科顺股份(300737)2024年三季报解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
科顺防水科技股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“陈伟忠”。公司专业从事新型建筑防水材料研发、生产、销售并提供防水工程施工服务，主导产品为防水卷材、防水涂料等新型建筑防水材料。
根据科顺股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收51.36亿元，同比下降17.70%。扣非净利润379.06万元，同比大幅下降50.23%。科顺股份2024年第三季度净利润1.19亿元，业绩同比大幅增长49.73%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为防水材料销售，占比高达76.73%，主要产品包括防水卷材、防水涂料、防水工程施工三项，防水卷材占比52.89%，防水涂料占比23.85%，防水工程施工占比18.51%。
1、防水卷材
2021年-2023年防水卷材营收呈小幅下降趋势，从2021年的45.55亿元，小幅下降到2023年的42.01亿元。2021年-2023年防水卷材毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的32.73%，大幅下降到了2023年的18.16%。
2022年，该产品名称由“防水卷材销售”变更为“防水卷材”。
2、防水涂料
2023年防水涂料营收18.94亿元，同比去年的16.81亿元小幅增长了12.7%。2021年-2023年防水涂料毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的22.14%，大幅增长到了2023年的31.61%。
2022年，该产品名称由“防水涂料销售”变更为“防水涂料”。
3、防水工程施工
2023年防水工程施工营收14.70亿元，同比去年的13.24亿元小幅增长了11.1%。2021年-2023年防水工程施工毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的22.98%，大幅下降到了2023年的14.18%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比降低17.70%，净利润同比大幅增加49.73%
2024年三季度，科顺股份营业总收入为51.36亿元，去年同期为62.41亿元，同比下降17.70%，净利润为1.19亿元，去年同期为7,977.54万元，同比大幅增长49.73%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为2.31亿元，去年同期为3.16亿元，同比下降；（2）所得税费用本期支出2,421.55万元，去年同期收益1,063.40万元，同比大幅下降。
但是信用减值损失本期损失1.34亿元，去年同期损失2.89亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降26.89%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 51.36亿元 | 62.41亿元 | -17.70% |
| 营业成本 | 39.53亿元 | 49.18亿元 | -19.63% |
| 销售费用 | 4.26亿元 | 4.40亿元 | -3.12% |
| 管理费用 | 2.36亿元 | 2.34亿元 | 0.91% |
| 财务费用 | 6,984.52万元 | 5,215.58万元 | 33.92% |
| 研发费用 | 1.91亿元 | 2.46亿元 | -22.54% |
| 所得税费用 | 2,421.55万元 | -1,063.40万元 | 327.72% |
2024年三季度主营业务利润为2.31亿元，去年同期为3.16亿元，同比下降26.89%。
虽然毛利率本期为23.04%，同比小幅增长了1.85%，不过营业总收入本期为51.36亿元，同比下降17.70%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润亏损有所减小
科顺股份2024年三季度非主营业务利润为-8,702.52万元，去年同期为-2.46亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.31亿元 | 193.13% | 3.16亿元 | -26.89% |
| 资产减值损失 | -2,511.48万元 | -21.03% | -1,316.29万元 | -90.80% |
| 营业外收入 | 2,737.25万元 | 22.92% | 1,058.23万元 | 158.66% |
| 其他收益 | 5,471.72万元 | 45.81% | 6,531.16万元 | -16.22% |
| 信用减值损失 | -1.34亿元 | -111.88% | -2.89亿元 | 53.81% |
| 其他 | 314.42万元 | 2.63% | -1,686.15万元 | 118.65% |
| 净利润 | 1.19亿元 | 100.00% | 7,977.54万元 | 49.73% |
全球排名
截止到2025年3月6日，科顺股份近十二个月的滚动营收为79.0亿元，在防水材料行业中，科顺股份的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
防水材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Sika 西卡 | 960.0 | 8.33 | 102 | 5.93 |
| 东方雨虹 | 281.0 | -4.22 | 1.08 | -70.48 |
| 科顺股份 | 79.0 | 8.39 | -3.38 | -- |
| 凯伦股份 | 28.0 | 11.74 | 0.23 | -56.68 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
科顺股份属于建筑防水材料行业，聚焦于防水卷材、涂料及修缮服务领域。 建筑防水行业近三年受基建投资放缓和房地产结构调整影响增速放缓，但存量修缮需求及绿色建材政策推动市场空间稳步扩容，2024年行业规模约1600亿元，未来三年复合增速预计5%-8%，光伏屋面一体化、城市更新等新兴场景将驱动结构性增长。
2、市场地位及占有率
科顺股份位列国内防水行业第二梯队，2024年市占率约10%，仅次于东方雨虹，在工建领域具有较强竞争力，但在民用市场渗透率低于头部企业，当前通过渠道下沉和修缮服务拓展提升份额。
3、主要竞争对手
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