龙津退(002750)2024年三季报解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
昆明龙津药业股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“樊献俄”。公司主要从事现代中药及特色化学仿制药的研发、生产与销售。
根据龙津退2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收4,660.48万元，同比大幅下降34.41%。扣非净利润-1,646.53万元，较去年同期亏损有所减小。龙津退2024年第三季度净利润-1,255.69万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-3,273.22万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司主要从事医药制造业、其他、种植业，其中药品为第一大收入来源。
1、中药冻干粉针剂
2018年-2023年中药冻干粉针剂营收呈大幅下降趋势，从2018年的3.36亿元，大幅下降到2023年的7,360.62万元。2021年-2023年中药冻干粉针剂毛利率呈下降趋势，从2021年的87.95%，下降到了2023年的63.2%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低34.41%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，*ST龙津营业总收入为4,660.48万元，去年同期为7,105.35万元，同比大幅下降34.41%，净利润为-1,255.69万元，去年同期为-3,239.58万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-1,985.22万元，去年同期为-3,754.83万元，亏损有所减小；（2）公允价值变动收益本期为448.66万元，去年同期为-9,178.12元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4,660.48万元 | 7,105.35万元 | -34.41% |
| 营业成本 | 1,269.56万元 | 2,213.87万元 | -42.65% |
| 销售费用 | 2,963.42万元 | 4,868.23万元 | -39.13% |
| 管理费用 | 1,743.67万元 | 2,343.32万元 | -25.59% |
| 财务费用 | -53.53万元 | -92.35万元 | 42.04% |
| 研发费用 | 562.56万元 | 1,276.21万元 | -55.92% |
| 所得税费用 | 86.02万元 | 113.34万元 | -24.10% |
2024年三季度主营业务利润为-1,985.22万元，去年同期为-3,754.83万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为4,660.48万元，同比大幅下降34.41%，不过（1）销售费用本期为2,963.42万元，同比大幅下降39.13%；（2）研发费用本期为562.56万元，同比大幅下降55.92%；（3）毛利率本期为72.76%，同比小幅增长了3.92%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比增长
*ST龙津2024年三季度非主营业务利润为815.55万元，去年同期为628.59万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,985.22万元 | 158.10% | -3,754.83万元 | 47.13% |
| 投资收益 | 161.48万元 | -12.86% | 384.84万元 | -58.04% |
| 公允价值变动收益 | 448.66万元 | -35.73% | -9,178.12元 | 48983.27% |
| 其他收益 | 386.26万元 | -30.76% | 237.61万元 | 62.56% |
| 其他 | 78.37万元 | -6.24% | 7.19万元 | 989.65% |
| 净利润 | -1,255.69万元 | 100.00% | -3,239.58万元 | 61.24% |
行业分析
1、行业发展趋势
*ST龙津属于中药行业，专注于现代中药及特色化学仿制药的研发、生产与销售。 中药行业近三年受政策支持持续增长，2023年市场规模突破万亿元，年复合增长率约6%。国家推动中医药传承创新，鼓励行业整合与龙头培育，2025年政策红利加速释放，中药创新药及经典名方二次开发成为增长核心。老龄化及慢病需求驱动市场扩容，预计2027年市场规模将超1.5万亿元，行业集中度提升趋势显著。
2、市场地位及占有率
*ST龙津在中成药注射剂细分领域具备技术积累，主导产品注射用灯盏花素纯度超98%，但受制于产品单一化及政策限制，市场占有率不足1%，处于行业中下游。2024年公司营收规模仅4660万元，在中药上市公司中排名靠后。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| *ST龙津（002750） | 聚焦心脑血管及内分泌类冻干粉针剂 | 注射用灯盏花素占营收超85% |
| 恩威医药（301331） | 妇科外用中成药龙头企业 | 核心产品洁尔阴洗液市占率超30% |
| 云南白药（000538） | 全产业链中医药综合集团 | 中药制剂业务2024年营收占比达42% |
| 片仔癀（600436） | 国家绝密级中药品种持有者 | 片仔癀系列产品市占率居肝病用药首位 |
| 以岭药业（002603） | 呼吸系统及心脑血管领域领先企业 | 连花清瘟胶囊2024年终端销售额超50亿元 |
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