TCL智家(002668)2024年三季报解读：资产负债率同比增加，净利润近4年整体呈现上升趋势
广东奥马电器股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“李东生”。公司专注于家用冰箱、冷柜的研发与制造，主要产品为冰箱、冷柜、冰箱配件等。目前公司产销规模全球排名第七，公司已实现连续14年冰箱出口销量排名第一。
根据TCL智家2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收139.45亿元，同比增长22.95%。扣非净利润8.11亿元，同比大幅增长39.16%。TCL智家2024年第三季度净利润15.74亿元，业绩同比增长24.39%。本期经营活动产生的现金流净额为13.54亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的主营业务为家电行业，其中冷柜为第一大收入来源，占比85.56%。
2023年冰箱冷柜营收129.87亿元，同比去年的77.38亿元大幅增长了67.84%。2021年-2023年冰箱冷柜毛利率呈增长趋势，从2021年的21.38%，增长到了2023年的25.39%。
2021年，该产品名称由“冰箱酒柜”变更为“冰箱冷柜”。
1、营业总收入同比大幅增加72.31%，净利润同比增加28.46%
2024年三季度，TCL智家营业总收入为139.45亿元，去年同期为80.93亿元，同比大幅增长72.31%，净利润为15.74亿元，去年同期为12.25亿元，同比增长28.46%。
净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为17.44亿元，去年同期为14.48亿元，同比增长；（2）投资收益本期为4,181.06万元，去年同期为-3,064.98万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
139.45亿元 |
80.93亿元 |
72.31% |
| 营业成本 |
106.88亿元 |
58.27亿元 |
83.41% |
| 销售费用 |
5.04亿元 |
3.11亿元 |
61.96% |
| 管理费用 |
5.03亿元 |
2.96亿元 |
69.95% |
| 财务费用 |
-4,830.49万元 |
-9,919.73万元 |
51.30% |
| 研发费用 |
4.93亿元 |
2.74亿元 |
79.87% |
| 所得税费用 |
1.92亿元 |
1.77亿元 |
8.30% |
2024年三季度主营业务利润为17.44亿元，去年同期为14.48亿元，同比增长20.38%。
虽然毛利率本期为23.36%，同比下降了4.64%，不过营业总收入本期为139.45亿元，同比大幅增长72.31%，推动主营业务利润同比增长。
2024年三季度，企业资产负债率为75.88%，去年同期为70.58%，同比小幅增长了5.30%。
资产负债率同比小幅增长主要是无息息负债的大幅下降。
TCL智家负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了5.24亿元，现金周转压力较大。主要是由于投资支付的现金本期为86.46亿元，同比大幅增长，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4.53亿元，同比大幅增长。
本期有息负债为10.20亿元，去年同期为3.01亿元，同比大幅增长239.17%，主要是短期借款同比大幅增长13.00倍。
有息负债结构
| 科目 |
本期值 |
上期值 |
同比增减（%） |
| 短期借款 |
6.86亿元 |
4,900.00万元 |
1299.63 |
| 一年内到期的非流动负债 |
8,783.78万元 |
3,316.11万元 |
164.88 |
| 长期借款 |
2.47亿元 |
2.19亿元 |
12.77 |
| 合计 |
10.20亿元 |
3.01亿元 |
239.17 |
TCL智家本期支付利息的现金为4,291.46万元，有息负债的利率为4.21%，而去年同期为7.16%，同比大幅下降。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
1.08 |
1.17 |
1.28 |
1.41 |
1.56 |
| 速动比率 |
0.95 |
1.02 |
1.14 |
1.27 |
1.43 |
| 现金比率(%) |
0.38 |
0.62 |
0.87 |
0.71 |
0.85 |
| 资产负债率(%) |
75.88 |
70.58 |
74.19 |
63.58 |
57.31 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
49.25 |
61.42 |
106.20 |
31.31 |
76.34 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.31 |
0.61 |
0.08 |
0.20 |
0.33 |
| 货币资金/短期债务 |
0.65 |
0.82 |
1.06 |
0.99 |
1.06 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.31，去年同期为0.61，经营活动现金流净额/短期债务降低到了一个较低的水平。
另外货币资金/短期债务本期为0.65，去年同期为0.82，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。
截止到2025年3月7日，TCL智家近十二个月的滚动营收为152.0亿元，在白电行业中，TCL智家的全国排名为6名，全球排名为13名。
白电营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| None |
3737.0 |
4.33 |
337 |
8.61 |
| 美的集团 |
3737.0 |
9.36 |
337 |
7.39 |
| 海尔智家 |
2614.0 |
7.62 |
166 |
23.19 |
| Daikin Industries 大金工业 |
2137.0 |
20.80 |
127 |
18.55 |
| 格力电器 |
2050.0 |
6.34 |
290 |
9.38 |
| Carrier Global 开利全球 |
1631.0 |
2.94 |
406 |
49.89 |
| Whirlpool惠而浦 |
1204.0 |
-8.93 |
-23.42 |
-- |
| Electrolux伊莱克斯 |
963.0 |
2.72 |
-9.86 |
-- |
| 海信家电 |
856.0 |
20.94 |
28 |
21.58 |
| Arcelik阿塞利克 |
852.0 |
84.55 |
3.36 |
-18.01 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| TCL智家 |
152.0 |
22.07 |
7.87 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
TCL智家属于家用电器制造业，主营冰箱、洗衣机等白色家电产品的研发、生产和销售。 近三年，家用电器行业受智能家居升级和全球化需求驱动稳步增长，2024年国内白电市场规模突破6800亿元，出口占比持续提升。未来行业将加速向高端化、智能化转型，物联网技术深度渗透，预计2025-2030年复合增长率达6.5%，绿色节能与场景化互联成为核心增量空间。
