超声电子(000823)2024年三季报解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
广东汕头超声电子股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“汕头市国资委”。公司主要从事印制线路板、液晶显示器及触摸屏、覆铜板及半固化片、超声电子仪器的研制、生产和销售。主要产品包括线路板、液晶显示器及触摸屏、超薄及特种覆铜板、超声电子仪器。
根据超声电子2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收42.14亿元，同比小幅增长3.47%。扣非净利润1.37亿元，同比小幅增长10.08%。超声电子2024年第三季度净利润1.78亿元，业绩同比小幅增长13.19%。本期经营活动产生的现金流净额为4.01亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为电子元器件制造业(主营收入)，主要产品包括印制线路板和液晶显示器两项，其中印制线路板占比46.77%，液晶显示器占比32.00%。
1、印制线路板
2023年印制线路板营收25.52亿元，同比去年的29.62亿元小幅下降了13.83%。同期，2023年印制线路板毛利率为18.8%，同比去年的21.37%小幅下降了12.03%。
2、液晶显示器
2023年液晶显示器营收17.47亿元，同比去年的21.66亿元下降了19.35%。同期，2023年液晶显示器毛利率为17.21%，同比去年的17.66%基本持平。
3、覆铜板
2021年-2023年覆铜板营收呈大幅下降趋势，从2021年的15.54亿元，大幅下降到2023年的9.06亿元。2021年-2023年覆铜板毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的17.35%，大幅下降到了2023年的8.99%。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长13.19%
本期净利润为1.78亿元，去年同期1.57亿元，同比小幅增长13.19%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为1.67亿元，去年同期为1.70亿元，同比基本持平；
但是（1）所得税费用本期支出956.07万元，去年同期支出2,045.65万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为1,290.24万元，去年同期为521.55万元，同比大幅增长。
2、净现金流由正转负
2024年三季度，超声电子净现金流为-5.74亿元，去年同期为5,462.77万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为12.75亿元，同比增长12.75亿元；
但是（1）投资支付的现金本期为16.66亿元，同比增长16.66亿元；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为29.99亿元，同比小幅下降10.15%。
全国排名
截止到2025年3月7日，超声电子近十二个月的滚动营收为55.0亿元，在PCB行业中，超声电子的全国排名为8名，全球排名为24名。
PCB营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| NOK | 365.0 | 7.96 | 15 | -- |
| 臻鼎 | 335.0 | 4.87 | 14 | -8.56 |
| 鹏鼎控股 | 321.0 | 2.41 | 33 | 4.97 |
| 欣兴Unimicron | 255.0 | 3.33 | 11 | -27.29 |
| Ibiden 揖斐电 | 180.0 | 4.63 | 15 | 7.01 |
| TTM Technologies 讯达科技 | 177.0 | 2.80 | 4.08 | 1.14 |
| 生益科技 | 166.0 | 4.14 | 12 | -11.52 |
| None | 162.0 | 1.98 | -1.36 | -- |
| 华通Compeq | 148.0 | 3.49 | 9.21 | -3.68 |
| 深南电路 | 135.0 | 5.25 | 14 | -0.75 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 超声电子 | 55.0 | 1.83 | 1.96 | -14.17 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
超声电子属于电子元件制造行业，主营印制电路板、液晶显示器及覆铜板等产品 电子元件制造业近三年受5G通信、汽车电子及消费电子需求驱动，2025年全球市场规模预计突破4500亿美元，复合增长率约6%，高端化、集成化及国产替代加速，高频高速PCB、新型显示模组等细分领域增长显著
2、市场地位及占有率
超声电子在国内PCB领域排名前15，汽车电子PCB市占率约3.5%，高端HDI板供货规模达十亿级，2024年营收57.56亿元，净利润2.16亿元，稳居行业第二梯队
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 超声电子（000823） | 综合性电子元件制造商，覆盖PCB、液晶显示等领域 | 2024年汽车电子PCB营收占比超25%，HDI板供货规模突破12亿元 |
| 生益科技（600183） | 全球覆铜板龙头，高端材料占比超60% | 2024年高频高速覆铜板市占率23%，全球排名第三 |
| 深南电路（002916） | 通信PCB核心供应商，封装基板技术领先 | 2025年通信领域PCB订单规模超40亿元，市占率8.2% |
| 沪电股份（002463） | 汽车及服务器PCB头部企业，特斯拉核心供应商 | 2024年服务器PCB营收同比增长34%，市占率提升至6.8% |
| 东山精密（002384） | 消费电子FPC龙头，苹果产业链核心企业 | 2025年柔性电路板出货量突破1.2亿片，营收占比达58% |
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