丹化科技(600844)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
丹化化工科技股份有限公司于1994年上市。公司主营业务是煤化工产品的生产及销售。主营产品乙二醇和草酸均属于基础化学原料品,公司是国内首家采用以褐煤为原料生产乙二醇的高新技术企业。
根据丹化科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收5.87亿元，同比小幅下降9.67%。扣非净利润-1.94亿元，较去年同期亏损增大。丹化科技2024年第三季度净利润-2.54亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-4,876.00万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为化工业，主要产品包括乙二醇和草酸两项，其中乙二醇占比54.01%，草酸占比34.53%。
1、乙二醇
2021年-2023年乙二醇营收呈下降趋势，从2021年的6.18亿元，下降到2023年的4.65亿元。2021年-2023年乙二醇毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的-9.16%，大幅下降到了2023年的-71.72%。
2、草酸
2023年草酸营收2.97亿元，同比去年的3.41亿元小幅下降了12.93%。同期，2023年草酸毛利率为45.2%，同比去年的55.1%下降了17.97%。
3、催化剂
2021年-2023年催化剂营收呈大幅增长趋势，从2021年的2,040.35万元，大幅增长到2023年的5,125.62万元。2023年催化剂毛利率为13.0%，同比去年的63.59%大幅下降了79.56%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-2.54亿元，去年同期-2.27亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）营业外利润本期为-1,118.28万元，去年同期为381.11万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为-2.43亿元，去年同期为-2.34亿元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.87亿元 | 6.50亿元 | -9.67% |
| 营业成本 | 6.96亿元 | 7.46亿元 | -6.63% |
| 销售费用 | 197.27万元 | 208.48万元 | -5.38% |
| 管理费用 | 8,362.69万元 | 8,453.58万元 | -1.08% |
| 财务费用 | 1,723.91万元 | 949.49万元 | 81.56% |
| 研发费用 | 1,921.10万元 | 2,532.27万元 | -24.14% |
| 所得税费用 | 113.44万元 | 103.04万元 | 10.09% |
2024年三季度主营业务利润为-2.43亿元，去年同期为-2.34亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为5.87亿元，同比小幅下降9.67%；（2）毛利率本期为-18.64%，同比下降了3.85%。
全球排名
截止到2025年3月7日，丹化科技近十二个月的滚动营收为8.61亿元，在煤化工行业中，丹化科技的全球营收规模排名为8名，全国排名为6名。
煤化工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Sasol 萨索尔 | 1086.0 | 10.86 | -174.82 | -- |
| 广汇能源 | 615.0 | 59.56 | 52 | 57.02 |
| None | 461.0 | 32.54 | 8.61 | -20.30 |
| 宝丰能源 | 291.0 | 22.30 | 57 | 6.92 |
| 华鲁恒升 | 273.0 | 27.62 | 36 | 25.75 |
| ST亿利 | 88.0 | -12.13 | -5.42 | -- |
| 兴化股份 | 36.0 | 22.56 | -4.11 | -- |
| 丹化科技 | 8.61 | -7.14 | -3.93 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
丹化科技属于煤化工行业，专注于乙二醇、草酸等基础化学原料的生产与研发。 近三年，煤化工行业受新能源转型及环保政策影响，传统产能面临结构性调整，但乙二醇等基础化学品仍维持刚需。2024年行业市场规模约5000亿元，未来将向低碳化、高端化发展，煤基新材料及可降解塑料领域或成增长点，预计2025年市场空间突破5500亿元。
2、市场地位及占有率
丹化科技是国内首家以褐煤制乙二醇的企业，草酸市场份额约15%，但受制于行业竞争加剧及成本压力，2024年乙二醇业务营收同比下降9.66%，整体市场地位处于行业中游。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 丹化科技（600844） | 煤化工企业，主营乙二醇、草酸 | 2024年草酸市占率15%，乙二醇营收5.87亿元（同比降9.66%） |
| 华鲁恒升（600426） | 煤基化学品及新材料制造商 | 2025年煤制乙二醇产能超100万吨，国内市场占有率约18% |
| 宝丰能源（600989） | 煤制烯烃及精细化工企业 | 2024年煤基新材料营收占比超60%，烯烃产能扩张至240万吨/年 |
| 阳煤化工（600691） | 煤化工及化肥生产商 | 2025年煤制乙二醇项目投产，规划年产能40万吨，成本竞争力行业前三 |
| 新疆天业（600075） | 氯碱化工及乙二醇生产商 | 2024年乙二醇业务营收占比35%，西北地区市场占有率超25% |
1、经营分析总结
最近10年三季度，公司净利润基本处于亏损状态，近3年三季度净利润亏损持续增加，2024年三季度净利润亏损2.54亿元，亏损较上期有所加大。
公司主营利润近5年三季度均处于亏损状态，主营利润近3年三季度亏损持续增加，由于营收和毛利率的同步下降，2024年三季度主营利润亏损2.43亿元，较去年同期亏损有所加大。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
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