中复神鹰(688295)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
中复神鹰碳纤维股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“中国建材集团有限公司”。公司是一家专业从事碳纤维及其复合材料研发、生产和销售的国家高新技术企业，对外销售主要产品为碳纤维。
根据中复神鹰2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收11.19亿元，同比大幅下降30.46%。扣非净利润-7,508.51万元，由盈转亏。中复神鹰2024年第三季度净利润-833.88万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为2.30亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为新材料，主营产品为碳纤维。
1、碳纤维
2023年碳纤维营收22.43亿元，同比去年的19.80亿元小幅增长了13.25%。同期，2023年碳纤维毛利率为30.21%，同比去年的47.85%大幅下降了36.87%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降30.46%，净利润由盈转亏
2024年三季度，中复神鹰营业总收入为11.19亿元，去年同期为16.09亿元，同比大幅下降30.46%，净利润为-833.88万元，去年同期为2.93亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然其他收益本期为7,553.27万元，去年同期为2,331.32万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-7,805.41万元，去年同期为2.79亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.19亿元 | 16.09亿元 | -30.46% |
| 营业成本 | 9.03亿元 | 10.22亿元 | -11.62% |
| 销售费用 | 2,011.15万元 | 1,509.71万元 | 33.21% |
| 管理费用 | 1.45亿元 | 1.38亿元 | 4.92% |
| 财务费用 | 2,123.74万元 | -447.98万元 | 574.07% |
| 研发费用 | 9,261.16万元 | 1.47亿元 | -37.10% |
| 所得税费用 | -184.13万元 | 1,954.89万元 | -109.42% |
2024年三季度主营业务利润为-7,805.41万元，去年同期为2.79亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为11.19亿元，同比大幅下降30.46%；（2）毛利率本期为19.26%，同比大幅下降了17.21%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
中复神鹰2024年三季度非主营业务利润为6,787.40万元，去年同期为3,391.04万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -7,805.41万元 | 936.04% | 2.79亿元 | -127.99% |
| 投资收益 | 518.34万元 | -62.16% | 927.62万元 | -44.12% |
| 公允价值变动收益 | 326.26万元 | -39.13% | 84.88万元 | 284.38% |
| 资产减值损失 | -1,713.51万元 | 205.49% | - | |
| 其他收益 | 7,553.27万元 | -905.80% | 2,331.32万元 | 223.99% |
| 信用减值损失 | 159.31万元 | -19.10% | -56.07万元 | 384.12% |
| 其他 | 48.93万元 | -5.87% | 346.97万元 | -85.90% |
| 净利润 | -833.88万元 | 100.00% | 2.93亿元 | -102.84% |
全球排名
截止到2025年3月6日，中复神鹰近十二个月的滚动营收为23.0亿元，在碳素石墨行业中，中复神鹰的全球营收规模排名为10名，全国排名为4名。
碳素石墨营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Toray Industries 东丽 | 1204.0 | 9.38 | 11 | -21.80 |
| Teijin 帝人 | 504.0 | 7.28 | 5.18 | -- |
| Tokai Carbon 东海炭素 | 171.0 | 10.59 | -27.71 | -- |
| 索通发展 | 153.0 | 37.80 | -7.23 | -- |
| Hexcel 赫氏公司 | 138.0 | 12.83 | 9.59 | 101.69 |
| SGL Carbon 西格里 | 84.0 | 5.81 | 3.14 | -- |
| 方大炭素 | 51.0 | 13.19 | 4.16 | -8.73 |
| GrafTech | 39.0 | -26.30 | -9.53 | -- |
| 光威复材 | 25.0 | 5.97 | 8.73 | 10.81 |
| 中复神鹰 | 23.0 | 61.91 | 3.18 | 55.10 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中复神鹰属于高性能碳纤维及其复合材料制造行业。 碳纤维行业近三年受益于新能源、航空航天、高端装备等领域需求激增，全球市场规模从2022年的约45亿美元增长至2024年的近70亿美元，年复合增速超15%。国内政策支持叠加技术突破，国产替代加速，2024年国产碳纤维产能占比提升至60%以上。未来行业将向低成本化、高性能化发展，预计2030年全球市场规模将突破150亿美元，中国有望成为最大生产及消费市场。
2、市场地位及占有率
中复神鹰是国内碳纤维行业龙头企业，2024年以25%的国内市场份额居首位，在航空航天领域高端小丝束市场占有率超40%，大丝束产品在风电领域占国产供应量的30%以上，技术指标达到国际T800级水平。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中复神鹰（688295） | 碳纤维全产业链布局企业 | 2024年国内市占率25%，T800级产品航天领域供货规模超5亿元 |
| 光威复材（300699） | 军用碳纤维核心供应商 | 2024年军品营收占比超60%，T700级产品市占率约18% |
| 中简科技（300777） | 航空航天高端小丝束供应商 | 2025年签订6亿元ZT9系列产品订单，占国产航天碳纤维采购量35% |
| 吉林碳谷（836077） | 大丝束碳纤维原丝龙头企业 | 2024年风电领域原丝供货量占国内50%，年产10万吨原丝项目投产 |
| 恒神股份（832397） | 全产业链碳纤维及织物供应商 | 2024年轨道交通领域营收占比超30%，获CRCC认证供货规模达2.3亿元 |
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