微光股份(002801)2024年三季报解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
杭州微光电子股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“何平”。公司从事电机、风机、微特电机、驱动与控制器、机器人与自动化装备、泵、新能源汽车零部件的研发、生产、销售。主要产品为冷柜电机、外转子风机、ECM电机、伺服电机、汽车空调机组。
根据微光股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.19亿元，同比小幅增长6.75%。扣非净利润2.22亿元，同比基本持平。微光股份2024年第三季度净利润2.32亿元，业绩同比小幅增长8.45%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为电气机械和器材制造业，占比高达99.60%，主要产品包括外转子风机、冷柜电机、ECM电机三项，外转子风机占比46.85%，冷柜电机占比24.82%，ECM电机占比17.95%。
1、外转子风机
2017年-2023年外转子风机营收呈大幅增长趋势，从2017年的2.54亿元，大幅增长到2023年的5.94亿元。2023年外转子风机毛利率为36.75%，同比去年的38.36%小幅下降了4.2%。
2、冷柜电机
2021年-2023年冷柜电机营收呈下降趋势，从2021年的3.74亿元，下降到2023年的3.15亿元。2021年-2023年冷柜电机毛利率呈增长趋势，从2021年的24.96%，增长到了2023年的30.98%。
3、ECM电机
2023年ECM电机营收2.28亿元，同比去年的2.40亿元小幅下降了4.98%。2021年-2023年ECM电机毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的38.91%，小幅增长到了2023年的41.42%。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
本期净利润为2.32亿元，去年同期2.14亿元，同比小幅增长8.45%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为336.98万元，去年同期为1,678.72万元，同比大幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为103.82万元，去年同期为-2,055.11万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为805.93万元，去年同期为246.74万元，同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年3月7日，微光股份近十二个月的滚动营收为13.0亿元，在空气设备行业中，微光股份的全球营收规模排名为8名，全国排名为8名。
空气设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 盾安环境 | 114.0 | 15.54 | 7.38 | -- |
| 陕鼓动力 | 101.0 | 7.94 | 10 | 14.21 |
| 山东章鼓 | 20.0 | 21.09 | 1.07 | 9.31 |
| 亿利达 | 16.0 | 2.54 | 0.21 | -6.37 |
| 美埃科技 | 15.0 | 18.57 | 1.73 | 27.94 |
| 金通灵 | 15.0 | 0.32 | -5.06 | -- |
| 哈空调 | 14.0 | 15.76 | 0.21 | -24.92 |
| 微光股份 | 13.0 | 16.68 | 1.21 | -14.46 |
| 东亚机械 | 9.59 | 7.22 | 1.63 | 4.01 |
| 英特科技 | 5.67 | 20.02 | 1.01 | 17.98 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
微光股份属于电机及控制设备行业，核心业务聚焦HVAC（暖通空调）微电机领域。 近三年，HVAC微电机行业受益于冷链物流扩张、工业自动化升级及绿色能源政策推动，全球市场规模年复合增长率约8%。未来，随着智能制造渗透率提升及“双碳”目标驱动高效节能产品需求，行业将加速向智能化、集成化转型，预计2025年全球市场空间超150亿美元，中国占比提升至35%以上。
2、市场地位及占有率
微光股份为全球冷柜电机领域隐形冠军，外转子风机及ECM电机国内市占率分别达22%和18%，位列前三。其产品覆盖全球60余国，2024年冷链领域客户营收占比超45%，工业温控领域业务增速达30%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情（2024年后数据） |
|---|---|---|
| 微光股份（002801） | HVAC微电机及伺服电机制造商 | 冷链电机全球市占率第一，超30% |
| 江南奕帆（301023） | 微型减速电机供应商 | 储能温控电机出货量同比增50% |
| 江苏雷利（300660） | 家用电器及汽车微电机生产商 | 新能源汽车电机营收占比提升至28% |
| 兆威机电（003021） | 微型传动系统研发企业 | 机器人关节电机出货规模突破千万级 |
| 卧龙电驱（600580） | 工业电机及驱动系统龙头 | 高压电机欧洲市场占有率升至18% |
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