炬华科技(300360)2024年三季报解读：净利润近8年整体呈现上升趋势
杭州炬华科技股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“丁敏华”。公司是一家专业从事能源物联网设备研发、生产、销售与服务的高新技术企业。
根据炬华科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收15.46亿元，同比增长23.85%。扣非净利润5.63亿元，同比大幅增长44.28%。炬华科技2024年第三季度净利润5.41亿元，业绩同比增长21.86%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为电工仪器仪表行业，占比高达99.62%，其中智慧计量与采集系统为第一大收入来源，占比81.07%。
1、智慧计量与采集系统
2019年-2023年智慧计量与采集系统营收呈大幅增长趋势，从2019年的6.98亿元，大幅增长到2023年的14.36亿元。2017年-2023年智慧计量与采集系统毛利率呈大幅增长趋势，从2017年的29.78%，大幅增长到了2023年的47.31%。
净利润近8年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长21.86%
本期净利润为5.41亿元，去年同期4.44亿元，同比增长21.86%。
净利润同比增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-5,490.26万元，去年同期为3,417.07万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为6.20亿元，去年同期为4.18亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长48.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.46亿元 | 12.48亿元 | 23.85% |
| 营业成本 | 8.05亿元 | 7.01亿元 | 14.84% |
| 销售费用 | 4,107.80万元 | 3,770.00万元 | 8.96% |
| 管理费用 | 4,547.60万元 | 5,690.69万元 | -20.09% |
| 财务费用 | -4,380.24万元 | -3,511.63万元 | -24.74% |
| 研发费用 | 6,483.22万元 | 6,184.68万元 | 4.83% |
| 所得税费用 | 8,869.16万元 | 6,791.67万元 | 30.59% |
2024年三季度主营业务利润为6.20亿元，去年同期为4.18亿元，同比大幅增长48.51%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为15.46亿元，同比增长23.85%；（2）毛利率本期为47.96%，同比小幅增长了4.09%。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，炬华科技净现金流为-6,929.33万元，去年同期为3,109.32万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为14.14亿元，同比大幅增长32.57%；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为3.50亿元，同比大幅增长95.65%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为3.50亿元，同比大幅增长95.65%；（3）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为2.59亿元，同比大幅增长156.91%。
全球排名
截止到2025年3月7日，炬华科技近十二个月的滚动营收为18.0亿元，在电表水表气表行业中，炬华科技的全球营收规模排名为10名，全国排名为8名。
电表水表气表营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Itron 伊管 | 177.0 | 7.20 | 17 | -- |
| 三星医疗 | 115.0 | 17.35 | 19 | 25.80 |
| 威胜控股 | 73.0 | 22.46 | 5.21 | 31.13 |
| 林洋能源 | 69.0 | 5.82 | 10 | 1.13 |
| 海兴电力 | 42.0 | 14.39 | 9.82 | 26.86 |
| 科陆电子 | 42.0 | 7.97 | -5.29 | -- |
| 金卡智能 | 32.0 | 17.96 | 4.09 | 54.25 |
| 威胜信息 | 27.0 | 14.56 | 6.31 | 22.70 |
| 三川智慧 | 23.0 | 34.53 | 2.40 | 4.10 |
| 炬华科技 | 18.0 | 17.32 | 6.07 | 27.45 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
炬华科技属于智能电表及电力物联网行业，聚焦于电能计量与能效管理领域。 智能电表行业近三年受益于电网智能化改造与新能源并网需求，年均复合增长率约8%。随着2025年国内智能电表轮换周期启动，存量超5亿只的更新需求将释放千亿级市场空间，叠加AI算力设施建设带来的电力监控需求，行业正向高精度、多芯模组化、双向互动化方向发展，预计2025-2030年市场规模将突破1500亿元。
2、市场地位及占有率
炬华科技在国内智能电表领域位列第一梯队，2024年电能表产品中标金额占国家电网集中采购份额约7.8%，三相智能表市占率排名前五，海外市场营收占比超20%，千万级订单交付能力处于行业领先水平。
3、主要竞争对手
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