陇神戎发(300534)2024年三季报解读：所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比下降
甘肃陇神戎发药业股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“甘肃省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司从事的主要业务是医药产品、医疗产品、保健卫生产品的研究开发；中成药、保健食品、原料药、少量医药中间体、化学药品的生产和销售。
根据陇神戎发2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收8.06亿元，同比基本持平。扣非净利润2,415.11万元，同比大幅下降44.99%。陇神戎发2024年第三季度净利润4,754.68万元，业绩同比下降24.45%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为药品销售，占比高达82.6%，主要产品包括合剂类和滴丸剂类两项，其中合剂类占比59.95%，滴丸剂类占比22.10%。
1、滴丸剂类
2023年滴丸剂类营收2.39亿元，同比去年的2.63亿元小幅下降了9.38%。2019年-2023年滴丸剂类毛利率呈大幅增长趋势，从2019年的38.66%，大幅增长到了2023年的64.71%。
所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降24.45%
本期净利润为4,754.68万元，去年同期6,293.30万元，同比下降24.45%。
净利润同比下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益4.08万元，去年同期损失895.75万元，同比大幅增长；
但是（1）所得税费用本期支出2,317.60万元，去年同期支出1,135.51万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为6,928.19万元，去年同期为7,997.81万元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降13.37%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.06亿元 | 8.12亿元 | -0.75% |
| 营业成本 | 2.31亿元 | 2.68亿元 | -13.86% |
| 销售费用 | 4.50亿元 | 4.04亿元 | 11.43% |
| 管理费用 | 3,264.60万元 | 3,289.90万元 | -0.77% |
| 财务费用 | -267.32万元 | -255.78万元 | -4.51% |
| 研发费用 | 1,549.61万元 | 2,065.10万元 | -24.96% |
| 所得税费用 | 2,317.60万元 | 1,135.51万元 | 104.10% |
2024年三季度主营业务利润为6,928.19万元，去年同期为7,997.81万元，同比小幅下降13.37%。
虽然毛利率本期为71.39%，同比小幅增长了4.35%，不过销售费用本期为4.50亿元，同比小幅增长11.43%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年3月7日，陇神戎发近十二个月的滚动营收为11.0亿元，在中药材及饮片行业中，陇神戎发的全球营收规模排名为6名，全国排名为6名。
中药材及饮片营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| ST康美 | 49.0 | -3.43 | 1.03 | -- |
| 香雪制药 | 23.0 | -9.21 | -3.89 | -- |
| 佐力药业 | 19.0 | 21.21 | 3.83 | 62.77 |
| 精华制药 | 15.0 | 5.67 | 2.48 | 30.68 |
| 莱茵生物 | 15.0 | 23.99 | 0.83 | -1.37 |
| 陇神戎发 | 11.0 | 61.82 | 0.62 | 222.90 |
| 寿仙谷 | 7.84 | 7.24 | 2.54 | 18.82 |
| 欧康医药 | 2.43 | 8.24 | 0.17 | -9.72 |
| None | 1.44 | -44.93 | -11.89 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
陇神戎发属于中药制造行业，核心业务为中成药的研发、生产及销售。 近三年，中药行业受政策支持持续扩容，2023年市场规模突破8000亿元，年复合增长率约6%。未来行业将聚焦于创新药研发、经典名方二次开发及国际化拓展，预计2025年市场空间超万亿元，其中院内制剂和中药新药占比提升至30%。
2、市场地位及占有率
陇神戎发在止痛类滴丸剂细分领域占据领先地位，拳头产品元胡止痛滴丸市场份额稳居同类前列，2024年该单品贡献公司营收超50%，但整体行业市占率未公开披露。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 陇神戎发（300534） | 专注于中成药，核心产品为元胡止痛滴丸 | 2024年止痛类滴丸剂营收占比超50% |
| 同仁堂（600085） | 中华老字号，涵盖中药饮片及复方制剂 | 2024年中药板块营收占比超65% |
| 片仔癀（600436） | 以肝病用药为核心，拥有国家绝密配方 | 核心产品市占率稳居肝病中成药首位 |
| 云南白药（000538） | 以伤科中药为基础，拓展大健康产业 | 2024年中药制剂营收规模突破百亿 |
| 白云山（600332） | 涵盖中药、化药及大健康全产业链 | 中药板块2024年营收占比约40% |
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