北方导航(600435)2024年三季报解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
北方导航控制技术股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“中国兵器工业集团有限公司”。公司的产品业务以“导航控制和弹药信息化技术”为主,涵盖制导控制、导航控制、探测控制、环境控制、稳定控制、电台及卫星通信、电连接器等产品和技术;民用产品业务主要涉及专用车等高新技术产品研发及生产。
根据北方导航2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收7.96亿元，同比大幅下降66.80%。扣非净利润-8,918.85万元，由盈转亏。北方导航2024年第三季度净利润-7,619.20万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为制造业，其中军民两用产品为第一大收入来源。
1、军民两用产品
2021年-2023年军民两用产品营收呈小幅下降趋势，从2021年的37.59亿元，小幅下降到2023年的34.62亿元。2023年军民两用产品毛利率为24.15%，同比去年的21.44%小幅增长了12.64%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降66.80%，净利润由盈转亏
2024年三季度，北方导航营业总收入为7.96亿元，去年同期为23.98亿元，同比大幅下降66.80%，净利润为-7,619.20万元，去年同期为2.07亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-1.15亿元，去年同期为2.38亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.96亿元 | 23.98亿元 | -66.80% |
| 营业成本 | 5.47亿元 | 17.77亿元 | -69.19% |
| 销售费用 | 3,790.02万元 | 4,232.22万元 | -10.45% |
| 管理费用 | 1.66亿元 | 1.63亿元 | 2.21% |
| 财务费用 | -1,579.16万元 | -971.76万元 | -62.51% |
| 研发费用 | 1.65亿元 | 1.54亿元 | 7.10% |
| 所得税费用 | -2,247.04万元 | 3,463.44万元 | -164.88% |
2024年三季度主营业务利润为-1.15亿元，去年同期为2.38亿元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为31.24%，同比增长了5.34%，不过营业总收入本期为7.96亿元，同比大幅下降66.80%，导致主营业务利润由盈转亏。
全国排名
截止到2025年2月19日，北方导航近十二个月的滚动营收为36.0亿元，在军工电子行业中，北方导航的全国排名为4名，全球排名为11名。
军工电子营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| L3Harris Technologies | 1555.0 | 7.72 | 110 | 12.25 |
| Thales 泰雷兹 | 1408.0 | 2.75 | 78 | 28.40 |
| Elbit Systems | 436.0 | 8.62 | 16 | -3.27 |
| Teledyne Technologies | 414.0 | 7.11 | 60 | 22.53 |
| Aselsan Elektronik | 241.0 | 81.40 | 31 | 28.98 |
| 航天电子 | 187.0 | 10.16 | 5.25 | 3.13 |
| 中国长城 | 134.0 | -2.43 | -9.77 | -- |
| 振华科技 | 78.0 | 25.40 | 27 | 64.22 |
| Mercury Systems 美科利 | 61.0 | -3.31 | -10.04 | -- |
| Chemring | 47.0 | 9.08 | 3.65 | -1.63 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 北方导航 | 36.0 | 5.85 | 1.92 | 45.43 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
北方导航属于北斗导航与军工装备行业。 北斗导航行业近三年在国家政策推动下加速发展，2024年市场规模突破5000亿元，年复合增长率超15%。高精度定位、智能无人系统及军事应用成为核心增长点，未来三年预计渗透率提升至60%，民用领域（如自动驾驶、智慧城市）和军用需求（精确制导、无人装备）将驱动行业规模突破8000亿元，技术自主化与多场景融合为长期趋势。
2、市场地位及占有率
北方导航是国内北斗导航军工领域的核心企业，依托兵器工业集团技术优势，在精确制导、无人平台导航等领域占据领先地位，军用市场份额约12%-15%，位列行业前三，技术适配率达90%以上，为多型现役装备提供核心解决方案。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 北方导航（600435） | 军工导航核心供应商，聚焦精确制导与无人系统 | 2025年军用高精度导航模块配套率超40%，核心产品适配陆军主战装备 |
| 北斗星通（002151） | 北斗芯片与终端龙头企业 | 2024年芯片出货量占行业35%，车载高精度定位模组市占率22% |
| 海格通信（002465） | 军用通信与导航综合服务商 | 2025年北斗三号终端军方订单占比30%，海事导航设备市场份额18% |
| 华测导航（300627） | 民用高精度定位方案主导企业 | 2024年测绘地理信息领域营收占比超60%，农机自动驾驶系统市占率25% |
| 合众思壮（002383） | 北斗地基增强系统技术领先者 | 2025年智慧交通领域营收增长45%，机场导航系统覆盖全国30%枢纽机场 |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润亏损7,619.20万元，是10年来三季度的首次亏损，2020-2023年三季度净利润持续增长。
2024年三季度主营利润亏损1.15亿元，且是近5年三季度首次亏损，2020-2023年三季度主营利润持续增长，由于营收的大幅下降。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
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