太平鸟(603877)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司于2017年上市。公司是一家以顾客为中心的时尚品牌零售公司，致力于成为中国青年的首选时尚品牌。公司的主要产品有：厚外套、薄外套、衬衫、裙装类、T恤、毛线衫、裤类、配饰。
根据太平鸟2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收45.42亿元，同比小幅下降13.05%。扣非净利润-977.61万元，由盈转亏。太平鸟2024年第三季度净利润1.07亿元，业绩同比大幅下降48.89%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低13.05%，净利润同比大幅降低48.89%
2024年三季度，太平鸟营业总收入为45.42亿元，去年同期为52.23亿元，同比小幅下降13.05%，净利润为1.07亿元，去年同期为2.09亿元，同比大幅下降48.89%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失6,543.35万元，去年同期损失1.09亿元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出4,178.20万元，去年同期支出7,997.93万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为8,404.83万元，去年同期为3.25亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降74.11%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 45.42亿元 | 52.23亿元 | -13.05% |
| 营业成本 | 20.49亿元 | 22.81亿元 | -10.19% |
| 销售费用 | 18.37亿元 | 19.70亿元 | -6.72% |
| 管理费用 | 3.64亿元 | 4.12亿元 | -11.68% |
| 财务费用 | 4,345.68万元 | 4,044.88万元 | 7.44% |
| 研发费用 | 1.29亿元 | 1.29亿元 | -0.44% |
| 所得税费用 | 4,178.20万元 | 7,997.93万元 | -47.76% |
2024年三季度主营业务利润为8,404.83万元，去年同期为3.25亿元，同比大幅下降74.11%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为45.42亿元，同比小幅下降13.05%；（2）毛利率本期为54.89%，同比有所下降了1.44%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
太平鸟2024年三季度非主营业务利润为6,438.76万元，去年同期为-3,592.95万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 8,404.83万元 | 78.81% | 3.25亿元 | -74.11% |
| 投资收益 | 2,518.68万元 | 23.62% | 2,598.66万元 | -3.08% |
| 资产减值损失 | -6,543.35万元 | -61.35% | -1.09亿元 | 39.78% |
| 其他收益 | 1.23亿元 | 115.16% | 8,591.94万元 | 42.95% |
| 信用减值损失 | -2,532.26万元 | -23.74% | -2,475.06万元 | -2.31% |
| 其他 | 1,232.02万元 | 11.55% | 524.03万元 | 135.10% |
| 净利润 | 1.07亿元 | 100.00% | 2.09亿元 | -48.89% |
全国排名
截止到2025年3月6日，太平鸟近十二个月的滚动营收为215.0亿元，在品牌服装行业中，太平鸟的全国排名为2名，全球排名为13名。
品牌服装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Inditex | 2757.0 | 20.78 | 413 | 69.45 |
| H&M | 1623.0 | 5.63 | 80 | 1.82 |
| Fast Retailing 迅销 | 1516.0 | 13.32 | 182 | 29.87 |
| None | 1081.0 | 2.56 | 36 | -- |
| VF 威富 | 759.0 | -- | -70.36 | -- |
| PVH | 669.0 | 8.92 | 48 | -- |
| NEXT | 509.0 | 2.94 | 74 | 4.08 |
| Ralph Lauren 拉夫劳伦 | 482.0 | 14.65 | 47 | -- |
| Levi Strauss 李维斯 | 462.0 | 3.31 | 15 | -27.54 |
| Ryohin Keikaku 良品计划 | 323.0 | 13.40 | 20 | 7.03 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 海澜之家 | 215.0 | 6.23 | 30 | 18.27 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
太平鸟属于服装家纺行业，主营时尚服饰及配饰的设计、生产与销售。 近三年，服装家纺行业受消费升级与国潮文化推动呈现结构性复苏，2023年市场规模回升至1.3万亿元，线上渗透率突破35%。未来行业将加速整合，细分赛道如运动休闲、设计师联名系列增长显著，预计2025年市场规模达1.5万亿元，智能化供应链与可持续时尚成为核心竞争要素。
2、市场地位及占有率
太平鸟位居国内服装家纺行业前五，2023年市场份额约2.5%，主打年轻化时尚品牌矩阵，线上渠道占比超40%，在女装和潮牌细分领域处于领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 太平鸟（603877） | 时尚服饰集团，覆盖男女装、童装及配饰，以年轻化设计和多品牌战略为核心 | 2024年线上营收占比42%，联名系列贡献超25%销售额 |
| 海澜之家（600398） | 男装龙头企业，主打大众商务休闲服饰，拥有海澜之家、OVV等品牌 | 男装市场占有率连续五年第一，2024年总营收突破180亿元 |
| 森马服饰（002563） | 休闲服饰与童装双主业驱动，旗下巴拉巴拉为国内童装市占率第一品牌 | 2024年童装业务营收占比超65%，渠道下沉覆盖2800个县镇 |
| 地素时尚（603587） | 高端女装品牌运营商，主品牌DAZZLE定位轻奢市场 | 2024年直营店坪效达行业均值1.8倍，会员复购率35% |
| 歌力思（603808） | 多品牌高端时装集团，涵盖ELLASSAY、IRO Paris等国际品牌 | 2024年收购品牌营收贡献率提升至48%，高端商场入驻率92% |
1、经营分析总结
2024年三季度扣非净利润亏损1,093.62万元，是10年来三季度的首次亏损。
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