时代电气(688187)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
株洲中车时代电气股份有限公司于2021年上市。公司主要从事轨道交通装备产品的研发、设计、制造、销售并提供相关服务，具有“器件+系统+整机”的产业结构，产品主要包括以轨道交通牵引变流系统为主的轨道交通电气装备、轨道工程机械、通信信号系统等。
根据时代电气2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收162.56亿元，同比增长15.33%。扣非净利润20.47亿元，同比增长21.86%。时代电气2024年第三季度净利润26.67亿元，业绩同比增长26.99%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为轨道交通装备及其延伸产业，主要产品包括轨道交通装备业务和新兴装备业务两项，其中轨道交通装备业务占比59.22%，新兴装备业务占比40.06%。
1、轨道交通装备业务
2021年-2023年轨道交通装备业务营收呈小幅增长趋势，从2021年的122.52亿元，小幅增长到2023年的129.09亿元。2023年轨道交通装备业务毛利率为37.88%，同比去年的35.78%小幅增长了5.87%。
2、新兴装备业务
2021年-2023年新兴装备业务营收呈大幅增长趋势，从2021年的25.72亿元，大幅增长到2023年的87.32亿元。2021年-2023年新兴装备业务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的20.05%，大幅增长到了2023年的28.19%。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长26.99%
本期净利润为26.67亿元，去年同期21.00亿元，同比增长26.99%。
净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为23.22亿元，去年同期为18.94亿元，同比增长；（2）其他收益本期为7.03亿元，去年同期为3.97亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长22.59%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 162.56亿元 | 140.95亿元 | 15.33% |
| 营业成本 | 114.49亿元 | 95.27亿元 | 20.18% |
| 销售费用 | 3.25亿元 | 8.69亿元 | -62.63% |
| 管理费用 | 6.73亿元 | 6.24亿元 | 7.82% |
| 财务费用 | -1.50亿元 | -1.62亿元 | 6.82% |
| 研发费用 | 15.34亿元 | 12.68亿元 | 20.98% |
| 所得税费用 | 2.13亿元 | 1.56亿元 | 36.45% |
2024年三季度主营业务利润为23.22亿元，去年同期为18.94亿元，同比增长22.59%。
虽然毛利率本期为29.57%，同比小幅下降了2.84%，不过营业总收入本期为162.56亿元，同比增长15.33%，推动主营业务利润同比增长。
行业分析
1、行业发展趋势
轨道交通装备制造行业 近三年，轨道交通装备制造行业受益于新能源技术渗透及智能化升级，市场空间持续扩张。2024年全球SiC功率器件市场规模预计达20亿美元，年复合增速29%，新能源车用IGBT同步增长。未来行业将聚焦第三代半导体、智能电网及新能源装备，预计2025年后轨道交通电气化设备及核心器件需求加速，带动产业链向高附加值领域延伸。
2、市场地位及占有率
时代电气为国内轨道交通牵引系统龙头，市场份额居首，其IGBT产品在新能源车领域加速渗透，2024年轨交牵引变流系统市占率超50%，功率半导体业务在新能源领域供货规模进入行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 时代电气（688187） | 轨道交通电气装备及功率半导体制造商 | 2024年轨交牵引变流系统市占率超50%，新能源车IGBT供货规模达千万级 |
| 中国通号（688009） | 轨道交通控制系统龙头企业 | 2024年信号系统市占率超60%，高铁控车系统覆盖率85% |
| 交控科技（688015） | 城轨信号系统解决方案提供商 | 2025年自主化CBTC系统订单额同比增30% |
| 思维列控（603508） | 列车运行控制及安全监测设备商 | 2024年LKJ系统市占率维持90%，铁路安全监测营收占比65% |
| 中铁工业（600528） | 轨道交通工程机械及装备制造商 | 2024年盾构机市场占有率45%，铁路道岔营收同比增22% |
1、经营分析总结
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