凯伦股份(300715)2024年三季报解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
江苏凯伦建材股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“钱林弟”。公司主营业务为新型建筑防水材料研发、生产、销售并提供防水工程施工服务，主要产品为防水卷材、防水涂料。
根据凯伦股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收18.11亿元，同比小幅下降12.92%。扣非净利润-5,074.20万元，由盈转亏。凯伦股份2024年第三季度净利润-3,421.28万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司主要从事防水材料销售、防水工程施工、其他，主要产品包括防水卷材和防水涂料两项，其中防水卷材占比59.53%，防水涂料占比22.07%。
1、防水卷材
2023年防水卷材营收16.67亿元，同比去年的13.48亿元增长了23.69%。同期，2023年防水卷材毛利率为23.54%，同比去年的20.37%增长了15.56%。
2、防水涂料
2023年防水涂料营收6.18亿元，同比去年的5.19亿元增长了19.07%。2021年-2023年防水涂料毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的17.42%，大幅增长到了2023年的28.37%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低12.92%，净利润由盈转亏
2024年三季度，凯伦股份营业总收入为18.11亿元，去年同期为20.80亿元，同比小幅下降12.92%，净利润为-3,421.28万元，去年同期为8,072.82万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益2,011.92万元，去年同期收益409.26万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-511.66万元，去年同期为1.14亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.11亿元 | 20.80亿元 | -12.92% |
| 营业成本 | 13.85亿元 | 15.79亿元 | -12.28% |
| 销售费用 | 1.34亿元 | 1.55亿元 | -13.53% |
| 管理费用 | 1.26亿元 | 7,527.65万元 | 67.81% |
| 财务费用 | 5,085.67万元 | 2,815.21万元 | 80.65% |
| 研发费用 | 1.08亿元 | 1.19亿元 | -8.63% |
| 所得税费用 | -2,011.92万元 | -409.26万元 | -391.60% |
2024年三季度主营业务利润为-511.66万元，去年同期为1.14亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为18.11亿元，同比小幅下降12.92%；（2）毛利率本期为23.54%，同比有所下降了0.56%。
3、非主营业务利润亏损增大
凯伦股份2024年三季度非主营业务利润为-4,921.53万元，去年同期为-3,778.71万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -511.66万元 | 14.96% | 1.14亿元 | -104.47% |
| 资产减值损失 | -620.92万元 | 18.15% | 69.81万元 | -989.49% |
| 其他收益 | 4,214.06万元 | -123.17% | 4,495.48万元 | -6.26% |
| 信用减值损失 | -7,564.17万元 | 221.09% | -7,947.35万元 | 4.82% |
| 资产处置收益 | -552.80万元 | 16.16% | 24.35万元 | -2370.51% |
| 其他 | -176.77万元 | 5.17% | -413.81万元 | 57.28% |
| 净利润 | -3,421.28万元 | 100.00% | 8,072.82万元 | -142.38% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，凯伦股份净现金流为-5.57亿元，去年同期为4,810.28万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为13.50亿元，同比大幅增长9.98倍；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为10.00亿元，同比大幅增长99.00倍；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为10.00亿元，同比大幅增长99.00倍；（3）取得借款收到的现金本期为12.75亿元，同比下降29.21%。
全球排名
截止到2025年3月6日，凯伦股份近十二个月的滚动营收为28.0亿元，在防水材料行业中，凯伦股份的全球营收规模排名为4名，全国排名为3名。
防水材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Sika 西卡 | 960.0 | 8.33 | 102 | 5.93 |
| 东方雨虹 | 281.0 | -4.22 | 1.08 | -70.48 |
| 科顺股份 | 79.0 | 8.39 | -3.38 | -- |
| 凯伦股份 | 28.0 | 11.74 | 0.23 | -56.68 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
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