乖宝宠物(301498)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
乖宝宠物食品集团股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“秦华”。公司主营业务为宠物食品的研发、生产和销售。公司主要产品包括科学营养配方的主粮系列,以畜禽肉、鱼肉等为主要原料的零食系列以及含冻干卵磷脂、乳酸钙等功能原料的保健品系列。
根据乖宝宠物2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收36.72亿元，同比增长17.97%。扣非净利润4.43亿元，同比大幅增长41.75%。乖宝宠物2024年第三季度净利润4.72亿元，业绩同比大幅增长49.58%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为宠物食品及用品，主要产品包括零食和主粮两项，其中零食占比50.06%，主粮占比48.24%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 零食 | 21.66亿元 | 50.06% | 37.19% |
| 主粮 | 20.87亿元 | 48.24% | 36.00% |
| 其他业务 | 7,333.05万元 | 1.7% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加17.97%，净利润同比大幅增加49.58%
2024年三季度，乖宝宠物营业总收入为36.72亿元，去年同期为31.12亿元，同比增长17.97%，净利润为4.72亿元，去年同期为3.15亿元，同比大幅增长49.58%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.26亿元，去年同期支出5,422.09万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为5.78亿元，去年同期为3.95亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长46.35%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 36.72亿元 | 31.12亿元 | 17.97% |
| 营业成本 | 21.30亿元 | 19.99亿元 | 6.56% |
| 销售费用 | 6.94亿元 | 4.95亿元 | 40.30% |
| 管理费用 | 2.12亿元 | 1.67亿元 | 27.01% |
| 财务费用 | -1,751.02万元 | -1,391.09万元 | -25.87% |
| 研发费用 | 5,997.54万元 | 5,564.43万元 | 7.78% |
| 所得税费用 | 1.26亿元 | 5,422.09万元 | 131.52% |
2024年三季度主营业务利润为5.78亿元，去年同期为3.95亿元，同比大幅增长46.35%。
虽然销售费用本期为6.94亿元，同比大幅增长40.30%，不过营业总收入本期为36.72亿元，同比增长17.97%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年3月7日，乖宝宠物近十二个月的滚动营收为43.0亿元，在宠物食品用品行业中，乖宝宠物的全球营收规模排名为6名，全国排名为1名。
宠物食品用品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Chewy | 808.0 | 15.98 | 2.87 | -- |
| Petco Health & Wellness | 454.0 | 8.33 | -92.84 | -- |
| Central Garden & Pet | 232.0 | -1.05 | 7.83 | -10.72 |
| Spectrum Brands | 215.0 | -0.38 | 9.05 | -13.01 |
| Freshpet 鲜宠公司 | 71.0 | 31.85 | 3.40 | -- |
| 乖宝宠物 | 43.0 | 29.06 | 4.29 | 56.69 |
| 中宠股份 | 37.0 | 18.84 | 2.33 | 20.01 |
| 天元宠物 | 20.0 | 11.98 | 0.77 | -12.37 |
| 佩蒂股份 | 14.0 | 1.75 | -0.11 | -- |
| 依依股份 | 13.0 | 2.52 | 1.03 | -19.02 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
乖宝宠物属于宠物食品行业。 宠物食品行业近三年呈现高速增长，2022-2024年复合增长率超15%，2024年市场规模突破800亿元。驱动因素包括年轻群体养宠渗透率提升（90后占比近50%）、宠物拟人化消费升级及主食复购率高。未来趋势聚焦高端化、功能细分和国产品牌替代，预计2025年市场空间达千亿级，长期受益于情感消费刚需和低渗透率红利。
2、市场地位及占有率
乖宝宠物为国内宠物食品行业龙头企业，2024年国内市场份额达18%，居行业第一。其主粮产品复购率领先，线上渠道占比超60%，品牌“麦富迪”在年轻消费群体中认知度达35%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 乖宝宠物（301498） | 宠物食品研发生产，主打自有品牌麦富迪 | 2024年国内市场份额18%，线上渠道营收占比超60% |
| 中宠股份（002891） | 宠物食品出口为主，布局湿粮及零食 | 2024年海外营收占比55%，国内市场份额12% |
| 佩蒂股份（300673） | 咬胶食品龙头，专注宠物咀嚼产品研发 | 2025年咬胶类产品市占率28%，海外代工业务占比70% |
| 天元宠物（301335） | 宠物用品供应链整合，拓展智能宠物设备 | 2024年宠物用品营收占比85%，跨境电商渠道同比增长40% |
1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润4.72亿元，较上期大幅增长。
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