上海贝岭(600171)2024年三季报解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
上海贝岭股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“中国电子信息产业集团有限公司”。公司是集成电路设计企业，提供模拟和数模混合集成电路及系统解决方案。
根据上海贝岭2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收18.70亿元，同比大幅增长30.72%。扣非净利润1.88亿元，同比大幅增长58.95%。上海贝岭2024年第三季度净利润2.39亿元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为6,118.80万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为集成电路生产及半导体材料贸易，主要产品包括集成电路产品和电源管理芯片两项，其中集成电路产品占比70.10%，电源管理芯片占比29.75%。
1、集成电路产品
2016年-2023年集成电路产品营收呈大幅增长趋势，从2016年的2.96亿元，大幅增长到2023年的14.98亿元。2021年-2023年集成电路产品毛利率呈下降趋势，从2021年的40.58%，下降到了2023年的33.57%。
2、半导体材料贸易
2019年-2023年半导体材料贸易营收呈大幅增长趋势，从2019年的2.57亿元，大幅增长到2023年的5.84亿元。2023年半导体材料贸易毛利率为13.49%，同比去年的14.35%小幅下降了5.99%。
2022年，该产品名称由“集成电路贸易”变更为“半导体材料贸易”。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加30.72%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，上海贝岭营业总收入为18.70亿元，去年同期为14.30亿元，同比大幅增长30.72%，净利润为2.39亿元，去年同期为-1.31亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）公允价值变动收益本期为4,415.57万元，去年同期为-2.91亿元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为1.50亿元，去年同期为9,592.33万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长55.81%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.70亿元 | 14.30亿元 | 30.72% |
| 营业成本 | 13.36亿元 | 9.96亿元 | 34.05% |
| 销售费用 | 5,081.98万元 | 4,296.09万元 | 18.29% |
| 管理费用 | 5,527.83万元 | 6,120.63万元 | -9.69% |
| 财务费用 | -1,932.81万元 | -3,217.39万元 | 39.93% |
| 研发费用 | 2.90亿元 | 2.57亿元 | 12.94% |
| 所得税费用 | 1,239.63万元 | -3,595.68万元 | 134.48% |
2024年三季度主营业务利润为1.50亿元，去年同期为9,592.33万元，同比大幅增长55.81%。
虽然毛利率本期为28.58%，同比小幅下降了1.77%，不过营业总收入本期为18.70亿元，同比大幅增长30.72%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润扭亏为盈
上海贝岭2024年三季度非主营业务利润为1.02亿元，去年同期为-2.62亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.50亿元 | 62.65% | 9,592.33万元 | 55.81% |
| 公允价值变动收益 | 4,415.57万元 | 18.51% | -2.91亿元 | 115.16% |
| 其他收益 | 5,032.97万元 | 21.10% | 1,968.06万元 | 155.73% |
| 其他 | 869.42万元 | 3.64% | 1,016.13万元 | -14.44% |
| 净利润 | 2.39亿元 | 100.00% | -1.31亿元 | 282.61% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，上海贝岭净现金流为-1.13亿元，去年同期为111.66万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为16.06亿元，同比增长21.87%；
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为12.20亿元，同比大幅增长30.90%；（2）收回投资收到的现金本期为2.06亿元，同比大幅下降30.33%。
全国排名
截止到2025年3月7日，上海贝岭近十二个月的滚动营收为21.0亿元，在模拟IC行业中，上海贝岭的全国排名为5名，全球排名为23名。
模拟IC营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Infineon 英飞凌 | 1147.0 | 10.58 | 100 | 3.63 |
| TexasInstruments德州仪器 | 1136.0 | -5.17 | 349 | -14.83 |
| STMicroelectronics意法半导体 | 964.0 | 1.31 | 113 | -8.01 |
| NXP恩智浦 | 916.0 | 4.47 | 182 | 10.29 |
| Analog Devices 亚德诺 | 685.0 | 8.81 | 119 | 5.56 |
| Renesas 瑞萨 | 659.0 | 10.69 | 107 | 19.85 |
| 闻泰科技 | 612.0 | 5.79 | 12 | -21.21 |
| Microchip Technology 微芯科技 | 554.0 | 11.97 | 138 | 76.06 |
| ON Semiconductor 安森美 | 514.0 | 1.67 | 114 | 15.92 |
| SkyworksSolutions思佳讯 | 303.0 | -6.49 | 43 | -26.46 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 上海贝岭 | 21.0 | 17.06 | -0.60 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
上海贝岭属于半导体行业中的集成电路设计领域。 近三年，半导体行业受益于AI算力需求、汽车电子及工业自动化推动，全球市场规模稳步增长至超5000亿美元。国产替代加速，2024年国内半导体设备销售额预计突破400亿美元，未来聚焦第三代半导体、先进封装及AI芯片，2025年市场空间或达6000亿美元。
2、市场地位及占有率
上海贝岭是国内领先的模拟及数模混合集成电路供应商，在智能电表、通信电源芯片领域占据优势地位，其部分细分产品线市占率超15%，但整体行业集中度较低，公司综合排名处于国内前十。
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