依顿电子(603328)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
广东依顿电子科技股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“绵阳市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为高精度、高密度双层及多层印制电路板的研发、生产和销售。公司的主要产品为双面线路板、四层线路板、六层线路板、八层及以上线路板，产品广泛应用在汽车电子、通讯设备、消费电子、计算机、医疗工控等下游行业产品上。
根据依顿电子2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收26.20亿元，同比小幅增长8.65%。扣非净利润3.55亿元，同比增长25.78%。依顿电子2024年第三季度净利润3.66亿元，业绩同比增长22.70%。本期经营活动产生的现金流净额为3.28亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为印刷线路板。
1、印刷线路板
2021年-2023年印刷线路板营收呈小幅增长趋势，从2021年的27.02亿元，小幅增长到2023年的29.41亿元。2021年-2023年印刷线路板毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的6.95%，大幅增长到了2023年的16.02%。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长22.70%
本期净利润为3.66亿元，去年同期2.99亿元，同比增长22.70%。
净利润同比增长的原因是主营业务利润本期为3.93亿元，去年同期为3.14亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长24.98%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.20亿元 | 24.12亿元 | 8.65% |
| 营业成本 | 19.78亿元 | 18.72亿元 | 5.64% |
| 销售费用 | 5,536.97万元 | 5,993.96万元 | -7.62% |
| 管理费用 | 7,160.15万元 | 8,014.78万元 | -10.66% |
| 财务费用 | -421.14万元 | -2,549.12万元 | 83.48% |
| 研发费用 | 1.09亿元 | 9,435.59万元 | 15.81% |
| 所得税费用 | 6,453.32万元 | 5,486.92万元 | 17.61% |
2024年三季度主营业务利润为3.93亿元，去年同期为3.14亿元，同比增长24.98%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为26.20亿元，同比小幅增长8.65%；（2）毛利率本期为24.52%，同比小幅增长了2.15%。
3、净现金流由负转正
2024年三季度，依顿电子净现金流为3.53亿元，去年同期为-9,381.60万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为18.21亿元，同比增长16.57%；（2）收回投资收到的现金本期为9.10亿元，同比小幅下降13.42%。
但是（1）投资支付的现金本期为7.50亿元，同比大幅下降44.08%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.81亿元，同比大幅下降44.49%。
行业分析
1、行业发展趋势
依顿电子属于印制电路板（PCB）制造业，核心聚焦汽车电子、通信及新能源领域。 PCB行业近三年受新能源汽车、5G通信及AI算力需求驱动，市场规模稳步增长，2024年全球PCB产值预估突破900亿美元。随着车用电子化率提升及高阶HDI板需求激增，未来三年行业年复合增速预计达5%-7%，其中汽车电子PCB板块增长潜力显著，但短期面临消费电子需求疲软及原材料价格波动压力。
2、市场地位及占有率
依顿电子在国内汽车电子PCB细分领域处于第二梯队，2024年汽车电子业务营收占比约35%，其高可靠性PCB产品在新能源汽车BMS系统供货规模达千万级，但整体市占率未达头部企业水平。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 依顿电子（603328） | 主营高精度汽车电子PCB，深度绑定欧美整车厂供应链 | 2025年汽车电子营收占比提升至38%，新能源电源管理板供货量突破800万片 |
| 鹏鼎控股（002938） | 全球PCB龙头，覆盖消费电子与汽车多领域 | 2024年车载PCB营收超85亿元，高阶ADAS板市占率居国内首位 |
| 沪电股份（002463） | 专注高速通信与汽车PCB，具备高阶HDI量产能力 | 2025年服务器用PCB订单占比达45%，汽车雷达板通过Tier1厂商认证 |
| 世运电路（603920） | 汽车PCB核心供应商，特斯拉等新能源车企主力合作方 | 2024年新能源汽车PCB出货量同比增32%，占营收比重突破50% |
| 胜宏科技（300476） | 聚焦显卡与汽车电子PCB，布局智能驾驶领域 | 2025年车载摄像头模组板出货量达1200万片，获造车新势力定点项目 |
1、经营分析总结
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