沃森生物(300142)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
云南沃森生物技术股份有限公司于2010年上市。公司是一家专业从事人用疫苗等生物技术药集研发、生产、销售的生物制药企业。
根据沃森生物2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收21.41亿元，同比大幅下降32.19%。扣非净利润2.24亿元，同比大幅下降59.84%。沃森生物2024年第三季度净利润3.51亿元，业绩同比大幅下降49.71%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为生物医药，主营产品为自主疫苗。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降49.71%
本期净利润为3.51亿元，去年同期6.97亿元，同比大幅下降49.71%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期收益4,126.01万元，去年同期损失6,708.34万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为8,770.62万元，去年同期为-509.06万元，扭亏为盈。
但是主营业务利润本期为3.85亿元，去年同期为8.37亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降53.97%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.41亿元 | 31.58亿元 | -32.19% |
| 营业成本 | 4.41亿元 | 4.51亿元 | -2.36% |
| 销售费用 | 6.81亿元 | 11.43亿元 | -40.46% |
| 管理费用 | 2.20亿元 | 1.81亿元 | 21.75% |
| 财务费用 | -3,005.02万元 | -5,318.92万元 | 43.50% |
| 研发费用 | 4.31亿元 | 5.73亿元 | -24.82% |
| 所得税费用 | 2,314.83万元 | 7,699.17万元 | -69.93% |
2024年三季度主营业务利润为3.85亿元，去年同期为8.37亿元，同比大幅下降53.97%。
虽然销售费用本期为6.81亿元，同比大幅下降40.46%，不过营业总收入本期为21.41亿元，同比大幅下降32.19%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，沃森生物净现金流为-7.31亿元，去年同期为2.80亿元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 24.80亿元 | -27.57% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 14.46亿元 | -31.40% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 7.00亿元 | - | 支付其他与筹资活动有关的现金 | 2,443.10万元 | -92.15% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 7.00亿元 | - |
全国排名
截止到2025年3月6日，沃森生物近十二个月的滚动营收为41.0亿元，在疫苗行业中，沃森生物的全国排名为3名，全球排名为12名。
疫苗营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Merck 默沙东 | 4660.0 | 9.63 | 1243 | 9.47 |
| Pfizer 辉瑞 | 4621.0 | -7.84 | 583 | -28.51 |
| Sanofi 赛诺菲 | 3396.0 | 4.17 | 440 | -2.63 |
| GlaxoSmithKline葛兰素史克 | 2908.0 | -2.75 | 239 | -16.26 |
| 智飞生物 | 529.0 | 51.59 | 81 | 34.71 |
| BioNTech | 293.0 | 99.31 | 71 | 294.11 |
| Moderna | 235.0 | -44.04 | -258.61 | -- |
| Emergent Biosolutions | 76.0 | -12.30 | -55.23 | -- |
| Bavarian Nordic | 73.0 | 56.22 | 15 | 74.52 |
| 万泰生物 | 55.0 | 32.78 | 12 | 22.60 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 沃森生物 | 41.0 | 11.86 | 4.19 | -25.23 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
沃森生物属于生物制药行业，专注于人用疫苗研发、生产与销售。 近三年，生物制药行业在政策支持与技术创新驱动下保持稳健增长，疫苗细分领域因全球公共卫生需求扩大及新型疫苗技术突破，市场空间持续扩容。未来行业将加速向mRNA、多联多价等前沿技术迭代，预计2025年全球疫苗市场规模将突破800亿美元，中国占比逐步提升。
2、市场地位及占有率
沃森生物在国内疫苗行业中处于领先地位，其13价肺炎结合疫苗与HPV疫苗产品线具有核心竞争优势，2024年13价肺炎疫苗国内市场占有率约35%，位列第二。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 沃森生物（300142） | 人用疫苗研发生产龙头企业 | 2024年13价肺炎疫苗国内市场占有率35% |
| 智飞生物（300122） | 疫苗代理与自主研发双轮驱动 | 代理HPV疫苗2024年营收占比超70% |
| 康泰生物（300601） | 全品类疫苗综合供应商 | 四联苗2024年销售收入同比增长25% |
| 万泰生物（603392） | HPV疫苗主导企业 | 二价HPV疫苗2024年批签发量市场份额超65% |
| 华兰生物（002007） | 血液制品与疫苗双主业 | 流感疫苗2024年批签发量连续五年居国内首位 |
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