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佩蒂股份(300673)2024年三季报解读:净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降

佩蒂动物营养科技股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“陈振标”。公司主营业务定位于宠物食品的研发、生产、销售和自有品牌运营。公司主要产品有畜皮咬胶和植物咬胶等宠物咀嚼食品、宠物营养肉质零食、宠物营养保健品、鸟食及可食用小动物玩具、宠物饼干等。

根据佩蒂股份2024年第三季度财报披露,2024年三季度,公司实现营收13.23亿元,同比大幅增长44.34%。扣非净利润1.52亿元,扭亏为盈。佩蒂股份2024年第三季度净利润1.56亿元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为宠物食品及其他,主要产品包括畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食三项,畜皮咬胶占比30.01%,植物咬胶占比29.96%,营养肉质零食占比22.55%。

1、畜皮咬胶

2023年畜皮咬胶营收4.24亿元,同比去年的5.44亿元下降了22.11%。2017年-2023年畜皮咬胶毛利率呈大幅下降趋势,从2017年的35.39%,大幅下降到了2023年的15.04%。

2、植物咬胶

2023年植物咬胶营收4.23亿元,同比去年的6.49亿元大幅下降了34.84%。2020年-2023年植物咬胶毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的36.75%,大幅下降到了2023年的24.42%。

3、营养肉质零食

2023年营养肉质零食营收3.18亿元,同比去年的3.38亿元小幅下降了5.72%。2020年-2023年营养肉质零食毛利率呈下降趋势,从2020年的24.58%,下降到了2023年的18.69%。

4、主粮和湿粮

2021年-2023年主粮和湿粮营收呈大幅增长趋势,从2021年的1.50亿元,大幅增长到2023年的2.10亿元。2021年-2023年主粮和湿粮毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的17.69%,小幅增长到了2023年的20.05%。

PART 2
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净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入同比增加44.34%,净利润扭亏为盈

2024年三季度,佩蒂股份营业总收入为13.23亿元,去年同期为9.16亿元,同比大幅增长44.34%,净利润为1.56亿元,去年同期为-3,013.11万元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为1.83亿元,去年同期为-1,974.14万元,扭亏为盈。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 13.23亿元 9.16亿元 44.34%
营业成本 9.52亿元 7.62亿元 24.91%
销售费用 7,577.88万元 6,543.65万元 15.81%
管理费用 7,918.54万元 8,457.02万元 -6.37%
财务费用 665.22万元 -205.59万元 423.57%
研发费用 2,183.97万元 2,153.19万元 1.43%
所得税费用 2,449.22万元 394.14万元 521.41%

2024年三季度主营业务利润为1.83亿元,去年同期为-1,974.14万元,扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于(1)营业总收入本期为13.23亿元,同比大幅增长44.34%;(2)毛利率本期为28.01%,同比大幅增长了11.19%。

PART 3
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全球排名

截止到2025年3月7日,佩蒂股份近十二个月的滚动营收为14.0亿元,在宠物食品用品行业中,佩蒂股份的全球营收规模排名为9名,全国排名为4名。

宠物食品用品营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Chewy 808.0 15.98 2.87 --
Petco Health & Wellness 454.0 8.33 -92.84 --
Central Garden & Pet 232.0 -1.05 7.83 -10.72
Spectrum Brands 215.0 -0.38 9.05 -13.01
Freshpet 鲜宠公司 71.0 31.85 3.40 --
乖宝宠物 43.0 29.06 4.29 56.69
中宠股份 37.0 18.84 2.33 20.01
天元宠物 20.0 11.98 0.77 -12.37
佩蒂股份 14.0 1.75 -0.11 --
依依股份 13.0 2.52 1.03 -19.02

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

佩蒂股份属于宠物食品行业,主营宠物营养品、咬胶及主粮的研发与生产。 全球宠物食品行业近三年年均复合增长率超12%,2025年市场规模预计突破1500亿美元。中国宠物经济受人口结构变化及消费升级驱动,2024年市场规模达3200亿元,未来五年将维持15%以上增速,高端化、功能化及本土品牌替代成核心趋势,智能喂养与跨境出口成新增量。

2、市场地位及占有率

佩蒂股份为国内宠物食品出口龙头企业,核心产品咬胶出口份额居全球前三,2024年海外营收占比超75%。国内市场加速渗透,主粮业务2025年一季度营收同比增长42%,但整体市占率不足5%,暂居行业第二梯队。

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