康泰生物(300601)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
深圳康泰生物制品股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“杜伟民”。公司主营业务为人用疫苗的研发、生产和销售。公司的主要产品为免疫规划疫苗、非免疫规划疫苗。
根据康泰生物2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收20.18亿元，同比下降18.11%。扣非净利润3.04亿元，同比大幅下降49.27%。康泰生物2024年第三季度净利润3.51亿元，业绩同比大幅下降49.63%。
2023年公司的主要业务为生物制品，占比高达99.68%，其中自主产品-非免疫规划疫苗为第一大收入来源，占比98.96%。
2019年-2023年自主产品-非免疫规划疫苗营收呈大幅增长趋势，从2019年的18.47亿元，大幅增长到2023年的34.41亿元。2023年自主产品-非免疫规划疫苗毛利率为86.59%，同比去年的87.15%基本持平。
1、营业总收入同比降低18.11%，净利润同比大幅降低49.63%
2024年三季度，康泰生物营业总收入为20.18亿元，去年同期为24.64亿元，同比下降18.11%，净利润为3.51亿元，去年同期为6.97亿元，同比大幅下降49.63%。
虽然所得税费用本期收益1,661.44万元，去年同期支出6,795.16万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为4.21亿元，去年同期为7.32亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失1.05亿元，去年同期损失4,403.29万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
20.18亿元 |
24.64亿元 |
-18.11% |
| 营业成本 |
3.34亿元 |
3.44亿元 |
-2.85% |
| 销售费用 |
6.71亿元 |
8.46亿元 |
-20.59% |
| 管理费用 |
2.45亿元 |
1.71亿元 |
42.76% |
| 财务费用 |
1,829.40万元 |
-189.16万元 |
1067.12% |
| 研发费用 |
3.12亿元 |
3.58亿元 |
-13.04% |
| 所得税费用 |
-1,661.44万元 |
6,795.16万元 |
-124.45% |
2024年三季度主营业务利润为4.21亿元，去年同期为7.32亿元，同比大幅下降42.54%。
虽然销售费用本期为6.71亿元，同比下降20.59%，不过营业总收入本期为20.18亿元，同比下降18.11%，导致主营业务利润同比大幅下降。
康泰生物2024年三季度非主营业务利润为-8,616.65万元，去年同期为3,301.51万元，由盈转亏。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
4.21亿元 |
119.81% |
7.32亿元 |
-42.54% |
| 资产减值损失 |
-1.05亿元 |
-29.81% |
-4,403.29万元 |
-137.65% |
| 其他收益 |
6,127.94万元 |
17.46% |
1.18亿元 |
-48.20% |
| 信用减值损失 |
-3,753.46万元 |
-10.69% |
-3,882.53万元 |
3.32% |
| 其他 |
1,566.07万元 |
4.46% |
614.37万元 |
154.91% |
| 净利润 |
3.51亿元 |
100.00% |
6.97亿元 |
-49.63% |
2024年三季度，康泰生物净现金流为-9.98亿元，去年同期为1,442.49万元，由正转负。
| 净现金流下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
净现金流增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 偿还债务支付的现金 |
6.12亿元 |
362.83% |
支付其他与筹资活动有关的现金 |
2,468.29万元 |
-90.59% |
| 投资支付的现金 |
9.37亿元 |
53.67% |
|
|
|
| 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 |
2.54亿元 |
737.07% |
|
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|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 |
19.12亿元 |
-9.90% |
|
|
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截止到2025年3月6日，康泰生物近十二个月的滚动营收为35.0亿元，在疫苗行业中，康泰生物的全国排名为4名，全球排名为13名。
疫苗营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Merck 默沙东 |
4660.0 |
9.63 |
1243 |
9.47 |
| Pfizer 辉瑞 |
4621.0 |
-7.84 |
583 |
-28.51 |
| Sanofi 赛诺菲 |
3396.0 |
4.17 |
440 |
-2.63 |
| GlaxoSmithKline葛兰素史克 |
2908.0 |
-2.75 |
239 |
-16.26 |
| 智飞生物 |
529.0 |
51.59 |
81 |
34.71 |
| BioNTech |
293.0 |
99.31 |
71 |
294.11 |
| Moderna |
235.0 |
-44.04 |
-258.61 |
-- |
| Emergent Biosolutions |
76.0 |
-12.30 |
-55.23 |
-- |
| Bavarian Nordic |
73.0 |
56.22 |
15 |
74.52 |
| 万泰生物 |
55.0 |
32.78 |
12 |
22.60 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 康泰生物 |
35.0 |
15.43 |
8.61 |
8.24 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
康泰生物属于生物制药行业，核心业务聚焦于疫苗研发与生产。 中国生物制药行业近三年受创新驱动和政策支持稳步增长，疫苗领域因新冠及常规疫苗需求扩容，2024年市场规模突破5000亿元。未来行业将加速整合，创新药、多联多价疫苗及国际化布局成关键趋势，预计2025年生物制药市场规模增速超8%，疫苗细分领域年复合增长率达12%。
康泰生物在疫苗领域具备全品类布局能力，核心产品乙肝疫苗市占率长期居国内前三，但2024年非免疫规划疫苗销售收入同比下滑33.76%，市场占有率受竞争挤压，目前行业排名第五，市场份额约6.8%。
