维康药业(300878)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
浙江维康药业股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“刘忠良”。公司主营业务为现代中药及西药的研发、生产和销售，主要产品包括银黄滴丸、骨刺胶囊、枫蓼肠胃康分散片、益母草软胶囊等中成药以及罗红霉素软胶囊等西药，生产剂型包括硬胶囊剂、片剂、颗粒剂、软胶囊剂、丸剂（滴丸）。
根据维康药业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3.71亿元，同比小幅下降14.16%。扣非净利润-4,740.53万元，由盈转亏。维康药业2024年第三季度净利润4,620.51万元，业绩同比大幅下降34.81%。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是医药制造，一块是医药批发零售，主要产品包括中西成药和中药饮片两项，其中中西成药占比66.52%，中药饮片占比19.42%。
1、中西成药
2020年-2023年中西成药营收呈大幅下降趋势，从2020年的5.77亿元，大幅下降到2023年的3.46亿元。2020年-2023年中西成药毛利率呈下降趋势，从2020年的74.77%，下降到了2023年的61.05%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比大幅下降34.81%
本期净利润为4,620.51万元，去年同期7,087.33万元，同比大幅下降34.81%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为9,210.79万元，去年同期为720.35万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-4,386.71万元，去年同期为7,257.92万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.71亿元 | 4.32亿元 | -14.16% |
| 营业成本 | 1.95亿元 | 1.81亿元 | 7.90% |
| 销售费用 | 1.63亿元 | 1.24亿元 | 32.10% |
| 管理费用 | 3,316.95万元 | 2,865.33万元 | 15.76% |
| 财务费用 | 196.94万元 | 522.47万元 | -62.31% |
| 研发费用 | 1,218.07万元 | 1,986.62万元 | -38.69% |
| 所得税费用 | -237.69万元 | 1,821.51万元 | -113.05% |
2024年三季度主营业务利润为-4,386.71万元，去年同期为7,257.92万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为3.71亿元，同比小幅下降14.16%；（2）销售费用本期为1.63亿元，同比大幅增长32.10%；（3）毛利率本期为47.39%，同比下降了10.75%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
维康药业2024年三季度非主营业务利润为8,769.53万元，去年同期为1,650.93万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,386.71万元 | -94.94% | 7,257.92万元 | -160.44% |
| 投资收益 | 9,210.79万元 | 199.35% | 720.35万元 | 1178.66% |
| 营业外支出 | 731.56万元 | 15.83% | 516.16万元 | 41.73% |
| 其他收益 | 678.39万元 | 14.68% | 526.03万元 | 28.96% |
| 信用减值损失 | -658.84万元 | -14.26% | 926.70万元 | -171.10% |
| 其他 | 270.75万元 | 5.86% | -5.99万元 | 4622.01% |
| 净利润 | 4,620.51万元 | 100.00% | 7,087.33万元 | -34.81% |
行业分析
1、行业发展趋势
维康药业属于中药行业，专注于中成药、化学药及医药流通领域的研发、生产和销售。 中药行业近三年受政策支持及健康消费升级驱动，市场规模稳步增长，2024年整体规模突破8000亿元。未来行业将加速现代化转型，中药创新药审批提速，配方颗粒和OTC领域扩容，预计2025-2027年复合增长率超8%，老龄化及消费升级推动市场空间持续释放。
2、市场地位及占有率
维康药业为区域性中药企业，核心产品覆盖呼吸、消化等领域，但整体市场份额不足1%，在细分品类如银黄滴丸市占率约3%-5%，行业排名位于第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 维康药业（300878） | 以中成药为核心，涵盖医药工业及商业板块 | 2024年呼吸类产品营收占比达32%，银黄滴丸市占率位列前五 |
| 片仔癀（600436） | 国家级保密配方中药龙头，核心产品为肝病用药 | 2024年片仔癀系列收入占比超70%，肝病用药市占率稳居第一 |
| 云南白药（000538） | 中药全产业链企业，以伤科中成药和健康品著称 | 2024年牙膏市占率23%居首，中药板块营收同比增12% |
| 同仁堂（600085） | 百年老字号，安宫牛黄丸等经典名方主导 | 安宫牛黄丸2024年市占率超60%，心血管类产品收入占比45% |
| 华润三九（000999） | OTC领域头部企业，感冒灵颗粒等大单品优势显著 | 2024年感冒药市占率约18%，配方颗粒业务营收同比增15% |
1、经营分析总结
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