间超1500亿元，智慧水务和新型水处理技术成为主要增长点。
2、市场地位及占有率
清水源是国内水处理剂领域的早期参与者，在水处理剂细分领域技术领先，但受近年财务亏损及运营波动影响，2024年市场占有率约3%-5%，行业排名前三，在工业水处理工程领域区域性竞争优势明显。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 清水源（300437） | 专注于水处理剂研发生产及环保工程服务 | 2025年工业水处理剂产能规模达20万吨/年，国内产能占比约12% |
| 碧水源（300070） | 提供膜技术水处理解决方案及设备 | 2025年膜技术市占率超25%，稳居行业第一 |
| 津膜科技（300334） | 主营膜材料研发与膜法水处理工程 | 2025年膜材料供货规模突破5亿元，同比增18% |
| 中电环保（300172） | 工业水处理及市政污水综合治理服务商 | 2025年核电水处理项目营收占比35%，细分领域领先 |
| 巴安水务（300262） | 海水淡化及工业废水处理系统集成商 | 2025年海水淡化工程中标金额超8亿元，同比增22% |
1、经营分析总结
最近4年三季度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近3年三季度扣非净利润持续下降，2024年三季度扣非净利润亏损1,493.88万元，亏损较上期大幅增大。
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