老白干酒(600559)2024年三季报解读:净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
河北衡水老白干酒业股份有限公司于2002年上市,实际控制人为“衡水市财政局”。公司的主营业务为白酒的生产与销售。公司的主要产品为衡水老白干系列酒、承德乾隆醉系列酒、文王贡系列酒、武陵系列酒、孔府家系列酒。
根据老白干酒2024年第三季度财报披露,2024年三季度,公司实现营收40.88亿元,同比小幅增长6.29%。扣非净利润5.18亿元,同比大幅增长34.29%。老白干酒2024年第三季度净利润5.56亿元,业绩同比大幅增长33.00%。本期经营活动产生的现金流净额为6.42亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为酿酒业,占比高达95.42%,主要产品包括衡水老白干系列、武陵系列酒、板城烧锅酒系列三项,衡水老白干系列占比44.80%,武陵系列酒占比18.61%,板城烧锅酒系列占比18.20%。
1、衡水老白干系列
2020年-2023年衡水老白干系列营收呈增长趋势,从2020年的20.12亿元,增长到2023年的23.55亿元。2023年衡水老白干系列毛利率为62.44%,同比去年的64.92%小幅下降了3.82%。
2018年,该产品名称由“衡水老白干系列、十八酒坊系列”,整合为“衡水老白干系列”。
2、武陵系列酒
2018年-2023年武陵系列酒营收呈大幅增长趋势,从2018年的1.96亿元,大幅增长到2023年的9.79亿元。2023年武陵系列酒毛利率为80.91%,同比去年的84.86%小幅下降了4.65%。
3、板城烧锅酒系列
2020年-2023年板城烧锅酒系列营收呈大幅增长趋势,从2020年的5.05亿元,大幅增长到2023年的9.57亿元。2021年-2023年板城烧锅酒系列毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的59.34%,小幅增长到了2023年的61.84%。
2023年,该产品名称由“板城烧锅系列酒”变更为“板城烧锅酒系列”。
4、文王贡系列酒
2020年-2023年文王贡系列酒营收呈大幅增长趋势,从2020年的2.97亿元,大幅增长到2023年的5.47亿元。2023年文王贡系列酒毛利率为62.35%,同比去年的62.92%基本持平。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比大幅增长33.00%
本期净利润为5.56亿元,去年同期4.18亿元,同比大幅增长33.00%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然所得税费用本期支出1.80亿元,去年同期支出1.42亿元,同比增长;
但是主营业务利润本期为6.82亿元,去年同期为5.16亿元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长32.12%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 40.88亿元 | 38.46亿元 | 6.29% |
营业成本 | 13.81亿元 | 12.79亿元 | 8.02% |
销售费用 | 10.76亿元 | 10.98亿元 | -2.04% |
管理费用 | 2.83亿元 | 3.07亿元 | -7.94% |
财务费用 | -1,453.71万元 | -1,313.86万元 | -10.64% |
研发费用 | 1,090.81万元 | 1,030.96万元 | 5.81% |
所得税费用 | 1.80亿元 | 1.42亿元 | 26.40% |
2024年三季度主营业务利润为6.82亿元,去年同期为5.16亿元,同比大幅增长32.12%。
虽然毛利率本期为66.21%,同比有所下降了0.54%,不过营业总收入本期为40.88亿元,同比小幅增长6.29%,推动主营业务利润同比大幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
老白干酒属于中国白酒制造行业。 2022年至2025年,白酒行业整体呈现结构性升级,高端化与数字化转型加速,市场集中度持续提升。行业销售收入预计2025年达9500亿元,利润2700亿元,头部企业依托品牌效应挤压区域酒企空间,次高端价格带(300-800元)成为增长核心,酱香型品类扩张显著,同时供应链金融与数字化营销成为竞争新焦点。
2、市场地位及占有率
老白干酒为区域龙头品牌,河北省内市占率超40%,全国白酒行业排名约第12位,整体市占率约1.5%。2024年次高端产品线营收占比提升至35%,核心市场渠道渗透率持续优化。