众生药业(002317)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
广东众生药业股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“张玉冲”。公司主营业务是药品研发、生产、销售。公司主要产品有复方血栓通系列产品、众生丸系列产品、头孢克肟分散片、头孢拉定胶囊、硫糖铝口服混悬液。
根据众生药业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收19.08亿元，同比小幅下降7.88%。扣非净利润1.88亿元，同比大幅下降37.21%。众生药业2024年第三季度净利润1.36亿元，业绩同比大幅下降51.32%。本期经营活动产生的现金流净额为3.00亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为医药制造，占比高达95.10%，主要产品包括中成药销售和化学药销售两项，其中中成药销售占比53.29%，化学药销售占比36.84%。
1、中成药销售
2023年中成药销售营收13.91亿元，同比去年的16.34亿元小幅下降了14.86%。同期，2023年中成药销售毛利率为70.76%，同比去年的78.92%小幅下降了10.34%。
2、化学药销售
2020年-2023年化学药销售营收呈大幅增长趋势，从2020年的6.28亿元，大幅增长到2023年的9.62亿元。2023年化学药销售毛利率为52.65%，同比去年的49.11%小幅增长了7.21%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低7.88%，净利润同比大幅降低51.32%
2024年三季度，众生药业营业总收入为19.08亿元，去年同期为20.71亿元，同比小幅下降7.88%，净利润为1.36亿元，去年同期为2.79亿元，同比大幅下降51.32%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为586.11万元，去年同期为-5,476.82万元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为2.06亿元，去年同期为3.27亿元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-5,860.74万元，去年同期为-152.47万元，亏损增大。
2、主营业务利润同比大幅下降36.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.08亿元 | 20.71亿元 | -7.88% |
| 营业成本 | 8.38亿元 | 8.20亿元 | 2.13% |
| 销售费用 | 6.46亿元 | 6.97亿元 | -7.31% |
| 管理费用 | 1.08亿元 | 1.12亿元 | -3.23% |
| 财务费用 | 618.84万元 | 1,764.20万元 | -64.92% |
| 研发费用 | 8,609.14万元 | 8,111.93万元 | 6.13% |
| 所得税费用 | 4,181.20万元 | 3,514.52万元 | 18.97% |
2024年三季度主营业务利润为2.06亿元，去年同期为3.27亿元，同比大幅下降36.83%。
虽然销售费用本期为6.46亿元，同比小幅下降7.31%，不过营业总收入本期为19.08亿元，同比小幅下降7.88%，导致主营业务利润同比大幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
众生药业属于中药行业，具体为中药Ⅲ细分领域。 中药行业近三年受政策扶持加速发展，2025年市场规模预计突破1.2万亿元。政策驱动下，行业向创新药、国际化及智能化生产转型，GLP-1类等创新中药研发成新增长点。老龄化及慢病需求扩大市场空间，但集中度较低，头部企业通过并购整合提升竞争力。
2、市场地位及占有率
众生药业在中药行业处于中游地位，2023年营收26.11亿元，核心产品复方血栓通系列在眼科中成药领域市占率约8%，但整体行业排名未进入前十，面临头部企业挤压。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 众生药业（002317） | 聚焦眼科、心脑血管及呼吸领域，拥有复方血栓通等核心中成药 | 2024年创新药RAY1225注射液减重Ⅱ期临床数据达标，GLP-1管线布局加速 |
| 康恩贝（600572） | 以现代中药和植物药为核心，覆盖呼吸、消化等领域 | 2024年呼吸类中药营收占比超35%，肠炎宁系列市占率稳居前三 |
| 精华制药（002349） | 专注肝病、肿瘤中药及化学药，王氏保赤丸为独家品种 | 2024年肝病用药销售收入同比增长22%，核心产品终端覆盖率提升至60% |
| 华森制药（002907） | 聚焦消化、耳鼻喉中成药，拥有甘桔冰梅片等独家品种 | 2024年消化领域营收占比达42%，甘桔冰梅片市占率约12% |
| 莱茵生物（002166） | 主营植物提取物及中药配方颗粒，布局大健康领域 | 2024年中药配方颗粒业务营收增长28%，西北地区市占率突破15% |
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