中宠股份(002891)2024年三季报解读：净利润近6年整体呈现上升趋势
烟台中宠食品股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“郝忠礼”。公司主营业务为宠物食品的研发、生产和销售，公司目前主要产品包括：宠物干粮、宠物湿粮、宠物零食，每个大类包含多个品种。
根据中宠股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收31.89亿元，同比增长17.56%。扣非净利润2.42亿元，同比大幅增长42.17%。中宠股份2024年第三季度净利润3.02亿元，业绩同比大幅增长34.27%。本期经营活动产生的现金流净额为1.98亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为宠物食品及用品，主要产品包括宠物零食、宠物罐头、宠物主粮三项，宠物零食占比62.74%，宠物罐头占比16.94%，宠物主粮占比15.39%。
1、宠物零食
2017年-2023年宠物零食营收呈大幅增长趋势，从2017年的8.37亿元，大幅增长到2023年的23.51亿元。2023年宠物零食毛利率为25.39%，同比去年的18.57%大幅增长了36.73%。
2、宠物罐头
2017年-2023年宠物罐头营收呈大幅增长趋势，从2017年的1.40亿元，大幅增长到2023年的6.35亿元。2021年-2023年宠物罐头毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的24.61%，大幅增长到了2023年的32.62%。
3、宠物主粮
2021年-2023年宠物主粮营收呈大幅增长趋势，从2021年的3.06亿元，大幅增长到2023年的5.77亿元。2021年-2023年宠物主粮毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的18.9%，大幅增长到了2023年的29.06%。
净利润近6年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长34.27%
本期净利润为3.02亿元，去年同期2.25亿元，同比大幅增长34.27%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为3.34亿元，去年同期为2.80亿元，同比增长；（2）投资收益本期为5,714.45万元，去年同期为1,528.67万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长19.22%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 31.89亿元 | 27.12亿元 | 17.56% |
| 营业成本 | 23.10亿元 | 20.11亿元 | 14.86% |
| 销售费用 | 3.33亿元 | 2.52亿元 | 32.42% |
| 管理费用 | 1.33亿元 | 1.05亿元 | 26.57% |
| 财务费用 | 1,702.81万元 | 1,702.98万元 | -0.01% |
| 研发费用 | 5,095.65万元 | 3,632.29万元 | 40.29% |
| 所得税费用 | 7,619.29万元 | 6,350.32万元 | 19.98% |
2024年三季度主营业务利润为3.34亿元，去年同期为2.80亿元，同比增长19.22%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为31.89亿元，同比增长17.56%；（2）毛利率本期为27.55%，同比小幅增长了1.70%。
全球排名
截止到2025年3月7日，中宠股份近十二个月的滚动营收为37.0亿元，在宠物食品用品行业中，中宠股份的全球营收规模排名为7名，全国排名为2名。
宠物食品用品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Chewy | 808.0 | 15.98 | 2.87 | -- |
| Petco Health & Wellness | 454.0 | 8.33 | -92.84 | -- |
| Central Garden & Pet | 232.0 | -1.05 | 7.83 | -10.72 |
| Spectrum Brands | 215.0 | -0.38 | 9.05 | -13.01 |
| Freshpet 鲜宠公司 | 71.0 | 31.85 | 3.40 | -- |
| 乖宝宠物 | 43.0 | 29.06 | 4.29 | 56.69 |
| 中宠股份 | 37.0 | 18.84 | 2.33 | 20.01 |
| 天元宠物 | 20.0 | 11.98 | 0.77 | -12.37 |
| 佩蒂股份 | 14.0 | 1.75 | -0.11 | -- |
| 依依股份 | 13.0 | 2.52 | 1.03 | -19.02 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
宠物食品行业 中国宠物食品行业近三年保持年均15%以上的复合增长率，2024年市场规模突破800亿元。消费升级驱动高端化、功能化产品需求增长，线上渠道占比超65%，头部品牌集中度提升。未来趋势聚焦智能喂养、定制化营养及全球化布局，预计2027年市场规模将达1200亿元，海外市场拓展成为核心增长极。
2、市场地位及占有率
中宠股份为中国宠物食品行业龙头企业，2025年1-2月国内线上销售额市占率约8%，位居行业前三。其海外业务覆盖85个国家，自主品牌出口占比超30%，冻干零食和湿粮细分领域市占率分别达12%和9%，综合产能规模居全球前十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中宠股份（002891） | 综合性宠物食品企业，涵盖干粮、湿粮及零食全品类 | 2025年1-2月线上销售额同比增长16%，冻干零食市占率12% |
| 乖宝宠物（未上市） | 主攻高端宠物主粮，旗下“麦富迪”为国产头部品牌 | 2025年1-2月线上销售额同比增长53%，市占率12% |
| 佩蒂股份（300673） | 专注宠物咀嚼食品，海外代工业务占比超70% | 2024年爵宴品牌营收同比增长101%，占国内高端零食市场份额9% |
| 上海福贝宠物用品（未上市） | 聚焦宠物主粮研发生产，代工与自有品牌双线运营 | 2024年主粮代工规模超15万吨，自有品牌“比乐”营收占比35% |
| 路斯股份（832419） | 以宠物肉干零食为核心，布局宠物保健品领域 | 2024年鸡肉零食出口量居行业前五，海外营收占比超60% |
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