西部超导(688122)2024年三季报解读：其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
西部超导材料科技股份有限公司于2019年上市。公司主要从事高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料及应用的研发、生产和销售。
根据西部超导2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收32.35亿元，同比小幅增长4.76%。扣非净利润5.33亿元，同比小幅增长4.04%。西部超导2024年第三季度净利润6.53亿元，业绩同比小幅增长7.05%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为有色金属冶炼和压延加工，占比高达95.31%，主要产品包括高端钛合金材料和超导产品两项，其中高端钛合金材料占比60.23%，超导产品占比23.67%。
1、高端钛合金材料
2023年高端钛合金材料营收25.05亿元，同比去年的32.09亿元下降了21.96%。2021年-2023年高端钛合金材料毛利率呈下降趋势，从2021年的45.31%，下降到了2023年的34.41%。
2、超导产品
2019年-2023年超导产品营收呈大幅增长趋势，从2019年的1.44亿元，大幅增长到2023年的9.85亿元。2020年-2023年超导产品毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的4.51%，大幅增长到了2023年的34.39%。
3、高性能高温合金材料
2019年-2023年高性能高温合金材料营收呈大幅增长趋势，从2019年的1,021.04万元，大幅增长到2023年的4.74亿元。2023年高性能高温合金材料毛利率为15.86%，同比去年的3.29%大幅增长了近4倍。
其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长7.05%
本期净利润为6.53亿元，去年同期6.10亿元，同比小幅增长7.05%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为2,093.97万元，去年同期为2,903.11万元，同比下降；
但是（1）其他收益本期为1.07亿元，去年同期为6,007.45万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为6.59亿元，去年同期为6.39亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长3.17%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 32.35亿元 | 30.88亿元 | 4.76% |
| 营业成本 | 21.36亿元 | 20.63亿元 | 3.54% |
| 销售费用 | 2,071.58万元 | 1,805.79万元 | 14.72% |
| 管理费用 | 1.36亿元 | 1.12亿元 | 20.76% |
| 财务费用 | 3,394.41万元 | 3,101.81万元 | 9.43% |
| 研发费用 | 2.32亿元 | 2.08亿元 | 11.44% |
| 所得税费用 | 8,547.83万元 | 8,135.40万元 | 5.07% |
2024年三季度主营业务利润为6.59亿元，去年同期为6.39亿元，同比小幅增长3.17%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为32.35亿元，同比小幅增长4.76%；（2）毛利率本期为33.98%，同比有所增长了0.78%。
全球排名
截止到2025年3月7日，西部超导近十二个月的滚动营收为42.0亿元，在钒钛行业中，西部超导的全球营收规模排名为5名，全国排名为3名。
钒钛营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Allegheny Tech阿勒格尼技术 | 316.0 | 4.38 | 27 | 41.11 |
| 钒钛股份 | 144.0 | 10.77 | 11 | 67.43 |
| VSMPO AVISMA | 72.0 | 0.40 | 5.29 | -20.04 |
| 宝钛股份 | 69.0 | 16.89 | 5.44 | 14.49 |
| 西部超导 | 42.0 | 25.32 | 7.52 | 26.60 |
| Toho Titanium 东邦钛 | 38.0 | 29.43 | 2.41 | -- |
| 西部材料 | 32.0 | 16.71 | 1.96 | 35.19 |
| Osaka Titanium 大阪钛 | 27.0 | 48.04 | 4.71 | -- |
| None | 8.01 | 20.17 | 1.47 | 79.87 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
西部超导属于超导材料行业，专注于高端钛合金、高性能高温合金及超导产品的研发与生产。 超导行业近三年处于高速发展阶段，2024年中国市场规模达70亿元，年复合增长率超15%。高温超导材料在可控核聚变、电力系统领域加速应用，低温超导材料在MRI医疗设备市场稳定增长。政策驱动下，行业正向能源、医疗、国防领域渗透，预计2028年全球市场规模突破150亿美元。
2、市场地位及占有率
西部超导是国内唯一实现超导线材全流程量产的企业，高端钛合金市占率超50%，主导航空紧固件市场；超导产品占国内MRI超导线材市场约30%。2024年上半年超导业务收入同比增长19.95%，稳居行业龙头地位。
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