山西汾酒(600809)2024年三季报解读：净利润近10年整体呈现上升趋势
山西杏花村汾酒厂股份有限公司于1994年上市。公司主要从事汾酒、竹叶青酒、杏花村酒及系列酒的生产、销售。主导产品为汾酒、竹叶青酒、玫瑰汾酒、白玉汾酒等系列。
根据山西汾酒2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收313.58亿元，同比增长17.25%。扣非净利润113.52亿元，同比增长20.41%。山西汾酒2024年第三季度净利润113.61亿元，业绩同比增长20.20%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为食品制造业，主要产品包括中高价酒类和其他酒类两项，其中中高价酒类占比72.67%，其他酒类占比26.75%。
1、中高价酒类
2023年中高价酒类营收232.03亿元，同比去年的189.33亿元增长了22.56%。同期，2023年中高价酒类毛利率为84.09%，同比去年的83.98%基本持平。
净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长20.20%
本期净利润为113.61亿元，去年同期94.52亿元，同比增长20.20%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出38.82亿元，去年同期支出32.82亿元，同比增长；
但是主营业务利润本期为150.78亿元，去年同期为125.20亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长20.43%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 313.58亿元 | 267.44亿元 | 17.25% |
| 营业成本 | 75.16亿元 | 64.36亿元 | 16.78% |
| 销售费用 | 29.07亿元 | 25.29亿元 | 14.96% |
| 管理费用 | 10.02亿元 | 8.69亿元 | 15.32% |
| 财务费用 | -1,213.89万元 | -329.87万元 | -267.99% |
| 研发费用 | 1.02亿元 | 5,467.81万元 | 86.04% |
| 所得税费用 | 38.82亿元 | 32.82亿元 | 18.27% |
2024年三季度主营业务利润为150.78亿元，去年同期为125.20亿元，同比增长20.43%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为313.58亿元，同比增长17.25%；（2）毛利率本期为76.03%，同比有所增长了0.09%。
全球排名
截止到2025年3月7日，山西汾酒近十二个月的滚动营收为319.0亿元，在白酒烈酒行业中，山西汾酒的全球营收规模排名为6名，全国排名为4名。
白酒烈酒营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Diageo 帝亚吉欧 | 1889.0 | 9.47 | 361 | 6.00 |
| 贵州茅台 | 1506.0 | 15.39 | 747 | 16.97 |
| Pernod Ricard 保乐力加 | 904.0 | 9.54 | 115 | 4.16 |
| 五粮液 | 833.0 | 13.26 | 302 | 14.83 |
| 洋河股份 | 331.0 | 16.22 | 100 | 10.21 |
| 山西汾酒 | 319.0 | 31.66 | 104 | 50.22 |
| Brown Forman 百富门 | 303.0 | 6.48 | 74 | 4.28 |
| 泸州老窖 | 302.0 | 21.99 | 132 | 30.17 |
| Davide Campari Milano | 227.0 | 18.10 | 26 | 20.71 |
| 古井贡酒 | 203.0 | 25.31 | 46 | 35.26 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
山西汾酒属于中国白酒行业，是清香型白酒的典型代表。 近三年中国白酒行业集中度持续提升，头部企业市场份额加速扩张，清香型白酒市场规模从12%增至15%，2025年预计达900亿元。未来行业将呈现高端化、全国化趋势，清香型品类在汾酒引领下有望进一步突破，消费分级与品牌分化推动结构性增长，头部企业通过产品升级和渠道下沉巩固优势。
2、市场地位及占有率
山西汾酒作为清香型白酒国家标准制定者，2023年营收319.28亿元、净利润104.38亿元，稳居行业前五，清香细分领域市占率超60%，青花系列占营收46%，省外市场占比提升至64%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 山西汾酒（600809） | 清香型白酒龙头企业 | 2024年清香型市占率超60%，青花系列占营收46%，省外市场占比64% |
| 贵州茅台（600519） | 酱香型白酒领军企业 | 2024年酱香型市场占有率超55%，核心产品飞天茅台营收占比超85% |
| 五粮液（000858） | 浓香型白酒代表品牌 | 2024年浓香型市占率约35%，第八代五粮液占核心产品线营收78% |
| 泸州老窖（000568） | 浓香型白酒头部企业 | 2024年国窖1573营收占比突破65%，特曲系列在次高端市场占有率提升至18% |
| 洋河股份（002304） | 苏酒龙头，主导绵柔型白酒 | 2024年梦之蓝系列占营收51%，全国化布局推动省外市场销售占比升至55% |
请下载并登录APP，即可阅读全文
