惠而浦(600983)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
惠而浦(中国)股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“梁昭贤”。公司旗下拥有惠而浦等多个品牌,业务遍及全球60多个国家和地区,涵盖冰箱、洗衣机,洗碗机,干衣机等,以及厨房电器、生活电器等系列产品线。
根据惠而浦2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收25.24亿元，同比小幅下降14.81%。扣非净利润3,586.25万元，同比大幅下降43.68%。惠而浦2024年第三季度净利润5,307.20万元，业绩同比大幅增长2.75倍。本期经营活动产生的现金流净额为1.34亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为家电制造行业，主要产品包括洗衣机、生活电器、冰箱三项，洗衣机占比36.95%，生活电器占比36.94%，冰箱占比16.15%。
1、生活电器
2023年生活电器营收14.79亿元，同比去年的13.73亿元小幅增长了7.69%。2021年-2023年生活电器毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的3.71%，大幅增长到了2023年的8.3%。
2020年，该产品名称由“厨电&小电”变更为“生活电器”。
2、电机
2021年-2023年电机营收呈下降趋势，从2021年的3.63亿元，下降到2023年的2.97亿元。2023年电机毛利率为19.22%，同比去年的19.32%基本持平。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅降低14.81%，净利润同比大幅增加2.75倍
2024年三季度，惠而浦营业总收入为25.24亿元，去年同期为29.63亿元，同比小幅下降14.81%，净利润为5,307.20万元，去年同期为1,415.31万元，同比大幅增长2.75倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失2,504.47万元，去年同期损失60.61万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为8,470.60万元，去年同期为1.01亿元，同比下降。
但是公允价值变动收益本期为-527.32万元，去年同期为-8,101.43万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润同比下降16.03%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.24亿元 | 29.63亿元 | -14.81% |
| 营业成本 | 21.68亿元 | 25.07亿元 | -13.53% |
| 销售费用 | 8,351.50万元 | 2.10亿元 | -60.13% |
| 管理费用 | 8,648.28万元 | 8,018.70万元 | 7.85% |
| 财务费用 | -3,955.82万元 | -7,878.95万元 | 49.79% |
| 研发费用 | 1.22亿元 | 1.21亿元 | 1.20% |
| 所得税费用 | 2,554.91万元 | 2,303.13万元 | 10.93% |
2024年三季度主营业务利润为8,470.60万元，去年同期为1.01亿元，同比下降16.03%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为25.24亿元，同比小幅下降14.81%；（2）毛利率本期为14.13%，同比小幅下降了1.27%。
全国排名
截止到2025年3月7日，惠而浦近十二个月的滚动营收为40.0亿元，在白电行业中，惠而浦的全国排名为8名，全球排名为15名。
白电营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| None | 3737.0 | 4.33 | 337 | 8.61 |
| 美的集团 | 3737.0 | 9.36 | 337 | 7.39 |
| 海尔智家 | 2614.0 | 7.62 | 166 | 23.19 |
| Daikin Industries 大金工业 | 2137.0 | 20.80 | 127 | 18.55 |
| 格力电器 | 2050.0 | 6.34 | 290 | 9.38 |
| Carrier Global 开利全球 | 1631.0 | 2.94 | 406 | 49.89 |
| Whirlpool惠而浦 | 1204.0 | -8.93 | -23.42 | -- |
| Electrolux伊莱克斯 | 963.0 | 2.72 | -9.86 | -- |
| 海信家电 | 856.0 | 20.94 | 28 | 21.58 |
| Arcelik阿塞利克 | 852.0 | 84.55 | 3.36 | -18.01 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 惠而浦 | 40.0 | -6.79 | 0.81 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
惠而浦属于白色家电行业，主营冰箱、洗衣机、厨房电器及生活电器等产品的研发、生产和销售。 近三年白色家电行业呈现智能化、节能化转型趋势，2025年全球市场规模预计达数千亿美元，中国年复合增长率超10%。市场空间受消费升级和技术迭代驱动，未来将聚焦高端化、场景化解决方案，智能家居生态整合成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
惠而浦在中国白色家电市场处于第二梯队，2024年前三季度营收25.24亿元，同比下降14.81%。其市占率低于头部企业，洗衣机品类市场份额不足3%，冰箱品类不足2%，品牌竞争力集中于中端市场。
3、主要竞争对手
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