盛德鑫泰(300881)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
盛德鑫泰新材料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“周文庆”。公司的主营业务是各类工业用能源设备类无缝钢管的生产、研发和销售。
根据盛德鑫泰2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收19.54亿元，同比大幅增长57.74%。扣非净利润1.89亿元，同比大幅增长161.43%。盛德鑫泰2024年第三季度净利润1.97亿元，业绩同比大幅增长172.23%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.98亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司主要从事钢管、汽车配件、钢格板，主要产品包括合金钢管和不锈钢管两项，其中合金钢管占比49.16%，不锈钢管占比31.94%。
1、合金钢管
2020年-2023年合金钢管营收呈大幅增长趋势，从2020年的5.67亿元，大幅增长到2023年的9.74亿元。2021年-2023年合金钢管毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的7.96%，大幅增长到了2023年的10.48%。
2023年，该产品名称由“合金钢”变更为“合金钢管”。
2、不锈钢管
2020年-2023年不锈钢管营收呈大幅增长趋势，从2020年的1.17亿元，大幅增长到2023年的6.33亿元。2020年-2023年不锈钢管毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的28.86%，大幅下降到了2023年的18.62%。
2023年，该产品名称由“不锈钢”变更为“不锈钢管”。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加57.74%，净利润同比增加172.23%
2024年三季度，盛德鑫泰营业总收入为19.54亿元，去年同期为12.38亿元，同比大幅增长57.74%，净利润为1.97亿元，去年同期为7,243.14万元，同比大幅增长172.23%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为2.09亿元，去年同期为8,601.64万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为2,666.89万元，去年同期为76.80万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长142.79%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.54亿元 | 12.38亿元 | 57.74% |
| 营业成本 | 15.76亿元 | 10.74亿元 | 46.77% |
| 销售费用 | 765.98万元 | 358.56万元 | 113.63% |
| 管理费用 | 6,286.51万元 | 2,617.32万元 | 140.19% |
| 财务费用 | 1,538.21万元 | 240.87万元 | 538.61% |
| 研发费用 | 7,452.48万元 | 4,370.36万元 | 70.52% |
| 所得税费用 | 2,051.49万元 | 764.92万元 | 168.20% |
2024年三季度主营业务利润为2.09亿元，去年同期为8,601.64万元，同比大幅增长142.79%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为19.54亿元，同比大幅增长57.74%；（2）毛利率本期为19.31%，同比大幅增长了6.03%。
全球排名
截止到2025年3月6日，盛德鑫泰近十二个月的滚动营收为20.0亿元，在钢管行业中，盛德鑫泰的全球营收规模排名为9名，全国排名为6名。
钢管营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Tenaris 泰纳瑞斯 | 910.0 | 24.30 | 148 | 22.78 |
| 友发集团 | 609.0 | 7.96 | 5.70 | -20.71 |
| 久立特材 | 86.0 | 20.03 | 15 | 24.49 |
| 常宝股份 | 67.0 | 19.11 | 7.83 | 85.01 |
| 金洲管道 | 57.0 | 3.97 | 2.84 | -21.39 |
| 武进不锈 | 35.0 | 13.55 | 3.52 | 16.84 |
| 珠江钢管 | 27.0 | 32.41 | 1.84 | -33.43 |
| 迈科管业 | 22.0 | 20.41 | 1.54 | 15.60 |
| 盛德鑫泰 | 20.0 | 31.00 | 1.21 | 32.24 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
盛德鑫泰属于特钢行业，主营能源设备用无缝钢管产品。 近三年，特钢行业受火电投资复苏、超超临界机组建设提速驱动，高压锅炉管需求显著增长，2024年国内市场规模超300亿元。未来，火电灵活性改造及清洁能源装备升级将持续推动高端合金钢、不锈钢管需求，预计2025年市场空间达350亿元，石化领域耐腐蚀钢管需求同步增长超15%
2、市场地位及占有率
盛德鑫泰在小口径高压锅炉管细分领域市占率居国内前三，2024年合金钢管产量同比增长8.56%，不锈钢管产量增幅超30%，核心产品在超超临界锅炉管市场占有率约18%，火电领域客户覆盖率达90%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 盛德鑫泰（300881） | 专注小口径高压无缝钢管，覆盖火电锅炉及石化领域 | 2024年合金钢管供货规模超15万吨，不锈钢管营收占比升至38% |
| 久立特材（002318） | 国内不锈钢管龙头企业，产品涵盖核电、LNG等领域 | 2024年高压锅炉管市占率约22%，核电管营收同比增长25% |
| 武进不锈（603878） | 主营电站锅炉用不锈钢管及镍基合金管 | 超超临界机组用管2024年供货量突破8万吨，市占率19% |
| 常宝股份（002478） | 能源管材制造商，重点布局油井管和锅炉管 | 2024年锅炉管营收占比达43%，千万级订单数量同比增30% |
| 太钢不锈（000825） | 不锈钢全产业链企业，涉及锅炉管及石化装备材料 | 2024年不锈钢管材产量突破50万吨，火电领域营收占比21% |
1、经营分析总结
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