中环海陆(301040)2024年三季报解读：净利润近5年整体呈现下降趋势
张家港中环海陆高端装备股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“吴君三”。公司是一家专业从事工业金属锻件研发、生产和销售。公司的主要产品包括轴承锻件、法兰锻件、齿圈锻件等工业金属锻件,是高端装备制造业的关键基础部件,广泛应用于风电、工程机械、矿山机械、核电、船舶、电力、石化等多个行业领域。
根据中环海陆2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收4.40亿元，同比小幅下降9.26%。扣非净利润-7,727.17万元，较去年同期亏损增大。中环海陆2024年第三季度净利润-6,722.99万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司主要从事风电、核电及其他、工程机械，主要产品包括轴承锻件和废料销售两项，其中轴承锻件占比77.78%，废料销售占比11.45%。
1、轴承锻件
2023年轴承锻件营收4.86亿元，同比去年的8.13亿元大幅下降了40.28%。2021年-2023年轴承锻件毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的11.92%，大幅下降到了2023年的4.02%。
2、废料销售
2021年-2023年废料销售营收呈大幅下降趋势，从2021年的1.25亿元，大幅下降到2023年的7,154.22万元。2023年废料销售毛利率为15.47%，同比去年的18.09%小幅下降了14.48%。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低9.26%，净利润由盈转亏
2024年三季度，中环海陆营业总收入为4.40亿元，去年同期为4.85亿元，同比小幅下降9.26%，净利润为-6,722.99万元，去年同期为380.19万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-6,857.52万元，去年同期为-140.16万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失1,290.35万元，去年同期损失160.65万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.40亿元 | 4.85亿元 | -9.26% |
| 营业成本 | 4.52亿元 | 4.47亿元 | 0.96% |
| 销售费用 | 532.04万元 | 604.95万元 | -12.05% |
| 管理费用 | 2,122.41万元 | 1,880.02万元 | 12.89% |
| 财务费用 | 1,610.62万元 | -189.39万元 | 950.43% |
| 研发费用 | 1,256.38万元 | 1,550.27万元 | -18.96% |
| 所得税费用 | -304.31万元 | 67.09万元 | -553.57% |
2024年三季度主营业务利润为-6,857.52万元，去年同期为-140.16万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为4.40亿元，同比小幅下降9.26%；（2）财务费用本期为1,610.62万元，同比大幅增长9.50倍。
全国排名
截止到2025年3月7日，中环海陆近十二个月的滚动营收为6.25亿元，在铸锻件行业中，中环海陆的全国排名为10名，全球排名为13名。
铸锻件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Doosan Heavy 斗山重工 | 881.0 | 5.14 | 2.78 | -- |
| None | 131.0 | 35.27 | 7.93 | -- |
| JSW日本制钢所 | 123.0 | 8.43 | 6.94 | 27.47 |
| 通裕重工 | 58.0 | 0.70 | 2.04 | -18.80 |
| 日月股份 | 47.0 | -3.06 | 4.82 | -21.07 |
| 宝鼎科技 | 30.0 | 102.43 | 1.85 | 190.15 |
| 新强联 | 28.0 | 11.00 | 3.75 | -4.08 |
| 恒润股份 | 18.0 | -8.13 | -0.35 | -- |
| 海锅股份 | 13.0 | 7.45 | 0.56 | -19.10 |
| 福鞍股份 | 10.0 | 4.78 | 0.72 | -10.22 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 中环海陆 | 6.25 | -17.13 | -0.32 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中环海陆属于高端装备制造业中的金属锻件细分领域，核心产品为风电、工程机械等重型装备配套的特种锻件。 近三年，受碳中和政策驱动，风电锻件行业经历高速增长，但2023年后进入调整期，市场竞争加剧导致价格下行压力显著。2024年行业集中度提升，海上风电和大兆瓦机型锻件需求释放，预计2025年全球风电锻件市场规模将突破500亿元，龙头企业加速向高附加值产品转型，但原材料价格波动和产能过剩风险仍存。
2、市场地位及占有率
中环海陆在国内风电锻件领域处于第二梯队，2024年风电业务营收占比78.33%，但受行业价格竞争拖累，其细分领域市占率约3%-5%，低于恒润股份（约8%）、海锅股份（约6%）等头部企业，核心竞争优势体现在大兆瓦轴承锻件技术储备。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中环海陆（301040） | 风电轴承锻件核心供应商 | 2025年风电锻件营收占比78% 大兆瓦产品验证进度领先 |
| 恒润股份（603985） | 海上风电法兰龙头 | 2024年海上风电法兰市占率22% 8MW+产品占比超60% |
| 海锅股份（301063） | 油气与风电双领域锻件制造商 | 2025年10万吨产能投产 深海锻件通过API认证 |
| 派克新材（605123） | 航空航天锻件延伸至风电领域 | 2024年风电营收占比31% 8MW主轴锻件批量供货 |
| 振江股份（603507） | 风电紧固件与结构件综合供应商 | 2024年海上风电结构件供货规模超15亿元 与金风科技战略合作 |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润亏损6,722.99万元，是5年来三季度的首次亏损，近5年三季度净利润持续下降。
公司主营利润近5年三季度持续下降，2024年三季度主营利润亏损6,857.52万元，较去年同期亏损大幅加剧，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。
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