鹭燕医药(002788)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅增长
鹭燕医药股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“吴金祥”。公司从事医药分销和零售,隶属于医药流通行业,系福建省最大的医药流通企业,主营业务为药品、中药饮片、医疗器械等分销及医药零售连锁,主要收入来源为医药批发销售收入。主要产品有药品、医疗器械、中药饮片。
根据鹭燕医药2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收154.14亿元，同比小幅增长4.32%。扣非净利润2.59亿元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为2.98亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司主要从事医药批发、医药零售、医药工业，其中药品为第一大收入来源，占比82.68%。
1、药品
2016年-2023年药品营收呈大幅增长趋势，从2016年的63.31亿元，大幅增长到2023年的164.09亿元。2023年药品毛利率为6.77%，同比去年的6.95%基本持平。
2、器械
2023年器械营收23.62亿元，同比去年的26.39亿元小幅下降了10.47%。同期，2023年器械毛利率为8.04%，同比去年的8.6%小幅下降了6.51%。
主营业务利润同比小幅增长
1、主营业务利润同比小幅增长7.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 154.14亿元 | 147.75亿元 | 4.32% |
| 营业成本 | 142.81亿元 | 136.87亿元 | 4.34% |
| 销售费用 | 3.42亿元 | 3.25亿元 | 5.02% |
| 管理费用 | 2.35亿元 | 2.24亿元 | 4.89% |
| 财务费用 | 1.55亿元 | 1.67亿元 | -6.99% |
| 研发费用 | 363.56万元 | 283.52万元 | 28.23% |
| 所得税费用 | 7,590.33万元 | 6,368.17万元 | 19.19% |
2024年三季度主营业务利润为3.63亿元，去年同期为3.39亿元，同比小幅增长7.07%。
虽然毛利率本期为7.34%，同比有所下降了0.02%，不过营业总收入本期为154.14亿元，同比小幅增长4.32%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2、净现金流由正转负
2024年三季度，鹭燕医药净现金流为-1.26亿元，去年同期为5,037.01万元，由正转负。
行业分析
1、行业发展趋势
鹭燕医药属于医药流通行业。 医药流通行业近三年受政策驱动整合加速，市场集中度持续提升，头部企业通过并购扩大区域覆盖。2024年行业市场规模预计突破3万亿元，未来数字化供应链、院外市场拓展及“互联网+医药”模式将成核心增长点，行业集中度有望进一步提升至80%以上。
2、市场地位及占有率
鹭燕医药为福建省医药流通龙头企业，区域市场占有率超20%，全国排名前十但占比不足3%，通过“分销+零售”双轮驱动巩固区域优势，2025年计划拓展华东及华南市场提升全国份额。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 鹭燕医药（002788） | 福建省医药流通龙头，覆盖药品、器械批发与零售 | 2025年华东区域营收同比增长18%，供应链整合效率提升至行业前五 |
| 国药一致（000028） | 国药控股子公司，全国性医药流通网络布局 | 2024年医药分销市占率12.5%，位列全国第二 |
| 上海医药（601607） | 华东地区最大医药流通企业，业务涵盖工业与商业 | 2025年创新药流通规模突破百亿，仓储自动化覆盖率90% |
| 九州通（600998） | 民营医药流通巨头，基层医疗市场覆盖领先 | 2024年基层终端配送量同比增长25%，市占率提升至6.8% |
| 南京医药（600713） | 江苏省域龙头，重点发展DTP药房与智慧物流 | 2025年智慧物流中心投入运营，配送时效缩短至8小时 |
1、经营分析总结
2015-2023年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润2.58亿元。
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