武汉凡谷(002194)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
武汉凡谷电子技术股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“孟庆南”。公司主要从事射频器件和射频子系统的研发、生产、销售和服务，其主要产品为滤波器、双工器、射频等子系统，应用于2G、3G、4G、5G等通信网络。
根据武汉凡谷2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.69亿元，同比下降15.44%。扣非净利润3,686.33万元，同比大幅下降55.82%。武汉凡谷2024年第三季度净利润4,656.69万元，业绩同比大幅下降47.95%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，占比高达96.56%，主要产品包括双工器和滤波器两项，其中双工器占比77.67%，滤波器占比11.51%。
1、双工器
2023年双工器营收12.33亿元，同比去年的14.85亿元下降了16.98%。同期，2023年双工器毛利率为21.75%，同比去年的24.62%小幅下降了11.66%。
2、滤波器
2023年滤波器营收1.83亿元，同比去年的4.11亿元大幅下降了55.49%。2019年-2023年滤波器毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的31.22%，大幅下降到了2023年的16.85%。
3、射频子系统
2023年射频子系统营收1,092.74万元，同比去年的4,980.80万元大幅下降了78.06%。2020年-2023年射频子系统毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的37.31%，大幅下降到了2023年的25.53%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低15.44%，净利润同比大幅降低47.95%
2024年三季度，武汉凡谷营业总收入为10.69亿元，去年同期为12.64亿元，同比下降15.44%，净利润为4,656.69万元，去年同期为8,945.78万元，同比大幅下降47.95%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益100.33万元，去年同期支出2,242.15万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.13亿元，去年同期为1.56亿元，同比下降；（2）资产减值损失本期损失7,504.64万元，去年同期损失5,649.40万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降27.19%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.69亿元 | 12.64亿元 | -15.44% |
| 营业成本 | 7.98亿元 | 9.72亿元 | -17.93% |
| 销售费用 | 926.34万元 | 838.89万元 | 10.42% |
| 管理费用 | 4,390.37万元 | 4,492.91万元 | -2.28% |
| 财务费用 | -1,811.37万元 | -3,154.15万元 | 42.57% |
| 研发费用 | 1.10亿元 | 9,993.57万元 | 9.87% |
| 所得税费用 | -100.33万元 | 2,242.15万元 | -104.48% |
2024年三季度主营业务利润为1.13亿元，去年同期为1.56亿元，同比下降27.19%。
虽然毛利率本期为25.37%，同比小幅增长了2.27%，不过营业总收入本期为10.69亿元，同比下降15.44%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润亏损增大
武汉凡谷2024年三季度非主营业务利润为-6,771.46万元，去年同期为-4,369.64万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.13亿元 | 243.26% | 1.56亿元 | -27.19% |
| 资产减值损失 | -7,504.64万元 | -161.16% | -5,649.40万元 | -32.84% |
| 其他收益 | 851.70万元 | 18.29% | 634.75万元 | 34.18% |
| 其他 | -80.87万元 | -1.74% | 926.50万元 | -108.73% |
| 净利润 | 4,656.69万元 | 100.00% | 8,945.78万元 | -47.95% |
全球排名
截止到2025年3月7日，武汉凡谷近十二个月的滚动营收为16.0亿元，在射频器件行业中，武汉凡谷的全球营收规模排名为5名，全国排名为4名。
射频器件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 大富科技 | 25.0 | 4.52 | -1.70 | -- |
| 俊知集团 | 25.0 | -4.46 | -0.23 | -- |
| 春兴精工 | 23.0 | -23.27 | -2.48 | -- |
| 金信诺 | 20.0 | 0.64 | -3.27 | -- |
| 武汉凡谷 | 16.0 | 2.10 | 0.84 | -24.04 |
| 神宇股份 | 7.55 | 6.70 | 0.50 | -6.56 |
| 盛洋科技 | 6.54 | -4.38 | 0.04 | -12.14 |
| 欣天科技 | 6.16 | 39.94 | 0.60 | 121.95 |
| 灿勤科技 | 3.7 | -29.20 | 0.47 | -44.01 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
武汉凡谷属于通信设备制造业中的射频器件细分领域，专注于移动通信天馈系统射频器件的研发与生产。 通信设备制造业近三年受5G规模化建设驱动，全球射频器件市场年复合增长率超15%，2024年市场规模突破250亿美元。未来趋势聚焦6G预研、卫星通信及物联网扩容，预计2025年后毫米波射频器件需求将显著增长，行业空间有望突破300亿美元。
2、市场地位及占有率
武汉凡谷是国内基站射频器件核心供应商，2024年在国内5G基站滤波器市场占有率约12%，位列行业前三，其一体化金属腔体滤波器技术在国内头部设备商供货占比超20%。
3、主要竞争对手
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