东方雨虹(002271)2024年三季报解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
北京东方雨虹防水技术股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“李卫国”。公司的主营业务是新型建筑防水材料的研发、生产、销售和防水工程施。目前已形成以主营防水业务为核心，民用建材、建筑涂料、特种砂浆、建筑粉料、节能保温、建筑修缮、非织造布、特种薄膜等多元业务为延伸的建筑建材系统服务商。
根据东方雨虹2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收216.99亿元，同比小幅下降14.44%。扣非净利润10.99亿元，同比大幅下降49.41%。东方雨虹2024年第三季度净利润12.61亿元，业绩同比大幅下降46.43%。本期经营活动产生的现金流净额为-4.92亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为防水材料，占比高达70.07%，主要产品包括防水卷材、涂料、砂浆粉料三项，防水卷材占比40.56%，涂料占比29.51%，砂浆粉料占比12.79%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 防水卷材 | 133.14亿元 | 40.56% | 27.01% |
| 涂料 | 96.85亿元 | 29.51% | 37.03% |
| 砂浆粉料 | 41.96亿元 | 12.79% | 27.56% |
| 其他业务 | 56.27亿元 | 17.14% | - |
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低14.44%，净利润同比大幅降低46.43%
2024年三季度，东方雨虹营业总收入为216.99亿元，去年同期为253.60亿元，同比小幅下降14.44%，净利润为12.61亿元，去年同期为23.54亿元，同比大幅下降46.43%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出4.44亿元，去年同期支出6.21亿元，同比下降；
但是主营业务利润本期为21.01亿元，去年同期为31.48亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降33.27%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 216.99亿元 | 253.60亿元 | -14.44% |
| 营业成本 | 153.78亿元 | 179.90亿元 | -14.52% |
| 销售费用 | 22.35亿元 | 21.63亿元 | 3.33% |
| 管理费用 | 12.25亿元 | 13.36亿元 | -8.26% |
| 财务费用 | 1.49亿元 | 1.22亿元 | 22.17% |
| 研发费用 | 4.19亿元 | 3.96亿元 | 5.92% |
| 所得税费用 | 4.44亿元 | 6.21亿元 | -28.43% |
2024年三季度主营业务利润为21.01亿元，去年同期为31.48亿元，同比大幅下降33.27%。
虽然毛利率本期为29.13%，同比有所增长了0.07%，不过营业总收入本期为216.99亿元，同比小幅下降14.44%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损增大
东方雨虹2024年三季度非主营业务利润为-3.95亿元，去年同期为-1.73亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 21.01亿元 | 166.57% | 31.48亿元 | -33.27% |
| 其他收益 | 2.50亿元 | 19.85% | 3.90亿元 | -35.87% |
| 信用减值损失 | -6.34亿元 | -50.26% | -6.22亿元 | -1.96% |
| 其他 | 3,862.53万元 | 3.06% | 8,874.65万元 | -56.48% |
| 净利润 | 12.61亿元 | 100.00% | 23.54亿元 | -46.43% |
全球排名
截止到2025年3月6日，东方雨虹近十二个月的滚动营收为281.0亿元，在防水材料行业中，东方雨虹的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
防水材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Sika 西卡 | 960.0 | 8.33 | 102 | 5.93 |
| 东方雨虹 | 281.0 | -4.22 | 1.08 | -70.48 |
| 科顺股份 | 79.0 | 8.39 | -3.38 | -- |
| 凯伦股份 | 28.0 | 11.74 | 0.23 | -56.68 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
东方雨虹属于建筑防水材料及装修建材行业。 建筑防水材料行业近三年受房地产波动影响增速放缓，但存量翻新、绿色建材及新型城镇化推动结构性增长，2024年砂浆类产品市场规模超4000亿元。行业向低碳化、高性能及全产业链服务转型，头部企业通过渠道下沉与零售布局抢占份额，预计未来五年复合增长率保持6%-8%
2、市场地位及占有率
东方雨虹为国内建筑防水材料行业龙头企业，2023年核心业务防水卷材营收133亿元，市占率超20%，涂料及砂浆业务增速领先同业，渠道覆盖度与品牌影响力稳居第一梯队
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