佩蒂股份(300673)2024年三季报解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
佩蒂动物营养科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“陈振标”。公司主营业务定位于宠物食品的研发、生产、销售和自有品牌运营。公司主要产品有畜皮咬胶和植物咬胶等宠物咀嚼食品、宠物营养肉质零食、宠物营养保健品、鸟食及可食用小动物玩具、宠物饼干等。
根据佩蒂股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收13.23亿元，同比大幅增长44.34%。扣非净利润1.52亿元，扭亏为盈。佩蒂股份2024年第三季度净利润1.56亿元，业绩扭亏为盈。
2023年公司的主营业务为宠物食品及其他，主要产品包括畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食三项，畜皮咬胶占比30.01%，植物咬胶占比29.96%，营养肉质零食占比22.55%。
2023年畜皮咬胶营收4.24亿元，同比去年的5.44亿元下降了22.11%。2017年-2023年畜皮咬胶毛利率呈大幅下降趋势，从2017年的35.39%，大幅下降到了2023年的15.04%。
2023年植物咬胶营收4.23亿元，同比去年的6.49亿元大幅下降了34.84%。2020年-2023年植物咬胶毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的36.75%，大幅下降到了2023年的24.42%。
2023年营养肉质零食营收3.18亿元，同比去年的3.38亿元小幅下降了5.72%。2020年-2023年营养肉质零食毛利率呈下降趋势，从2020年的24.58%，下降到了2023年的18.69%。
2021年-2023年主粮和湿粮营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.50亿元，大幅增长到2023年的2.10亿元。2021年-2023年主粮和湿粮毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的17.69%，小幅增长到了2023年的20.05%。
1、营业总收入同比增加44.34%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，佩蒂股份营业总收入为13.23亿元，去年同期为9.16亿元，同比大幅增长44.34%，净利润为1.56亿元，去年同期为-3,013.11万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为1.83亿元，去年同期为-1,974.14万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
13.23亿元 |
9.16亿元 |
44.34% |
| 营业成本 |
9.52亿元 |
7.62亿元 |
24.91% |
| 销售费用 |
7,577.88万元 |
6,543.65万元 |
15.81% |
| 管理费用 |
7,918.54万元 |
8,457.02万元 |
-6.37% |
| 财务费用 |
665.22万元 |
-205.59万元 |
423.57% |
| 研发费用 |
2,183.97万元 |
2,153.19万元 |
1.43% |
| 所得税费用 |
2,449.22万元 |
394.14万元 |
521.41% |
2024年三季度主营业务利润为1.83亿元，去年同期为-1,974.14万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为13.23亿元，同比大幅增长44.34%；（2）毛利率本期为28.01%，同比大幅增长了11.19%。
截止到2025年3月7日，佩蒂股份近十二个月的滚动营收为14.0亿元，在宠物食品用品行业中，佩蒂股份的全球营收规模排名为9名，全国排名为4名。
宠物食品用品营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Chewy |
808.0 |
15.98 |
2.87 |
-- |
| Petco Health & Wellness |
454.0 |
8.33 |
-92.84 |
-- |
| Central Garden & Pet |
232.0 |
-1.05 |
7.83 |
-10.72 |
| Spectrum Brands |
215.0 |
-0.38 |
9.05 |
-13.01 |
| Freshpet 鲜宠公司 |
71.0 |
31.85 |
3.40 |
-- |
| 乖宝宠物 |
43.0 |
29.06 |
4.29 |
56.69 |
| 中宠股份 |
37.0 |
18.84 |
2.33 |
20.01 |
| 天元宠物 |
20.0 |
11.98 |
0.77 |
-12.37 |
| 佩蒂股份 |
14.0 |
1.75 |
-0.11 |
-- |
| 依依股份 |
13.0 |
2.52 |
1.03 |
-19.02 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
佩蒂股份属于宠物食品行业，主营宠物营养品、咬胶及主粮的研发与生产。 全球宠物食品行业近三年年均复合增长率超12%，2025年市场规模预计突破1500亿美元。中国宠物经济受人口结构变化及消费升级驱动，2024年市场规模达3200亿元，未来五年将维持15%以上增速，高端化、功能化及本土品牌替代成核心趋势，智能喂养与跨境出口成新增量。
佩蒂股份为国内宠物食品出口龙头企业，核心产品咬胶出口份额居全球前三，2024年海外营收占比超75%。国内市场加速渗透，主粮业务2025年一季度营收同比增长42%，但整体市占率不足5%，暂居行业第二梯队。
