康希诺(688185)2024年三季报解读：资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
康希诺生物股份公司于2020年上市，实际控制人为“XUEFENGYU（宇学峰）”。公司的主营业务是研发、生产和商业化符合中国及国际标准的创新型疫苗。公司主要产品为埃博拉病毒病疫苗、脑膜炎疫苗、百白破疫苗、肺炎疫苗、结核病疫苗、带状疱疹疫苗、新冠肺炎疫苗、腺病毒疫苗、脊髓灰质炎疫苗。
根据康希诺2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收5.67亿元，同比大幅增长2.23倍。扣非净利润-2.61亿元，较去年同期亏损有所减小。康希诺2024年第三季度净利润-2.27亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
2023年公司的主营业务为生物医药，其中疫苗及相关产品销售为第一大收入来源。
2021年-2023年疫苗及相关产品销售营收呈大幅下降趋势，从2021年的43.00亿元，大幅下降到2023年的3.45亿元。2021年-2023年疫苗及相关产品销售毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的69.85%，大幅下降到了2023年的26.5%。
2022年，该产品名称由“疫苗类产品”变更为“疫苗及相关产品销售”。
1、营业总收入同比增加2.23倍，净利润亏损有所减小
2024年三季度，康希诺营业总收入为5.67亿元，去年同期为1.76亿元，同比大幅增长2.23倍，净利润为-2.27亿元，去年同期为-14.55亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）资产减值损失本期损失1,010.14万元，去年同期损失7.87亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-1.69亿元，去年同期为-7.66亿元，亏损有所减小。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
5.67亿元 |
1.76亿元 |
222.88% |
| 营业成本 |
1.46亿元 |
1.73亿元 |
-15.31% |
| 销售费用 |
1.96亿元 |
1.94亿元 |
1.24% |
| 管理费用 |
1.17亿元 |
1.88亿元 |
-37.57% |
| 财务费用 |
-311.41万元 |
-8,028.81万元 |
96.12% |
| 研发费用 |
2.72亿元 |
4.62亿元 |
-41.03% |
| 所得税费用 |
149.18万元 |
-116.38万元 |
228.18% |
2024年三季度主营业务利润为-1.69亿元，去年同期为-7.66亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然财务费用本期为-311.41万元，同比大幅增长96.12%，不过（1）营业总收入本期为5.67亿元，同比大幅增长2.23倍；（2）研发费用本期为2.72亿元，同比大幅下降41.03%，推动主营业务利润亏损有所减小。
康希诺2024年三季度非主营业务利润为-5,700.50万元，去年同期为-6.90亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-1.69亿元 |
74.25% |
-7.66亿元 |
77.98% |
| 投资收益 |
-5,047.36万元 |
22.22% |
7,175.45万元 |
-170.34% |
| 其他收益 |
2,745.63万元 |
-12.09% |
9,552.14万元 |
-71.26% |
| 其他 |
-2,818.76万元 |
12.41% |
-7.74亿元 |
96.36% |
| 净利润 |
-2.27亿元 |
100.00% |
-14.55亿元 |
84.38% |
截止到2025年3月6日，康希诺近十二个月的滚动营收为3.57亿元，在疫苗行业中，康希诺的全国排名为10名，全球排名为25名。
疫苗营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Merck 默沙东 |
4660.0 |
9.63 |
1243 |
9.47 |
| Pfizer 辉瑞 |
4621.0 |
-7.84 |
583 |
-28.51 |
| Sanofi 赛诺菲 |
3396.0 |
4.17 |
440 |
-2.63 |
| GlaxoSmithKline葛兰素史克 |
2908.0 |
-2.75 |
239 |
-16.26 |
| 智飞生物 |
529.0 |
51.59 |
81 |
34.71 |
| BioNTech |
293.0 |
99.31 |
71 |
294.11 |
| Moderna |
235.0 |
-44.04 |
-258.61 |
-- |
| Emergent Biosolutions |
76.0 |
-12.30 |
-55.23 |
-- |
| Bavarian Nordic |
73.0 |
56.22 |
15 |
74.52 |
| 万泰生物 |
55.0 |
32.78 |
12 |
22.60 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 康希诺 |
3.57 |
142.99 |
-14.83 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
康希诺属于生物医药行业中的疫苗研发与生产细分领域。 近三年，全球疫苗行业因疫情推动呈现爆发式增长，后疫情时代增速趋缓但创新技术（如mRNA、重组蛋白疫苗）持续驱动发展。2023年全球疫苗市场规模约800亿美元，中国占比约15%，预计2025年复合增长率5%-7%。未来行业将聚焦多联多价疫苗、新型技术平台及国际化合作，政策支持国产替代加速，国内市场空间有望突破千亿元。
康希诺凭借新冠疫苗曾跻身国内第一梯队，但后疫情阶段面临需求回落，当前市场占有率不足5%。其核心产品PCV13i（肺炎结合疫苗）处于临床III期，若获批有望提升至10%以上份额，现阶段研发管线深度与商业化能力仍弱于头部企业。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 康希诺（688185） |
创新型疫苗企业，专注细菌性疫苗和病毒载体技术 |
PCV13i完成III期临床，2025年计划提交上市申请 |
| 沃森生物（300142） |
HPV疫苗龙头企业，覆盖二价/九价产品线 |
二价HPV疫苗2024年市占率超40%，九价疫苗进入审批阶段 |
| 智飞生物（300122） |
国内最大疫苗代理商，自研与代理双轮驱动 |
代理HPV疫苗2024年营收占比超70%，自主微卡疫苗上市 |
| 康泰生物（300601） |
全品类疫苗供应商，狂犬疫苗市场份额领先 |
四联苗2024年市占率约25%，13价肺炎疫苗启动国际多中心临床 |
| 万泰生物（603392） |
创新型疫苗企业，HPV疫苗核心生产商 |
二价HPV疫苗2024年营收占比超60%，九价疫苗完成III期临床 |
最近6年三季度，公司净利润长期处于亏损状态，2021-2023年三季度净利润持续下降，2024年三季度净利润亏损2.27亿元，亏损较上期有大幅好转。
