际华集团(601718)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
际华集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司是一家军需品生产公司。公司拥有5大类主要产品:职业装、职业鞋靴、防护装具、纺织印染以及皮革皮鞋。
根据际华集团2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收72.44亿元，同比小幅下降9.94%。扣非净利润-4,912.95万元，由盈转亏。际华集团2024年第三季度净利润-7,550.43万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为制造业，主要产品包括民品和军需品两项，其中民品占比48.45%，军需品占比47.60%。
1、民品
2023年民品营收56.01亿元，同比去年的71.45亿元下降了21.61%。同期，2023年民品毛利率为12.04%，同比去年的11.22%小幅增长了7.31%。
2、军需品
2021年-2023年军需品营收呈大幅增长趋势，从2021年的23.78亿元，大幅增长到2023年的55.03亿元。2021年-2023年军需品毛利率呈下降趋势，从2021年的16.91%，下降到了2023年的13.62%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低9.94%，净利润由盈转亏
2024年三季度，际华集团营业总收入为72.44亿元，去年同期为80.44亿元，同比小幅下降9.94%，净利润为-7,550.43万元，去年同期为1.14亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-2,732.08万元，去年同期为6,102.92万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为-5,639.95万元，去年同期为-927.33万元，亏损增大；（3）投资收益本期为186.72万元，去年同期为4,462.55万元，同比大幅下降；（4）所得税费用本期支出5,331.75万元，去年同期支出2,506.80万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 72.44亿元 | 80.44亿元 | -9.94% |
| 营业成本 | 62.55亿元 | 69.10亿元 | -9.48% |
| 销售费用 | 2.56亿元 | 2.36亿元 | 8.55% |
| 管理费用 | 4.71亿元 | 5.33亿元 | -11.54% |
| 财务费用 | -1,231.39万元 | -3,051.60万元 | 59.65% |
| 研发费用 | 2.34亿元 | 2.64亿元 | -11.69% |
| 所得税费用 | 5,331.75万元 | 2,506.80万元 | 112.69% |
2024年三季度主营业务利润为-2,732.08万元，去年同期为6,102.92万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为72.44亿元，同比小幅下降9.94%；（2）毛利率本期为13.66%，同比小幅下降了0.44%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
际华集团2024年三季度非主营业务利润为513.41万元，去年同期为7,799.22万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,732.08万元 | 36.18% | 6,102.92万元 | -144.77% |
| 营业外收入 | 815.65万元 | -10.80% | 368.80万元 | 121.16% |
| 营业外支出 | 6,455.60万元 | -85.50% | 1,296.13万元 | 398.07% |
| 其他收益 | 5,615.81万元 | -74.38% | 4,379.81万元 | 28.22% |
| 其他 | 537.55万元 | -7.12% | 4,178.11万元 | -87.13% |
| 净利润 | -7,550.43万元 | 100.00% | 1.14亿元 | -166.26% |
4、净现金流同比大幅下降10.20倍
2024年三季度，际华集团净现金流为-20.79亿元，去年同期为-1.86亿元，较去年同期大幅下降10.20倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为15.75亿元，同比大幅下降37.50%；
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为58.39亿元，同比下降18.68%；（2）取得借款收到的现金本期为11.87亿元，同比大幅下降50.15%；（3）收到其他与投资活动有关的现金本期为185.06万元，同比大幅下降99.75%。
全球排名
截止到2025年3月7日，际华集团近十二个月的滚动营收为116.0亿元，在特种服装行业中，际华集团的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
特种服装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Cintas 信达思 | 697.0 | 10.48 | 114 | 12.26 |
| UniFirst | 176.0 | 9.95 | 11 | -1.26 |
| 际华集团 | 116.0 | -8.22 | 1.82 | -- |
| FIGS | 40.0 | 9.81 | 0.20 | -- |
| 康隆达 | 16.0 | 13.33 | -2.20 | -- |
| 华强科技 | 5.73 | -11.81 | 0.08 | -64.44 |
| Azearth | 4.03 | -6.88 | 0.09 | -32.90 |
| 迅安科技 | 2.11 | 6.11 | 0.56 | 8.67 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
际华集团属于纺织服装、服饰业中的军需品及职业装研发生产行业。 纺织服装行业近三年受宏观经济波动及消费需求升级影响，整体增速趋缓，但细分领域呈现差异化发展。军需品及职业装市场因政策支持和行业规范化需求保持稳定增长，2024年市场规模预计突破3500亿元。未来行业将加速向功能性、智能化、绿色化转型，防护装备、智能可穿戴服装等新兴领域成为增长点，预计2025年功能性防护产品市场年复合增长率达12%。
2、市场地位及占有率
际华集团是中国最大的军需品生产保障基地，职业装及职业鞋靴领域市占率连续五年居行业首位，其中军用被装产品市占率超60%，消防员防护服等特种装备市场份额超30%，年产能达职业装7000万套、鞋靴1.5亿双。
3、主要竞争对手
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