报喜鸟(002154)2024年三季报解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
报喜鸟控股股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“吴志泽”。公司主要从事品牌服装的研发、生产和销售。主要产品为西服、西裤、衬衫、夹克、羊毛衫、POLO衫、羽绒服、速干衣、休闲裤、皮鞋皮具等。
根据报喜鸟2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收35.36亿元，同比小幅下降3.59%。扣非净利润3.59亿元，同比下降25.60%。报喜鸟2024年第三季度净利润4.32亿元，业绩同比下降25.17%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为纺织服装，主要产品包括上衣、裤子、衬衫、T恤四项，上衣占比20.35%，裤子占比17.93%，衬衫占比16.53%，T恤占比11.87%。
1、上衣
2023年上衣营收10.69亿元，同比去年的9.36亿元小幅增长了14.17%。同期，2023年上衣毛利率为60.51%，同比去年的58.35%小幅增长了3.7%。
2、裤子
2023年裤子营收9.42亿元，同比去年的7.88亿元增长了19.54%。同期，2023年裤子毛利率为62.23%，同比去年的59.69%小幅增长了4.26%。
2023年，该产品名称由“西裤”变更为“裤子”。
3、衬衫
2023年衬衫营收8.69亿元，同比去年的7.43亿元增长了16.98%。同期，2023年衬衫毛利率为69.89%，同比去年的67.33%小幅增长了3.8%。
4、T恤
2020年-2023年T恤营收呈大幅增长趋势，从2020年的3.81亿元，大幅增长到2023年的6.24亿元。2020年-2023年T恤毛利率呈小幅增长趋势，从2020年的70.84%，小幅增长到了2023年的76.49%。
5、风衣
2023年风衣营收6.07亿元，同比去年的4.96亿元增长了22.4%。同期，2023年风衣毛利率为67.4%，同比去年的62.8%小幅增长了7.32%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降25.17%
本期净利润为4.32亿元，去年同期5.78亿元，同比下降25.17%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.16亿元，去年同期支出1.40亿元，同比下降；
但是（1）主营业务利润本期为5.32亿元，去年同期为6.62亿元，同比下降；（2）其他收益本期为7,058.93万元，去年同期为8,780.51万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降19.64%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 35.36亿元 | 36.67亿元 | -3.59% |
| 营业成本 | 12.11亿元 | 12.98亿元 | -6.72% |
| 销售费用 | 14.51亿元 | 13.55亿元 | 7.05% |
| 管理费用 | 2.70亿元 | 2.83亿元 | -4.37% |
| 财务费用 | -2,558.41万元 | -3,334.98万元 | 23.29% |
| 研发费用 | 6,821.48万元 | 7,202.94万元 | -5.30% |
| 所得税费用 | 1.16亿元 | 1.40亿元 | -16.58% |
2024年三季度主营业务利润为5.32亿元，去年同期为6.62亿元，同比下降19.64%。
虽然毛利率本期为65.76%，同比有所增长了1.15%，不过（1）营业总收入本期为35.36亿元，同比小幅下降3.59%；（2）销售费用本期为14.51亿元，同比小幅增长7.05%，导致主营业务利润同比下降。
全球排名
截止到2025年3月7日，报喜鸟近十二个月的滚动营收为53.0亿元，在男装行业中，报喜鸟的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
男装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 海澜之家 | 215.0 | 6.23 | 30 | 18.27 |
| 雅戈尔 | 137.0 | 6.21 | 34 | -22.00 |
| 报喜鸟 | 53.0 | 11.52 | 6.98 | 23.95 |
| 中国利郎 | 35.0 | 9.75 | 5.30 | -1.63 |
| 七匹狼 | 34.0 | 1.13 | 2.70 | 8.93 |
| 九牧王 | 31.0 | 4.56 | 1.91 | -19.67 |
| 慕尚集团控股 | 23.0 | -6.63 | 0.40 | -- |
| 红豆股份 | 23.0 | -0.76 | 0.30 | -40.86 |
| 乔治白 | 15.0 | 11.08 | 2.03 | 12.18 |
| 金利来 | 12.0 | 2.42 | 1.09 | -7.82 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
报喜鸟属于纺织服装、服饰业，专注于中高端男装的设计、生产与销售。 近三年国内服装行业受消费升级驱动，高端男装市场稳健扩容，2023年市场规模超2000亿元，年复合增长率约4.5%。未来行业将加速向智能化、个性化转型，线上渠道占比提升至35%以上，环保面料与国潮设计成为核心竞争要素，预计2025年市场规模将突破2400亿元。
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