新强联(300850)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
洛阳新强联回转支承股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“肖争强”。公司主营业务为从事大型回转支承和工业锻件的研发、生产和销售。公司的主要产品包括风电主轴轴承、偏航轴承、变桨轴承,盾构机轴承及关键零部件,海工装备起重机回转支承和锻件等。
根据新强联2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收19.65亿元，同比小幅下降6.06%。扣非净利润6,150.66万元，同比大幅下降74.52%。新强联2024年第三季度净利润-2,280.37万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为3.84亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为回转支承，占比高达80.13%，主要产品包括风电类产品和锁紧盘两项，其中风电类产品占比71.00%，锁紧盘占比11.87%。
1、风电类产品
2023年风电类产品营收20.05亿元，同比去年的19.90亿元基本持平。2021年-2023年风电类产品毛利率呈下降趋势，从2021年的31.56%，下降到了2023年的26.72%。
2、锁紧盘
2023年锁紧盘营收3.35亿元，同比去年的2.68亿元增长了24.8%。同期，2023年锁紧盘毛利率为22.46%，同比去年的19.27%增长了16.55%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低6.06%，净利润由盈转亏
2024年三季度，新强联营业总收入为19.65亿元，去年同期为20.92亿元，同比小幅下降6.06%，净利润为-2,280.37万元，去年同期为3.55亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）公允价值变动收益本期为-1.43亿元，去年同期为1.05亿元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为9,160.76万元，去年同期为3.37亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降72.82%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.65亿元 | 20.92亿元 | -6.06% |
| 营业成本 | 16.36亿元 | 15.35亿元 | 6.62% |
| 销售费用 | 1,377.19万元 | 1,361.12万元 | 1.18% |
| 管理费用 | 5,735.74万元 | 4,963.43万元 | 15.56% |
| 财务费用 | 7,759.21万元 | 5,554.68万元 | 39.69% |
| 研发费用 | 7,685.59万元 | 9,218.02万元 | -16.62% |
| 所得税费用 | -1,936.96万元 | 4,792.29万元 | -140.42% |
2024年三季度主营业务利润为9,160.76万元，去年同期为3.37亿元，同比大幅下降72.82%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为19.65亿元，同比小幅下降6.06%；（2）毛利率本期为16.74%，同比大幅下降了9.90%。
3、非主营业务利润由盈转亏
新强联2024年三季度非主营业务利润为-1.34亿元，去年同期为6,588.16万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 9,160.76万元 | -401.72% | 3.37亿元 | -72.82% |
| 投资收益 | 1,675.13万元 | -73.46% | 65.86万元 | 2443.28% |
| 公允价值变动收益 | -1.43亿元 | 626.54% | 1.05亿元 | -236.59% |
| 其他收益 | 2,323.06万元 | -101.87% | 372.13万元 | 524.27% |
| 信用减值损失 | -3,057.08万元 | 134.06% | -4,522.97万元 | 32.41% |
| 其他 | 322.12万元 | -14.13% | 272.96万元 | 18.01% |
| 净利润 | -2,280.37万元 | 100.00% | 3.55亿元 | -106.42% |
全球排名
截止到2025年3月7日，新强联近十二个月的滚动营收为28.0亿元，在铸锻件行业中，新强联的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
铸锻件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Doosan Heavy 斗山重工 | 881.0 | 5.14 | 2.78 | -- |
| None | 131.0 | 35.27 | 7.93 | -- |
| JSW日本制钢所 | 123.0 | 8.43 | 6.94 | 27.47 |
| 通裕重工 | 58.0 | 0.70 | 2.04 | -18.80 |
| 日月股份 | 47.0 | -3.06 | 4.82 | -21.07 |
| 宝鼎科技 | 30.0 | 102.43 | 1.85 | 190.15 |
| 新强联 | 28.0 | 11.00 | 3.75 | -4.08 |
| 恒润股份 | 18.0 | -8.13 | -0.35 | -- |
| 海锅股份 | 13.0 | 7.45 | 0.56 | -19.10 |
| 福鞍股份 | 10.0 | 4.78 | 0.72 | -10.22 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
新强联属于风电装备核心部件制造行业，主营风电轴承及配套锻件产品 风电轴承行业近三年受双碳政策驱动加速发展，2022-2024年全球市场规模年复合增长率超15%，2024年国内市场规模突破200亿元。未来海上风电大型化趋势推动主轴轴承需求，预计2025年8MW以上机型轴承市场空间将超300亿元，国产替代率有望从当前65%提升至80%以上
2、市场地位及占有率
新强联在国内风电轴承领域位居前三，2024年主轴轴承市占率约22%，偏航变桨轴承市占率18%，其5MW以上大兆瓦轴承产品已实现国产化突破，占据高端市场25%份额
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新强联（300850） | 专注风电主轴轴承和偏航变桨轴承制造 | 2024年大兆瓦轴承营收占比38%居行业首位 |
| 瓦轴集团（000595） | 国内老牌轴承企业覆盖工业与风电领域 | 2024年风电轴承产能达10万套位列国内第二 |
| 天马股份（002122） | 风电变桨轴承核心供应商延伸主轴领域 | 2024年偏航变桨市占率21%保持细分龙头 |
| 金雷股份（300443） | 风电主轴锻件龙头向轴承成品延伸 | 2025年拟投产主轴轴承项目规划产能5万套 |
| 通裕重工（300185） | 风电铸锻件制造商布局轴承加工环节 | 2024年轴承业务营收占比提升至15% |
1、经营分析总结
近4年三季度公司扣非净利润持续下降，2024年三季度扣非净利润7,479.10万元，较上期大幅下降。
公司主营利润近4年三季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年三季度主营利润9,160.76万元，较去年同期大幅下降。
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