威尔高(301251)2024年三季报解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
江西威尔高电子股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“邓艳群”。公司主营业务是印制电路板的研发、生产和销售。产品包括双面板、多层板，产品类型覆盖厚铜板、Mini LED光电板、平面变压器板等。
根据威尔高2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收7.39亿元，同比增长22.84%。扣非净利润3,874.27万元，同比大幅下降35.64%。威尔高2024年第三季度净利润4,712.42万元，业绩同比大幅下降38.72%。
营业收入情况
2023年产品方面，印制电路板为第一大收入来源，占比90.66%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 印制电路板 | 7.46亿元 | 90.66% | 16.27% |
| 其他业务 | 7,681.29万元 | 9.34% | - |
主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加22.84%，净利润同比大幅降低38.72%
2024年三季度，威尔高营业总收入为7.39亿元，去年同期为6.01亿元，同比增长22.84%，净利润为4,712.42万元，去年同期为7,689.32万元，同比大幅下降38.72%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为6,461.06万元，去年同期为7,919.13万元，同比下降；（2）资产减值损失本期损失2,481.12万元，去年同期损失1,118.47万元，同比大幅增长；（3）其他收益本期为1,454.42万元，去年同期为1,936.04万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降18.41%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.39亿元 | 6.01亿元 | 22.84% |
| 营业成本 | 5.90亿元 | 4.56亿元 | 29.33% |
| 销售费用 | 1,757.03万元 | 1,225.20万元 | 43.41% |
| 管理费用 | 4,788.13万元 | 2,813.61万元 | 70.18% |
| 财务费用 | -1,713.12万元 | -599.60万元 | -185.71% |
| 研发费用 | 3,272.47万元 | 2,732.16万元 | 19.78% |
| 所得税费用 | 691.40万元 | 898.52万元 | -23.05% |
2024年三季度主营业务利润为6,461.06万元，去年同期为7,919.13万元，同比下降18.41%。
虽然营业总收入本期为7.39亿元，同比增长22.84%，不过毛利率本期为20.19%，同比下降了4.01%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润由盈转亏
威尔高2024年三季度非主营业务利润为-1,057.24万元，去年同期为668.71万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,461.06万元 | 137.11% | 7,919.13万元 | -18.41% |
| 资产减值损失 | -2,481.12万元 | -52.65% | -1,118.47万元 | -121.83% |
| 其他收益 | 1,454.42万元 | 30.86% | 1,936.04万元 | -24.88% |
| 其他 | 345.96万元 | 7.34% | -130.17万元 | 365.78% |
| 净利润 | 4,712.42万元 | 100.00% | 7,689.32万元 | -38.72% |
行业分析
1、行业发展趋势
威尔高属于印制电路板（PCB）行业。 近三年，全球PCB行业受5G通信、新能源汽车及消费电子需求驱动，年复合增长率约5.8%，2024年市场规模突破900亿美元。行业向高密度、高频高速及柔性板升级，中国占据全球55%以上产能。未来三年，AI服务器、智能驾驶及物联网将推动高端PCB需求，预计2026年市场超1200亿美元，其中HDI和IC载板增速领先。
2、市场地位及占有率
威尔高在国内PCB企业中位列第二梯队，2024年营收规模约28亿元，细分领域工控及汽车电子PCB市占率约3.5%。其核心优势在于高精度多层板制造，客户覆盖比亚迪、汇川技术等头部厂商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 威尔高（301251） | 专注高精度多层PCB，产品应用于工控、汽车电子及新能源领域 | 2024年工控类PCB营收占比42%，汽车电子客户收入同比增35% |
| 深南电路（002916） | 国内PCB龙头，主攻通信基站及封装基板 | 2024年通信领域市占率19%，服务器PCB营收超60亿元 |
| 沪电股份（002463） | 汽车电子及数据中心PCB核心供应商 | 2025年汽车板营收占比达48%，特斯拉核心供应商 |
| 景旺电子（603228） | 覆盖消费电子、汽车及医疗PCB | 2024年柔性板产能扩产50%，汽车电子客户收入增28% |
| 生益科技（600183） | 全球覆铜板龙头，延伸至高端PCB制造 | 2024年IC载板项目投产，服务器材料营收占比31% |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润4,712.42万元，较上期大幅下降。
公司主营利润近3年三季度持续下降，由于毛利率的下降，2024年三季度主营利润6,461.06万元，较去年同期有所下降。
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