科陆电子(002121)2024年三季报解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
深圳市科陆电子科技股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“何享健”。公司是一家以能源的发、配、用、储产品业务为核心，集自主研发、生产、销售及服务为一体的国家重点高新技术企业。公司是国内领先的能源领域的综合服务商，主要业务涉及智能电网和新型电化学储能领域。
根据科陆电子2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收29.05亿元，同比小幅下降13.15%。扣非净利润-2.21亿元，较去年同期亏损增大。科陆电子2024年第三季度净利润-1.82亿元，业绩较去年同期亏损增大。
2023年公司的主营业务为工业，主要产品包括智能电网和储能业务两项，其中智能电网占比61.66%，储能业务占比34.16%。
2021年-2023年智能电网营收呈小幅增长趋势，从2021年的24.51亿元，小幅增长到2023年的25.90亿元。2021年-2023年智能电网毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的28.35%，小幅增长到了2023年的31.24%。
2021年-2023年储能业务营收呈大幅增长趋势，从2021年的2.33亿元，大幅增长到2023年的14.35亿元。2023年储能业务毛利率为25.36%，同比去年的14.05%大幅增长了80.5%。
1、营业总收入同比小幅降低13.15%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，科陆电子营业总收入为29.05亿元，去年同期为33.45亿元，同比小幅下降13.15%，净利润为-1.82亿元，去年同期为-7,798.86万元，较去年同期亏损增大。
虽然（1）资产减值损失本期损失5,707.80万元，去年同期损失1.29亿元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为2,091.74万元，去年同期为-2,200.09万元，扭亏为盈。
但是主营业务利润本期为-1.05亿元，去年同期为9,159.07万元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
29.05亿元 |
33.45亿元 |
-13.15% |
| 营业成本 |
19.75亿元 |
23.73亿元 |
-16.76% |
| 销售费用 |
2.77亿元 |
2.54亿元 |
9.03% |
| 管理费用 |
2.72亿元 |
1.80亿元 |
50.89% |
| 财务费用 |
2.07亿元 |
2.48亿元 |
-16.41% |
| 研发费用 |
2.60亿元 |
1.84亿元 |
41.40% |
| 所得税费用 |
-186.83万元 |
-3,996.93万元 |
95.33% |
2024年三季度主营业务利润为-1.05亿元，去年同期为9,159.07万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为32.02%，同比小幅增长了2.95%，不过营业总收入本期为29.05亿元，同比小幅下降13.15%，导致主营业务利润由盈转亏。
科陆电子2024年三季度非主营业务利润为-7,880.23万元，去年同期为-2.10亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-1.05亿元 |
57.71% |
9,159.07万元 |
-214.60% |
| 资产减值损失 |
-5,707.80万元 |
31.38% |
-1.29亿元 |
55.74% |
| 营业外收入 |
5,332.65万元 |
-29.32% |
456.88万元 |
1067.19% |
| 营业外支出 |
3,240.90万元 |
-17.82% |
2,656.97万元 |
21.98% |
| 其他收益 |
2,449.25万元 |
-13.47% |
1,753.50万元 |
39.68% |
| 信用减值损失 |
-7,074.04万元 |
38.89% |
-4,682.06万元 |
-51.09% |
| 资产处置收益 |
2,872.19万元 |
-15.79% |
-1,043.21万元 |
375.32% |
| 其他 |
-2,511.58万元 |
13.81% |
-1,886.58万元 |
-33.13% |
| 净利润 |
-1.82亿元 |
100.00% |
-7,798.86万元 |
-133.24% |
2024年三季度，企业资产负债率为89.35%，去年同期为83.40%，负债率很高且增加了5.95%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为77.52亿元，同比小幅下降10.05%，另外总负债本期为69.27亿元，同比小幅下降3.63%。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
0.54 |
0.66 |
0.62 |
0.64 |
0.82 |
| 速动比率 |
0.38 |
0.51 |
0.44 |
0.51 |
0.63 |
| 现金比率(%) |
0.15 |
0.27 |
0.16 |
0.19 |
0.18 |
| 资产负债率(%) |
89.35 |
83.40 |
90.91 |
84.64 |
80.83 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
4.74 |
6.79 |
10.22 |
2.07 |
1.29 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.09 |
0.11 |
0.03 |
0.05 |
0.08 |
| 货币资金/短期债务 |
0.25 |
0.41 |
0.28 |
0.33 |
0.33 |
流动比率为0.54，去年同期为0.66，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.38，去年同期为0.51，同比下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.15，去年同期为0.27，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
截止到2025年3月7日，科陆电子近十二个月的滚动营收为42.0亿元，在电表水表气表行业中，科陆电子的全球营收规模排名为6名，全国排名为4名。
电表水表气表营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Itron 伊管 |
177.0 |
7.20 |
17 |
-- |
| 三星医疗 |
115.0 |
17.35 |
19 |
25.80 |
| 威胜控股 |
73.0 |
22.46 |
5.21 |
31.13 |
| 林洋能源 |
69.0 |
5.82 |
10 |
1.13 |
| 海兴电力 |
42.0 |
14.39 |
9.82 |
26.86 |
| 科陆电子 |
42.0 |
7.97 |
-5.29 |
-- |
| 金卡智能 |
32.0 |
17.96 |
4.09 |
54.25 |
| 威胜信息 |
27.0 |
14.56 |
6.31 |
22.70 |
| 三川智慧 |
23.0 |
34.53 |
2.40 |
4.10 |
| 炬华科技 |
18.0 |
17.32 |
6.07 |
27.45 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
科陆电子属于新型储能系统及智能电网设备行业。 新型储能行业近三年呈现爆发式增长，受益于全球能源转型及可再生能源并网需求，2023年全球储能新增装机量超80GWh，中国贡献超40%。未来五年，政策驱动下储能系统集成、液冷技术及海外市场拓展将成为核心增长点，预计2025年全球市场规模将突破5000亿元，年均复合增长率超30%。
科陆电子在国内储能系统集成领域位列第二梯队，2024年欧洲市场储能项目供货规模突破5GWh，国内电网侧储能市占率约3%-5%，户储领域通过美的集团渠道加速渗透，但整体市场份额较头部企业仍有差距。
