舍得酒业(600702)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
舍得酒业股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“郭广昌”。公司主要从事白酒产品的生产和销售。公司主要产品为高端产品品味舍得、智慧舍得、水晶舍得、藏品舍得、藏品沱牌；中端产品沱牌天曲、沱牌特曲、沱牌优曲、陶醉；大众光瓶酒沱牌特级T68、沱牌六粮等；超高端产品天子呼、吞之乎。
根据舍得酒业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收44.60亿元，同比下降15.03%。扣非净利润6.54亿元，同比大幅下降47.96%。舍得酒业2024年第三季度净利润6.67亿元，业绩同比大幅下降48.58%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为酒类，占比高达92.65%。
1、酒类
2016年-2023年酒类营收呈大幅增长趋势，从2016年的12.37亿元，大幅增长到2023年的65.60亿元。2020年-2023年酒类毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的82.1%，小幅下降到了2023年的78.55%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低14.97%，净利润同比大幅降低48.58%
2024年三季度，舍得酒业营业总收入为44.60亿元，去年同期为52.45亿元，同比小幅下降14.97%，净利润为6.67亿元，去年同期为12.98亿元，同比大幅下降48.58%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.41亿元，去年同期支出4.11亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为8.86亿元，去年同期为16.56亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降46.52%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 44.60亿元 | 52.45亿元 | -14.97% |
| 营业成本 | 14.32亿元 | 12.96亿元 | 10.42% |
| 销售费用 | 9.54亿元 | 9.87亿元 | -3.36% |
| 管理费用 | 4.38亿元 | 4.90亿元 | -10.62% |
| 财务费用 | -1,058.15万元 | -1,896.03万元 | 44.19% |
| 研发费用 | 6,496.67万元 | 8,729.41万元 | -25.58% |
| 所得税费用 | 2.41亿元 | 4.11亿元 | -41.41% |
2024年三季度主营业务利润为8.86亿元，去年同期为16.56亿元，同比大幅下降46.52%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为44.60亿元，同比小幅下降14.97%；（2）毛利率本期为67.90%，同比小幅下降了7.38%。
全国排名
截止到2025年3月7日，舍得酒业近十二个月的滚动营收为71.0亿元，在白酒烈酒行业中，舍得酒业的全国排名为9名，全球排名为17名。
白酒烈酒营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Diageo 帝亚吉欧 | 1889.0 | 9.47 | 361 | 6.00 |
| 贵州茅台 | 1506.0 | 15.39 | 747 | 16.97 |
| Pernod Ricard 保乐力加 | 904.0 | 9.54 | 115 | 4.16 |
| 五粮液 | 833.0 | 13.26 | 302 | 14.83 |
| 洋河股份 | 331.0 | 16.22 | 100 | 10.21 |
| 山西汾酒 | 319.0 | 31.66 | 104 | 50.22 |
| Brown Forman 百富门 | 303.0 | 6.48 | 74 | 4.28 |
| 泸州老窖 | 302.0 | 21.99 | 132 | 30.17 |
| Davide Campari Milano | 227.0 | 18.10 | 26 | 20.71 |
| 古井贡酒 | 203.0 | 25.31 | 46 | 35.26 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 舍得酒业 | 71.0 | 37.84 | 18 | 44.99 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
舍得酒业属于白酒制造行业。 白酒行业近三年呈现结构性分化，高端化与品牌集中度持续提升。2024年行业规模达6500亿元，头部企业市占率超50%，酱香型及生态酿造成为核心增长点。未来五年预计复合增速约8%，消费升级驱动下，次高端及千元价格带扩容，智能化生产及绿色供应链管理成为竞争壁垒。
2、市场地位及占有率
舍得酒业位列中国白酒第二梯队，2024年营收规模居行业第八，市占率约3%。其“沱牌+舍得”双品牌战略覆盖大众与高端市场，老酒储备12万吨形成差异化优势，智慧舍得系列在次高端细分市场占有率超5%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 舍得酒业（600702） | 川酒六朵金花之一，生态酿酒标杆企业 | 2025年老酒战略推动次高端市占率提升至5.2% |
| 五粮液（000858） | 浓香型白酒龙头，多粮酿造技术代表 | 2025年Q1高端酒市占率19%稳居行业第二 |
| 泸州老窖（000568） | 国窖1573核心单品驱动增长 | 2024年高端酒营收占比突破65% |
| 山西汾酒（600809） | 清香型白酒领导者，全国化布局加速 | 2025年省外市场营收贡献率提升至58% |
| 洋河股份（002304） | 绵柔型白酒开创者，深度分销体系强 | 2024年梦之蓝系列占营收比重达42% |
1、经营分析总结
2015-2023年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润6.67亿元，较上期大幅下降。
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