中农联合(003042)2024年三季报解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
山东中农联合生物科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“中国供销集团有限公司”。公司主营业务是农药中间体、原药及制剂产品的研发、生产和销售。公司主要产品为吡虫啉、啶虫脒、烯啶虫胺、哒螨灵、吡蚜酮、虫螨腈、麦草畏、苄草丹等环保、高效、低毒农药原药及其中间体，以及杀虫剂、杀菌剂、除草剂等农药制剂产品。
根据中农联合2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收15.27亿元，同比小幅增长12.70%。扣非净利润-6,022.39万元，较去年同期亏损有所减小。中农联合2024年第三季度净利润-5,602.52万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为农药行业，占比高达94.35%，主要产品包括农药原药和农药制剂两项，其中农药原药占比59.37%，农药制剂占比34.98%。
1、农药原药
2023年农药原药营收9.98亿元，同比去年的11.81亿元下降了15.53%。2021年-2023年农药原药毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的29.79%，大幅下降到了2023年的8.13%。
2021年，该产品名称由“原药”变更为“农药原药”。
2、农药制剂
2023年农药制剂营收5.88亿元，同比去年的6.22亿元小幅下降了5.52%。2020年-2023年农药制剂毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的24.53%，大幅下降到了2023年的10.14%。
2021年，该产品名称由“制剂”变更为“农药制剂”。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-5,602.52万元，去年同期-8,561.75万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期收益616.98万元，去年同期收益1,497.80万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-6,090.70万元，去年同期为-8,953.16万元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失567.24万元，去年同期损失1,342.98万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.27亿元 | 13.55亿元 | 12.70% |
| 营业成本 | 13.56亿元 | 11.78亿元 | 15.05% |
| 销售费用 | 3,668.64万元 | 4,288.25万元 | -14.45% |
| 管理费用 | 1.12亿元 | 1.35亿元 | -16.44% |
| 财务费用 | 2,773.46万元 | 1,469.78万元 | 88.70% |
| 研发费用 | 4,717.49万元 | 6,718.01万元 | -29.78% |
| 所得税费用 | -616.98万元 | -1,497.80万元 | 58.81% |
2024年三季度主营业务利润为-6,090.70万元，去年同期为-8,953.16万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为11.21%，同比小幅下降了1.81%，不过营业总收入本期为15.27亿元，同比小幅增长12.70%，推动主营业务利润亏损有所减小。
行业分析
1、行业发展趋势
中农联合属于化学原料和化学制品制造业中的农药细分行业，专注于农药原药、中间体及制剂的研发、生产和销售。 农药行业近三年在环保政策趋严背景下加速整合，高效低毒农药需求显著增长。全球市场空间稳步扩大，发展中国家农业现代化推动行业增量，预计未来五年复合增长率约4%-5%。国内企业通过技术创新和国际市场拓展提升竞争力，绿色生物农药及精准植保服务成为主要趋势。
2、市场地位及占有率
中农联合在国内农药行业位列第二梯队，2023年营收规模16.81亿元，位列中国农药企业百强第45位。其吡虫啉原药等核心产品具备细分领域竞争优势，但整体市占率不足3%，尚未进入行业前十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中农联合（003042） | 农药原药及制剂生产商，烟碱类杀虫剂和杂环类杀螨剂领域领先 | 吡虫啉原药产能国内前五，2024年境外营收占比超35% |
| 扬农化工（600486） | 菊酯类农药龙头企业，涵盖杀虫剂、除草剂及化工中间体 | 拟除虫菊酯市占率全球第一，2024年草甘膦制剂营收突破20亿元 |
| 新安股份（600596） | 草甘膦和有机硅双主业发展，拥有完整农药产业链 | 草甘膦原药产能国内第二，2024年新增生物农药产线投产 |
| 利尔化学（002258） | 专注除草剂领域，草铵膦原药核心供应商 | 草铵膦全球市占率约18%，2024年出口订单同比增长25% |
| 江山股份（600389） | 综合性农药化工企业，重点发展除草剂及农药中间体 | 草甘膦产能国内前三，2024年制剂业务营收占比提升至42% |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润亏损5,602.52万元，亏损较上期有大幅好转。
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