招商南油(601975)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
招商局南京油运股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“招商局集团有限公司”。公司主要从事燃供及化学品贸易业务、内外贸油品、化学品和气体运输业务。原油运输方面,公司主要从事国内沿海原油运输并辅以少量外贸运输。
根据招商南油2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收50.08亿元，同比小幅增长7.76%。扣非净利润13.88亿元，同比增长16.85%。招商南油2024年第三季度净利润16.67亿元，业绩同比大幅增长37.51%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为运输业，占比高达94.27%，其中油品运输为第一大收入来源，占比84.30%。
1、油品运输
2021年-2023年油品运输营收呈大幅增长趋势，从2021年的28.43亿元，大幅增长到2023年的52.24亿元。2021年-2023年油品运输毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的19.45%，大幅增长到了2023年的36.25%。
2、化学品运输
2018年-2023年化学品运输营收呈大幅增长趋势，从2018年的2.93亿元，大幅增长到2023年的4.38亿元。2020年-2023年化学品运输毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的27.77%，大幅下降到了2023年的17.34%。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长37.51%
本期净利润为16.67亿元，去年同期12.12亿元，同比大幅增长37.51%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）资产处置收益本期为2.85亿元，去年同期为1,557.65万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为16.32亿元，去年同期为14.16亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长15.28%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 50.08亿元 | 46.47亿元 | 7.76% |
| 营业成本 | 32.76亿元 | 31.06亿元 | 5.47% |
| 销售费用 | 2,713.28万元 | 2,764.54万元 | -1.85% |
| 管理费用 | 6,961.81万元 | 7,065.57万元 | -1.47% |
| 财务费用 | -1,628.85万元 | 1,410.43万元 | -215.49% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2.53亿元 | 2.19亿元 | 15.48% |
2024年三季度主营业务利润为16.32亿元，去年同期为14.16亿元，同比增长15.28%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为50.08亿元，同比小幅增长7.76%；（2）毛利率本期为34.58%，同比小幅增长了1.43%。
全国排名
截止到2025年3月7日，招商南油近十二个月的滚动营收为62.0亿元，在航运行业中，招商南油的全国排名为6名，全球排名为26名。
航运营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| A.P. Moller-Marsk 马士基 | 4023.0 | -3.52 | 443 | -30.17 |
| 中远海控 | 1754.0 | 0.81 | 239 | 33.95 |
| DSV | 1746.0 | -2.86 | 106 | -3.37 |
| Hapag Lloyd 赫伯罗特 | 1397.0 | 11.97 | 229 | 46.85 |
| Nippon Yusen K.K.日本邮船 | 1161.0 | 14.07 | 111 | 17.97 |
| Mitsui O.S.K. Lines 商船三井 | 791.0 | 17.98 | 127 | 42.70 |
| 长荣Evergreen | 612.0 | 10.15 | 78 | 13.19 |
| 东方海外国际 Orient Overseas | 605.0 | 0.62 | 99 | 14.86 |
| KawasakiKisenKaisha川崎汽船 | 468.0 | 15.44 | 51 | -1.22 |
| Hyundai Merchant Marine 现代商船 | 421.0 | 9.42 | 48 | 98.47 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 招商南油 | 62.0 | 15.41 | 16 | 3.85 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
招商南油属于国内水路运输行业中的油品、化学品及气体专业化航运领域。 全球油运行业近三年受地缘政治及能源结构变化推动，呈现波动上升趋势。2022年俄乌冲突导致国际成品油运价飙升，2023年全球原油海运周转量同比增长8.7%，2024年上海海洋经济政策进一步刺激行业升级，预计2025年全球油运市场规模将突破1800亿美元。未来行业将聚焦低碳船舶改造、航线智能化调度及区域化运力整合，东南亚及欧洲航线需求增长显著。
2、市场地位及占有率
招商南油在国内成品油运输市场占有率约12%，外贸业务占营收比重提升至65%（2024年数据），其船队规模位列国内第三，核心优势为渤海湾及东南亚航线网络，运力周转效率高于行业均值15%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 招商南油（601975） | 国内专业化油化气运输企业 | 2024年外贸成品油运输营收占比65%，东南亚航线运力规模国内第一 |
| 中远海能（600026） | 全球领先的油品及液化天然气航运企业 | 2025年VLCC船队规模全球第二，中东-远东航线市占率21% |
| 招商轮船（601872） | 综合航运企业覆盖油运及干散货 | 2024年油运业务营收占比58%，LNG运输船队规模亚洲第一 |
| 中远海控（601919） | 集装箱航运龙头拓展能源运输业务 | 2025年新增6艘双燃料油轮，原油运输业务营收同比增长37% |
| 宁波海运（600798） | 区域性煤炭及油品运输企业 | 2024年长三角区域成品油运输市占率9%，江海直达航线运量突破800万吨 |
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