士兰微(600460)2024年三季报解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
杭州士兰微电子股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“陈向东”。公司的主营业务是电子元器件的研发、生产和销售。产品主要有集成电路、器件、发光二极管。
根据士兰微2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收81.63亿元，同比增长18.32%。扣非净利润1.40亿元，同比下降23.76%。士兰微2024年第三季度净利润-1.00亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为电子元器件，主要产品包括分立器件产品和集成电路两项，其中分立器件产品占比51.74%，集成电路占比33.50%。
1、分立器件产品
2016年-2023年分立器件产品营收呈大幅增长趋势，从2016年的9.82亿元，大幅增长到2023年的48.32亿元。2021年-2023年分立器件产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的32.89%，大幅下降到了2023年的22.73%。
2、集成电路
2018年-2023年集成电路营收呈大幅增长趋势，从2018年的9.63亿元，大幅增长到2023年的31.29亿元。2021年-2023年集成电路毛利率呈下降趋势，从2021年的41.76%，下降到了2023年的29.47%。
3、发光二极管产品
2020年-2023年发光二极管产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的3.91亿元，大幅增长到2023年的7.42亿元。2021年-2023年发光二极管产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的18.04%，大幅下降到了2023年的-1.01%。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-1.00亿元，去年同期-1.88亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为1.33亿元，去年同期为4.35亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失2.22亿元，去年同期损失7,447.00万元，同比大幅增长。
但是（1）公允价值变动收益本期为-1.60亿元，去年同期为-4.83亿元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为-194.12万元，去年同期为-1.36亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润同比大幅下降69.44%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 81.63亿元 | 68.99亿元 | 18.32% |
| 营业成本 | 65.90亿元 | 52.86亿元 | 24.66% |
| 销售费用 | 1.28亿元 | 1.19亿元 | 7.26% |
| 管理费用 | 3.64亿元 | 2.69亿元 | 35.30% |
| 财务费用 | 1.59亿元 | 1.78亿元 | -10.87% |
| 研发费用 | 7.55亿元 | 5.84亿元 | 29.33% |
| 所得税费用 | -6,165.49万元 | -6,139.31万元 | -0.43% |
2024年三季度主营业务利润为1.33亿元，去年同期为4.35亿元，同比大幅下降69.44%。
虽然营业总收入本期为81.63亿元，同比增长18.32%，不过毛利率本期为19.28%，同比下降了4.10%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损有所减小
士兰微2024年三季度非主营业务利润为-2.95亿元，去年同期为-6.85亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.33亿元 | -132.81% | 4.35亿元 | -69.44% |
| 公允价值变动收益 | -1.60亿元 | 160.23% | -4.83亿元 | 66.78% |
| 资产减值损失 | -2.22亿元 | 221.80% | -7,447.00万元 | -198.35% |
| 其他收益 | 1.32亿元 | -131.33% | 4,122.11万元 | 219.14% |
| 信用减值损失 | -3,355.37万元 | 33.50% | -3,849.69万元 | 12.84% |
| 其他 | 843.43万元 | -8.42% | -1.17亿元 | 107.21% |
| 净利润 | -1.00亿元 | 100.00% | -1.88亿元 | 46.72% |
全球排名
截止到2025年3月7日，士兰微近十二个月的滚动营收为93.0亿元，在IDM行业中，士兰微的全球营收规模排名为10名，全国排名为3名。
IDM营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Samsung Electronics 三星电子 | 15067.0 | 2.48 | 1682 | -5.04 |
| Intel 英特尔 | 3851.0 | -12.41 | -1360.12 | -- |
| Micron Technology美光科技 | 1821.0 | -3.22 | 56 | -48.99 |
| SK Hynix SK海力士 | 1641.0 | 0.90 | -456.29 | -- |
| Infineon 英飞凌 | 1166.0 | 10.58 | 101 | 3.63 |
| TexasInstruments德州仪器 | 1134.0 | -5.17 | 348 | -14.83 |
| NXP恩智浦 | 915.0 | 4.47 | 182 | 10.29 |
| 闻泰科技 | 612.0 | 5.79 | 12 | -21.21 |
| 华润微 | 99.0 | 12.37 | 15 | 15.36 |
| 士兰微 | 93.0 | 29.70 | -0.36 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
士兰微属于半导体行业中的功率半导体细分领域，专注于分立器件与集成电路的研发及制造。 功率半导体行业近三年受新能源汽车、光伏储能需求驱动保持增长，但2024年以来面临结构性产能过剩，市场竞争加剧导致毛利率承压。未来趋势聚焦第三代半导体材料（如碳化硅）技术突破，预计2025年全球市场规模将超500亿美元，中国厂商加速进口替代。
2、市场地位及占有率
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