祥源新材(300980)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
湖北祥源新材科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“魏志祥”。公司主营业务是聚烯烃发泡材料、聚氨酯发泡材料、有机硅橡胶等产品的研发、生产及销售。聚烯烃发泡材料是制造建筑装饰材料、消费电子产品、汽车内饰材料、电器产品及医疗器械等产品的重要功能性材料。
根据祥源新材2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3.32亿元，同比增长24.15%。扣非净利润1,347.92万元，同比大幅下降50.02%。祥源新材2024年第三季度净利润2,090.19万元，业绩同比大幅下降36.59%。本期经营活动产生的现金流净额为789.43万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为橡胶和塑料制品，其中IXPE为第一大收入来源，占比87.21%。
1、IXPE
2021年-2023年IXPE营收呈下降趋势，从2021年的4.35亿元，下降到2023年的3.35亿元。2023年IXPE毛利率为40.77%，同比去年的32.07%增长了27.13%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比增加24.15%，净利润同比大幅降低36.59%
2024年三季度，祥源新材营业总收入为3.32亿元，去年同期为2.68亿元，同比增长24.15%，净利润为2,090.19万元，去年同期为3,296.42万元，同比大幅下降36.59%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为417.41万元，去年同期为25.11万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1,506.78万元，去年同期为2,891.93万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降47.90%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.32亿元 | 2.68亿元 | 24.15% |
| 营业成本 | 2.26亿元 | 1.71亿元 | 32.14% |
| 销售费用 | 1,297.51万元 | 1,115.32万元 | 16.34% |
| 管理费用 | 4,982.36万元 | 3,123.20万元 | 59.53% |
| 财务费用 | 223.11万元 | 82.28万元 | 171.18% |
| 研发费用 | 2,100.91万元 | 2,217.95万元 | -5.28% |
| 所得税费用 | 348.88万元 | 177.67万元 | 96.37% |
2024年三季度主营业务利润为1,506.78万元，去年同期为2,891.93万元，同比大幅下降47.90%。
虽然营业总收入本期为3.32亿元，同比增长24.15%，不过毛利率本期为31.86%，同比小幅下降了4.12%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
祥源新材2024年三季度非主营业务利润为932.29万元，去年同期为582.16万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,506.78万元 | 72.09% | 2,891.93万元 | -47.90% |
| 投资收益 | 417.41万元 | 19.97% | 25.11万元 | 1562.46% |
| 其他收益 | 710.66万元 | 34.00% | 721.12万元 | -1.45% |
| 其他 | -64.75万元 | -3.10% | -82.12万元 | 21.15% |
| 净利润 | 2,090.19万元 | 100.00% | 3,296.42万元 | -36.59% |
行业分析
1、行业发展趋势
祥源新材属于化学新材料行业，专注于聚氨酯材料的研发、生产和销售 近三年，化学新材料行业受益于新能源汽车、电子电器等领域需求增长，市场规模年均增速超10%，2024年国内市场规模预计突破8000亿元。未来行业将向环保、轻量化、高性能方向升级，2025年复合增长率或达12%，新能源领域应用占比有望提升至35%
2、市场地位及占有率
祥源新材在国内聚氨酯泡沫细分领域市占率约12%，位列前三，2024年其新能源电池缓冲材料营收占比达34%，供货规模超3亿元，核心客户包括比亚迪、宁德时代等头部企业
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 祥源新材（300980） | 聚氨酯泡沫材料供应商，聚焦新能源、消费电子领域 | 2024年新能源电池材料市占率12%，国内第三，营收占比超50% |
| 万华化学（600309） | 全球MDI龙头，布局聚氨酯全产业链 | 2024年聚氨酯业务市占率35%，全球第一，新能源领域营收增长45% |
| 红宝丽（002165） | 硬泡聚醚多元醇和异丙醇胺头部企业 | 建筑保温材料市占率15%，2024年硬泡聚醚营收占比超60% |
| 高盟新材（300200） | 聚氨酯胶粘剂及复合薄膜材料生产商 | 2024年胶粘剂业务营收占比78%，新能源车用胶市占率8% |
| 汇得科技（603192） | 聚氨酯树脂及复合材料制造商 | 2024年汽车内饰材料市占率7%，营收同比增长28% |
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