青松建化(600425)2024年三季报解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
新疆青松建材化工(集团)股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“新疆生产建设兵团第一师国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是水泥、建材、化工产品的生产与销售。公司主要产品为水泥,包括通用硅酸盐水泥和H级、G级油井水泥、大坝水泥及道路水泥等特种水泥。
根据青松建化2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收34.54亿元，同比小幅下降3.33%。扣非净利润3.53亿元，同比大幅下降30.79%。青松建化2024年第三季度净利润4.18亿元，业绩同比下降23.06%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为工业，主要产品包括水泥和化工产品两项，其中水泥占比73.74%，化工产品占比18.76%。
1、水泥
2023年水泥营收33.11亿元，同比去年的26.75亿元增长了23.75%。2019年-2023年水泥毛利率呈下降趋势，从2019年的40.71%，下降到了2023年的34.0%。
2、化工产品
2020年-2023年化工产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.25亿元，大幅增长到2023年的8.42亿元。2023年化工产品毛利率为-8.76%，同比去年的4.54%大幅下降了近3倍。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降23.06%
本期净利润为4.18亿元，去年同期5.43亿元，同比下降23.06%。
净利润同比下降的原因是：
虽然资产处置收益本期为3,210.40万元，去年同期为31.91万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为4.61亿元，去年同期为6.06亿元，同比下降；（2）其他收益本期为4,223.55万元，去年同期为6,444.35万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降23.82%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 34.54亿元 | 35.73亿元 | -3.33% |
| 营业成本 | 26.21亿元 | 26.38亿元 | -0.66% |
| 销售费用 | 2,012.73万元 | 2,478.50万元 | -18.79% |
| 管理费用 | 1.84亿元 | 1.74亿元 | 5.29% |
| 财务费用 | 2,187.86万元 | 2,463.21万元 | -11.18% |
| 研发费用 | 9,369.15万元 | 5,455.88万元 | 71.73% |
| 所得税费用 | 8,929.77万元 | 9,278.76万元 | -3.76% |
2024年三季度主营业务利润为4.61亿元，去年同期为6.06亿元，同比下降23.82%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为34.54亿元，同比小幅下降3.33%；（2）研发费用本期为9,369.15万元，同比大幅增长71.73%。
行业分析
1、行业发展趋势
青松建化属于建筑材料行业，主营水泥及水泥制品生产与销售。 近三年建材行业受房地产调控及能耗双控影响，整体增速放缓，但2024年政策推动下，行业进入结构性修复期。未来行业将聚焦绿色低碳转型，水泥产能置换加速，叠加“三大工程”建设需求，西北区域市场空间有望扩容，预计2025年行业规模将恢复至1.2万亿元。
2、市场地位及占有率
青松建化是新疆地区水泥行业龙头，区域市场占有率超35%，位列西北水泥企业前三。依托自有矿山和低成本优势，其熟料产能规模居区域前列，但全国市占率不足2%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 青松建化（600425） | 新疆水泥龙头，覆盖水泥生产、商混及环保业务 | 2025年新疆基建项目供货规模突破8亿元，持股新疆城建5.3% |
| 海螺水泥（600585） | 全国水泥行业龙头，产能规模及市占率居首 | 2025年水泥市占率18.7%，熟料产能1.3亿吨居全球第一 |
| 天山股份（000877） | 中建材旗下西北水泥整合平台，覆盖多品类建材 | 2025年西北区域市占率28%，商混业务营收占比提升至22% |
| 冀东水泥（000401） | 华北水泥龙头，重点布局京津冀及陕西市场 | 2025年产能置换项目落地，华北市占率19%，持股红树林环保51% |
| 华新水泥（600801） | 华中地区领军企业，拓展海外及新材料业务 | 2025年海外营收占比达15%，骨料业务增速超40% |
1、经营分析总结
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