太钢不锈(000825)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
山西太钢不锈钢股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“中国宝武钢铁集团有限公司”。公司是主要从事不锈钢及其它钢材、钢坯、钢锭、黑色金属、铁合金、金属制品的生产、销售；钢铁生产所需原辅材料的国内贸易和进出口等业务。公司主要产品有不锈钢、冷轧硅钢、碳钢热轧卷板、火车轮轴钢、合金模具钢、军工钢等。
根据太钢不锈2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收752.85亿元，同比小幅下降6.34%。扣非净利润-8.15亿元，较去年同期亏损增大。太钢不锈2024年第三季度净利润-5.47亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为23.69亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的主营业务为冶金钢铁行业，主要产品包括不锈钢材和普通钢材两项，其中不锈钢材占比66.05%，普通钢材占比25.14%。
2020年-2023年不锈钢材营收呈大幅增长趋势，从2020年的413.07亿元，大幅增长到2023年的697.60亿元。2021年-2023年不锈钢材毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的11.57%，大幅下降到了2023年的0.12%。
2023年普通钢材营收265.51亿元，同比去年的253.19亿元小幅增长了4.87%。2021年-2023年普通钢材毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的15.75%，大幅下降到了2023年的2.07%。
本期净利润为-5.47亿元，去年同期-4.17亿元，较去年同期亏损增大。
虽然（1）资产处置收益本期为9,566.17万元，去年同期为-835.21万元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期损失9,791.60万元，去年同期损失1.90亿元，同比大幅下降。
但是（1）主营业务利润本期为-7.51亿元，去年同期为-5.16亿元，亏损增大；（2）投资收益本期为1.12亿元，去年同期为3.09亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
752.85亿元 |
803.85亿元 |
-6.34% |
| 营业成本 |
744.19亿元 |
791.49亿元 |
-5.98% |
| 销售费用 |
1.59亿元 |
1.60亿元 |
-0.18% |
| 管理费用 |
4.64亿元 |
4.25亿元 |
9.17% |
| 财务费用 |
7,569.64万元 |
1.13亿元 |
-33.26% |
| 研发费用 |
7.40亿元 |
7.78亿元 |
-4.90% |
| 所得税费用 |
3,109.98万元 |
6,706.59万元 |
-53.63% |
2024年三季度主营业务利润为-7.51亿元，去年同期为-5.16亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为752.85亿元，同比小幅下降6.34%；（2）毛利率本期为1.15%，同比下降了0.39%。
太钢不锈2024年三季度非主营业务利润为2.35亿元，去年同期为1.66亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-7.51亿元 |
137.30% |
-5.16亿元 |
-45.63% |
| 投资收益 |
1.12亿元 |
-20.55% |
3.09亿元 |
-63.65% |
| 资产减值损失 |
-9,791.60万元 |
17.89% |
-1.90亿元 |
48.32% |
| 其他收益 |
1.22亿元 |
-22.20% |
5,568.51万元 |
118.14% |
| 资产处置收益 |
9,566.17万元 |
-17.48% |
-835.21万元 |
1245.36% |
| 其他 |
1,340.41万元 |
-2.45% |
6,547.80万元 |
-79.53% |
| 净利润 |
-5.47亿元 |
100.00% |
-4.17亿元 |
-31.18% |
截止到2025年3月7日，太钢不锈近十二个月的滚动营收为1056.0亿元，在特钢行业中，太钢不锈的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
特钢营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 中信特钢 |
1140.0 |
15.12 |
57 |
-1.71 |
| 太钢不锈 |
1056.0 |
16.14 |
-10.81 |
-- |
| SSAB |
732.0 |
2.55 |
46 |
-23.66 |
| Acerinox阿塞里诺克斯 |
516.0 |
12.32 |
18 |
66.89 |
| Outokumpu奥托昆普 |
463.0 |
-8.31 |
-3.12 |
-- |
| 方大特钢 |
265.0 |
16.88 |
6.89 |
-31.47 |
| 沙钢股份 |
154.0 |
2.11 |
1.93 |
-33.22 |
| Grupo Simec |
146.0 |
4.74 |
18 |
22.83 |
| 西王特钢 |
145.0 |
9.02 |
-13.29 |
-- |
| 永兴材料 |
122.0 |
34.83 |
34 |
136.36 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
太钢不锈属于钢铁行业中的不锈钢细分领域。 近三年不锈钢行业受新能源、高端装备需求驱动稳步增长，2023年国内不锈钢产量达3200万吨，2025年市场空间预计突破4000亿元。行业趋势向高端化、绿色化转型，高性能不锈钢及低碳工艺占比提升，叠加出口政策优化，未来三年复合增长率约6%-8%
太钢不锈为国内不锈钢龙头企业，2024年市占率约18%，位居行业第二，其核电、军工用特种不锈钢市占率超30%，冷轧不锈钢板材细分领域占比达25%
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 太钢不锈（000825） |
全球不锈钢龙头，涵盖冷轧、热轧及特种不锈钢 |
2024年不锈钢业务市占率18%，核电用钢市占率35% |
| 宝钢股份（600019） |
综合钢铁巨头，不锈钢产品聚焦汽车、家电领域 |
2024年不锈钢营收占比超15%，汽车用钢市占率第一 |
| 酒钢宏兴（600307） |
西北不锈钢核心供应商，主攻建筑和工业用材 |
2024年不锈钢产量120万吨，西北区域市占率40% |
| 鞍钢股份（000898） |
央企背景，不锈钢业务聚焦船舶和石化领域 |
2024年船舶用不锈钢供货规模达80万吨级 |
| 中信特钢（000708） |
高端特钢制造商，不锈钢产品主攻能源装备 |
2025年能源装备用不锈钢订单占比突破25% |
近4年三季度公司扣非净利润持续下降，2024年三季度扣非净利润亏损8.08亿元，亏损较上期增大。
